領航國企改革浪潮國藥系兩大醫(yī)藥產業(yè)平臺輪廓成形

　　3月9日晚間，國藥控股01099.HK公布了資產重組方案，公司持有51%股份的國藥一致000028.SZ擬向其發(fā)行股份購買相關資產，以便于國藥一致能夠更加專注于兩廣地區(qū)的醫(yī)藥分銷以及全國的零售業(yè)務領域。

　　本次重組涉及數(shù)項交易，首先，國藥控股及國藥一致擬分別把一批資產包括國藥一心26%股權、三益藥業(yè)51%股權、致君制藥51%股權、致君醫(yī)藥貿易公司51%股權、坪山制藥51%股權及坪山基地，出售給最終控股股東為國藥集團的現(xiàn)代制藥600420.SH，涉及代價4.90億元及25.11億元。然后，國藥一致向國藥外貿非公開發(fā)行股票購買南方醫(yī)貿51.00%股權，涉及2.86億元，國藥一致按每股53.8元發(fā)行股份支付代價。

　　國藥控股稱，此次重大資產重組目的是促進集團內部業(yè)務整合，透過優(yōu)化策略管理及控制，實現(xiàn)不同業(yè)務分部間協(xié)同效益，提升集團整體營運效能，同時解決公司的同業(yè)競爭問題、厘清下屬分銷和零售類資產。國藥控股亦希望加快公司作為國有企業(yè)改革步伐，優(yōu)化產業(yè)布局，并促進公司產業(yè)結構調整、轉型及升級，從而實施公司的發(fā)展戰(zhàn)略。

　　布局醫(yī)藥零售與化藥兩大平臺

　　作為國資委“四項改革”的試點單位之一，國藥集團一直被寄予厚望。本次重組是國藥集團整合優(yōu)勢資源、盤活上市平臺、實施專業(yè)化經營的戰(zhàn)略部署，貫通了上下游產業(yè)鏈，具有重要而深遠的意義。

　　根據預案，國藥一致在本次交易中資產出售的標的資產為致君制藥51.00%股權、致君醫(yī)貿51.00%股權、坪山制藥51.00%股權和坪山基地整體經營性資產，擬置出標的資產預估值為25.11億元，現(xiàn)代制藥本次發(fā)行股份購買資產的發(fā)行價格為29.11元/股。本次交易中，國藥一致擬向國藥控股非公開發(fā)行股票購買國大藥房100%股權、佛山南海100%股權、廣東新特藥100%股權，同時發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買南方醫(yī)貿100%股權。上述資產預估值34.95億元。

　　就在國藥一致披露重組預案的同日，現(xiàn)代制藥也推出重大資產重組方案?，F(xiàn)代制藥擬以發(fā)行股份的方式向國藥集團旗下國藥控股購買蕪湖三益51%股權、國藥一心26%股權；向杭州潭溪購買國藥一心另25%股權；向國藥一致購買致君制藥51%股權、坪山制藥51%股權、致君醫(yī)貿51%股權、坪山基地經營性資產；向國藥工業(yè)購買國工有限100%股權、國藥威奇達67%股權、汕頭金石80%股權、青海制藥52.92%股權、新疆制藥55%股權等。

　　國藥一致和現(xiàn)代制藥雙雙披露重組預案，標志著國藥集團啟動了對旗下上市平臺戰(zhàn)略定位和內部業(yè)務的梳理。國藥一致通過本次重組將成為國藥旗下兩廣醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)藥零售平臺，現(xiàn)代制藥則將打造成為國藥集團旗下化藥板塊平臺。

　　值得一提的是，國藥一致和現(xiàn)代制藥在頭孢類產品方面存在同業(yè)競爭，國藥集團為此在幾年前就承諾“未來五年內全面解決同業(yè)競爭問題。”而本次將國藥一致下屬頭孢類品種資產整合進現(xiàn)代制藥，有效解決了集團內部同業(yè)競爭問題。

　　借力新醫(yī)改整合超預期

　　隨著醫(yī)療制度改革的發(fā)展與深入，居民藥品消費支出將呈擴大趨勢，這將帶來市場的整體擴容。據了解，國藥一致本次重大資產重組最大亮點是，實現(xiàn)國有醫(yī)藥零售龍頭企業(yè)登陸資本市場，借此打造成為國藥集團醫(yī)藥零售和兩廣分銷板塊的獨立上市平臺。國大藥房是全國醫(yī)藥零售行業(yè)規(guī)模最大、綜合實力最強的企業(yè)。截至2015年9月30日，國大藥房零售終端達到3000余家，已覆蓋18個省市。本次重組對國藥集團整合優(yōu)勢資源、盤活上市平臺、做大、做強國藥集團醫(yī)藥零售業(yè)務，打造“國大藥房”品牌，具有重要意義。

　　據國藥系相關人士介紹，預計未來醫(yī)改和行業(yè)發(fā)展將有利于醫(yī)藥零售的蓬勃發(fā)展，零售業(yè)務之前在國藥控股的直接管理下取得了很好的成績，國控零售需要找到更好的資本平臺，此次整合后國控零售將變?yōu)锳股上市的國藥一致的子公司。

　　業(yè)內人士認為，國藥系啟動本次重大資產重組，此舉是國藥集團繼打造商業(yè)平臺—國藥控股、中藥平臺—中國中藥之后，對內部業(yè)務的又一次梳理和重新定位。作為國藥系醫(yī)藥零售產業(yè)大平臺，依托國藥系統(tǒng)雄厚的商業(yè)渠道和產業(yè)鏈協(xié)同優(yōu)勢，國藥一致有望成為領航中國醫(yī)藥零售產業(yè)未來發(fā)展的國家隊。

　　興業(yè)證券認為，“經過多年持續(xù)的并購和資產重組，國藥集團形成了幾乎覆蓋醫(yī)藥健康全產業(yè)鏈的業(yè)務體系，未來隨著其在醫(yī)藥工業(yè)和醫(yī)藥零售領域的發(fā)力，相關板塊企業(yè)的空間將十分廣闊。通過本次資產重組，現(xiàn)代制藥和國藥一致都有望通過相關業(yè)務的資源集中和整合逐步發(fā)揮協(xié)同效應，提升相關資產的盈利能力，實現(xiàn)內生性的較快增長。對于國藥一致，我們認為作為兩廣地區(qū)的醫(yī)藥商業(yè)龍頭，現(xiàn)有的商業(yè)業(yè)務在平穩(wěn)發(fā)展的基礎上，未來有望在商業(yè)新業(yè)態(tài)新模式新領域積極布局，新注入的國大藥房在內生效率提升和外延行業(yè)整合之下，擁有較大的發(fā)展?jié)摿Α！?/br>

來源：中國資本證券網

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