中藥材期貨蠢蠢欲動 步入正軌難題待解

中投證券發(fā)布中藥行業(yè)最新研究報(bào)告稱，中國中藥材市場交易正在邁入期貨時(shí)代。有業(yè)內(nèi)人士表示，中藥材期貨交易雛形初現(xiàn)或?qū)砀锩缘淖兓?，但資本市場人士卻表示，其最終能不能成為金融市場的一部分還值得懷疑。

中投證券發(fā)布中藥行業(yè)最新研究報(bào)告稱，１１月１５日，銀花遠(yuǎn)期交易正式在重慶農(nóng)畜產(chǎn)品交易所上線，成為國內(nèi)第一個(gè)采用期貨交易進(jìn)行套期保值的中藥材品種，不久黃連也有望上市，這標(biāo)志著我國中藥材市場交易邁入了期貨時(shí)代。

其實(shí)，中藥材實(shí)現(xiàn)遠(yuǎn)期交易并不是重慶的獨(dú)創(chuàng)。資料顯示，甘肅隴西縣文峰中藥材貿(mào)易市場幾年前就具備了“全國中藥材期貨”交易市場的規(guī)模，盛產(chǎn)枸杞的寧夏也有類似的交易。

盡管有業(yè)內(nèi)人士表示中藥材期貨交易雛形初現(xiàn)，或?qū)砀锩缘淖兓?，但資本市場的人士卻表示出了不同看法。

“與上海、大連、鄭州等資本市場相比，還不是一個(gè)層次，只能是一個(gè)嘗試。”１１月２７日，長江證券醫(yī)藥分析師葉頌濤在電話中對中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者說：“最終能不能成為金融市場的一部分，還值得懷疑?！?

上市藥企謀布局

在中藥材價(jià)格一路瘋漲、部分游資入市競相炒作、藥企利潤遞減的大背景下，中藥材交易模式的謀變大旗已經(jīng)拉開。

１１月１８日上午，遼寧省西豐縣政府和南京醫(yī)藥股份有限公司（６００７１３）聯(lián)袂在人民大會堂舉行新聞發(fā)布會，發(fā)布“２０１０中國東北參茸中藥材貿(mào)易洽談會暨國際天然藥物資源和保健品高峰論壇”將于１２月８日至９日在遼寧省西豐縣舉行。

據(jù)報(bào)道，此次“論壇”旨在宣傳推廣ＲＦＩＤ技術(shù)即電子標(biāo)簽，用于中藥材追蹤溯源和互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)在中醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的應(yīng)用，進(jìn)一步整合國際天然藥物資源，合力將西豐“東北參茸中草藥材市場”逐步打造成國內(nèi)外中醫(yī)藥領(lǐng)域具有重大影響的信息化交易平臺。

業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為，該平臺未來可能衍生期貨交易品種。

另一方面，南京醫(yī)藥還將進(jìn)一步與南京三寶科技集團(tuán)有限公司合作，運(yùn)用互聯(lián)網(wǎng)和物聯(lián)網(wǎng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)我國中藥材產(chǎn)業(yè)鏈的可追溯、可追蹤。

此外，南京醫(yī)藥未來還將與新疆生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)、安徽省黃山市政府、四川省雅安市政府、遼寧省本溪市政府展開類似合作，也許就此聯(lián)結(jié)成一個(gè)全國性的電子交易平臺。

除了商業(yè)上市藥企外，工業(yè)上市藥企的“期貨”欲望也暗流涌動。

中投證券的研究報(bào)告稱，康美藥業(yè)（６００５１８）在建的亳州華佗醫(yī)藥城未來也將開展期貨交易，預(yù)計(jì)屆時(shí)人參、三七等重要藥材品種會陸續(xù)上市。未來我國中藥材期貨品種將會不斷涌現(xiàn)，標(biāo)準(zhǔn)提高對行業(yè)龍頭明顯構(gòu)成利好。

另外，擁有人參壟斷資源優(yōu)勢的紫鑫藥業(yè)（００２１１８）也欲涉足該領(lǐng)域。

對于南京醫(yī)藥的連串“動作”，公司有關(guān)負(fù)責(zé)人表示，具有嚴(yán)格質(zhì)量控制體系的中藥材交易市場潛力極大，其利潤應(yīng)該遠(yuǎn)高于傳統(tǒng)醫(yī)藥商業(yè)。

“中藥材本身也屬于一種農(nóng)產(chǎn)品，具有一定資源屬性，因此理論上也可以同農(nóng)產(chǎn)品一樣進(jìn)行期貨交易，流動性過剩、通脹預(yù)期背景下游資炒作導(dǎo)致近期中藥材暴漲，成為促成中藥材期貨交易的現(xiàn)實(shí)背景?！狈秸C券醫(yī)藥行業(yè)高級研究員劉亞明告訴本報(bào)記者，對于中藥上市企業(yè)而言，有利于控制成本，減少價(jià)格波動帶來的風(fēng)險(xiǎn)。

漫漫前路

雖然中藥材期貨交易雛形初現(xiàn)，但面對大筆交易量的期貨市場，小品種眾多、產(chǎn)量不穩(wěn)定以及標(biāo)準(zhǔn)差異較大的中藥材市場要實(shí)現(xiàn)期貨交易，似乎還有很長的路要走。

國家中藥品種保護(hù)審評委員會委員周超凡認(rèn)為，道地藥材對地域性要求特別嚴(yán)格，一旦出現(xiàn)自然災(zāi)害，產(chǎn)量很難穩(wěn)定，再加上藥農(nóng)與市場的信息很不對稱，很難實(shí)現(xiàn)期貨交易。

“中藥材進(jìn)入期貨市場首先要突破技術(shù)障礙，目前很多藥材標(biāo)準(zhǔn)差異性很大，分散收購成本也不低。雖然目前中藥材市場已經(jīng)對其進(jìn)行了基本劃分，但是這種劃分仍然比較初級，各地都不統(tǒng)一，且分類的標(biāo)準(zhǔn)各式各樣，還有待進(jìn)一步規(guī)范”。葉頌濤說。“更重要的是高素質(zhì)的專業(yè)人才，發(fā)展中藥材期貨市場人才很關(guān)鍵”。

在葉頌濤看來，期貨市場的交易量一般都比較大，且進(jìn)入期貨市場的多是影響國計(jì)民生的大品種，與其他農(nóng)副產(chǎn)品相比，中藥材絕大多數(shù)都屬于市場需求量較小的商品，“這樣的小品種進(jìn)入市場意義不大”。

“中藥材作為一種特殊的商品進(jìn)入期貨市場，存在著一些特定的障礙。”鄭州期貨交易所的王先生對中國經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)記者表示，中藥材品質(zhì)的衡量如何標(biāo)準(zhǔn)化？其中，商品品質(zhì)的標(biāo)準(zhǔn)化是最關(guān)鍵的因素。中藥材成分的基本達(dá)標(biāo)是其成為藥材的前提，而成分的檢測還必須是快速、準(zhǔn)確、簡便，以保證實(shí)物交割的順暢。但由于中藥自身成分復(fù)雜，還有待進(jìn)一步研究。

“主要難題是中藥材市場細(xì)分產(chǎn)品產(chǎn)量相對較小、質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)尚不完善等”。劉亞明說。

業(yè)內(nèi)人士表示，中藥材商品進(jìn)入期貨市場進(jìn)行套期保值并不成熟。在市場流動性不足的情況下，大的機(jī)構(gòu)投資者交易策略實(shí)施難度加大，入市積極性也不高，也還有可能在現(xiàn)貨市場上無法交割導(dǎo)致違約賠款，結(jié)果比游資炒作更惡劣。

亟須配套政策

資料顯示，中藥材期貨市場的形成，解決了因爛市藥農(nóng)賣不掉的難題，自行調(diào)解、保護(hù)了藥農(nóng)的市場風(fēng)險(xiǎn)和利益。

但是，隨著期貨市場行情起伏變化，規(guī)范管理、完善制度等問題就日益突出了。

“從交易量相對較大的中藥材開始，在部分地區(qū)開始試點(diǎn)，健全中藥材期貨交易規(guī)則和產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)，鼓勵(lì)和引導(dǎo)中藥生產(chǎn)企業(yè)充分利用期貨市場的套期保值功能。”劉亞明說，“但同時(shí)也可能存在某些企業(yè)投機(jī)色彩濃厚，放棄原有的套期保值功能，而追逐投機(jī)收益，從而引發(fā)新的風(fēng)險(xiǎn)”。

市場人士張先生指出，可根據(jù)資源優(yōu)勢和農(nóng)業(yè)發(fā)展的特點(diǎn)，鼓勵(lì)農(nóng)民成立各種不同類型的農(nóng)民合作組織，由農(nóng)民自己經(jīng)營管理，把分散的農(nóng)民組織起來。合作社可以幫助農(nóng)民利用期貨市場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，并為農(nóng)民提供更多的市場信息和有價(jià)值的建議。

對中藥材這種新的小品種期貨，在制度設(shè)計(jì)上應(yīng)該嚴(yán)格、完善。張先生說，比如：將交易保證金的比例適當(dāng)提高，并在進(jìn)入交割月份后，大比例提高；對中藥材經(jīng)紀(jì)公司會員進(jìn)行資本、能力等的審核，實(shí)施投機(jī)頭寸的限倉制度；交易所對中藥材套期保值申請的經(jīng)營范圍、業(yè)績、現(xiàn)貨購銷合同等進(jìn)行審核，核定其套期保值頭寸。

“國家配套政策也是不可忽視的，要建立中藥材期貨投資者保障基金等制度，大力培育市場的中介機(jī)構(gòu)，進(jìn)一步完善品種的上市機(jī)制以及市場的交易機(jī)制?！比~頌濤說，“設(shè)置套值?，F(xiàn)的初衷是好的，但愿最后不要發(fā)展成為助長了投機(jī)的平臺”。

來源：搜狐證券 作者：李國鵬

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