三大政策成就醫(yī)藥投資“光榮與夢想”

　　近期上證指數(shù)再次跨越2500點(diǎn)大關(guān)，醫(yī)藥行業(yè)今年表現(xiàn)相對(duì)較好，行業(yè)增速相對(duì)較高，被市場廣泛關(guān)注。從三季度影響行業(yè)的重大事件來看，國家支持生物醫(yī)藥發(fā)展重點(diǎn)項(xiàng)目出臺(tái)，生物醫(yī)藥振興納入到戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展“十二五”規(guī)劃當(dāng)中，以及民族醫(yī)藥標(biāo)準(zhǔn)體系的提升都將對(duì)行業(yè)構(gòu)成相對(duì)正面的影響。我們認(rèn)為，這三大政策將對(duì)全行業(yè)的發(fā)展起到促進(jìn)作用，成就醫(yī)藥行業(yè)的“光榮與夢想”，可謹(jǐn)慎關(guān)注其中的投資機(jī)會(huì)，但也需要防范年內(nèi)可能出現(xiàn)的藥品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。

　　重點(diǎn)項(xiàng)目和《規(guī)劃》雙輪驅(qū)動(dòng)

　　近期《國家發(fā)展改革委生物領(lǐng)域高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化示范工程授牌項(xiàng)目名單》已經(jīng)出爐，而市場預(yù)期生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃將在8月份出臺(tái)，這意味著國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)將迎來國家更多的政策和資金支持，行業(yè)在“雙輪驅(qū)動(dòng)”的格局下將進(jìn)一步維持較高增速。

　　我們認(rèn)為，國家支持重點(diǎn)項(xiàng)目以及即將出臺(tái)的振興規(guī)劃將把生命科學(xué)前沿、高新技術(shù)手段與傳統(tǒng)醫(yī)學(xué)優(yōu)勢結(jié)合起來。我國將研發(fā)適應(yīng)多發(fā)性疾病和新發(fā)傳染病防治要求的創(chuàng)新藥物，形成以創(chuàng)新藥物研發(fā)為龍頭的醫(yī)藥研發(fā)產(chǎn)業(yè)鏈，大幅度提升生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的國際競爭力。

　　未來國家將鼓勵(lì)創(chuàng)新，對(duì)基因藥物、遺傳工程藥物、酶工程藥物等方面的研發(fā)給予資金和政策的扶持和支持。未來在《規(guī)劃》的支持下，我國生物醫(yī)藥行業(yè)的發(fā)展有望進(jìn)一步加速，醫(yī)藥板塊具有一定的中期投資機(jī)會(huì)。

　　民族醫(yī)藥將成投資亮點(diǎn)

　　近期從國家食品藥品監(jiān)督管理局傳出信息，今年全國將完成114個(gè)藏藥品種（藥材、成藥）標(biāo)準(zhǔn)提高工作，其中西藏承擔(dān)51個(gè)藏藥品種標(biāo)準(zhǔn)提高工作。我們認(rèn)為，在西部大開發(fā)和發(fā)展民族醫(yī)藥的大背景下，我國藏成藥行業(yè)在原材料種植、有效成分提取、制劑生產(chǎn)、安全性等方面將得到進(jìn)一步提高，行業(yè)有望迎來規(guī)范發(fā)展的契機(jī)，以藏藥為代表的民族醫(yī)藥有可能成為第三季度投資亮點(diǎn)。

　　數(shù)據(jù)顯示，目前全國藏藥企業(yè)的藏藥工業(yè)總產(chǎn)值約為10億元，僅占我國醫(yī)藥工業(yè)總產(chǎn)值的0.2%左右，但每年的增長速度約為50%，利潤和稅金年平均增長速度達(dá)65%。2006年，西藏自治區(qū)17家通過GMP認(rèn)證的藏藥生產(chǎn)企業(yè)完成工業(yè)總產(chǎn)值6.23億元。目前，國外生產(chǎn)藏成藥主要廠家是歐洲瑞士的白瑪公司，其生產(chǎn)工藝和技術(shù)水平較高，對(duì)藏藥的生產(chǎn)和推廣頗有成績，單一產(chǎn)品“蓮花二十八味”，年銷售額超過5000萬瑞士法郎大約3億元人民幣。我們預(yù)計(jì)，在國家標(biāo)準(zhǔn)提高后，藏藥的安全性和質(zhì)量將得到較大幅度的提高，行業(yè)有望保持目前50%~65%的高速增長態(tài)勢，可謹(jǐn)慎關(guān)注以藏藥為代表的民族醫(yī)藥的投資機(jī)會(huì)。

　　回避行業(yè)降價(jià)“三率三控”風(fēng)險(xiǎn)

　　除了重點(diǎn)項(xiàng)目支持，產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃、民族醫(yī)藥行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)提高等正面因素外，市場還預(yù)期年內(nèi)將出臺(tái)醫(yī)藥行業(yè)新一輪降價(jià)措施，這將對(duì)醫(yī)藥板塊構(gòu)成影響，投資存在一定風(fēng)險(xiǎn)。

　　根據(jù)國家發(fā)改委向中國價(jià)格協(xié)會(huì)、中國化學(xué)制藥工業(yè)協(xié)會(huì)、中國中藥協(xié)會(huì)、中國醫(yī)藥企業(yè)管理協(xié)會(huì)等七家協(xié)會(huì)下發(fā)的《藥品價(jià)格管理辦法（征求意見稿》顯示，《藥品價(jià)格管理辦法征求意見稿》在2000年《藥品政府定價(jià)辦法》基礎(chǔ)上進(jìn)行修訂，與2009年11月的《改革藥品和醫(yī)療服務(wù)價(jià)格形成機(jī)制的意見》（下稱《意見》）一脈相承。我們發(fā)現(xiàn)，《藥品價(jià)格管理辦法》最關(guān)鍵的是除了零售價(jià)格外，藥品出廠價(jià)和流通加價(jià)也都將成為監(jiān)管的對(duì)象?！端幤穬r(jià)格管理辦法》制定了詳細(xì)的期間費(fèi)用率、流通差價(jià)率、銷售利潤率，即“三率”，以及“三控”藥價(jià)管理模式：第一控制最高零售價(jià)；第二控制實(shí)際供貨價(jià)；第三控制流通差價(jià)率。我們認(rèn)為，“三率+三控”的藥價(jià)管理模式對(duì)普藥和化學(xué)藥影響較大，而對(duì)生物制品、中藥、民族藥、醫(yī)療器械等影響較小，我們應(yīng)該根據(jù)不同的細(xì)分子行業(yè)重點(diǎn)防范三季度投資可能出現(xiàn)的風(fēng)險(xiǎn)。

來源：中國醫(yī)藥報(bào) 作者：上海證券 彭蘊(yùn)亮

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