醫(yī)藥行業(yè)：不在防御中等待下跌 就在進(jìn)攻中獲得收益

　　對(duì)于4月的醫(yī)藥板塊行情，我們謹(jǐn)慎，但不悲觀。原因是:1）市場(chǎng)已經(jīng)對(duì)醫(yī)藥板塊業(yè)績(jī)低于預(yù)期有心理準(zhǔn)備；2）機(jī)構(gòu)不斷降低醫(yī)藥倉(cāng)位，接近標(biāo)配；3）板塊估值不斷走低，動(dòng)態(tài)PE逐步進(jìn)入投資區(qū)間。4）醫(yī)藥一季報(bào)，可能成為一輪周期的底部。我們認(rèn)為，4月份不是底部，但離底部不遠(yuǎn)。

　　持續(xù)推薦維生素板塊，演出才開(kāi)始。主要維生素產(chǎn)品都有明確的漲價(jià)動(dòng)力，由于下游需求剛性，上游又是壟斷，日本地震引發(fā)部分維生素中間體供應(yīng)短缺，都是促進(jìn)維生素價(jià)格上漲的因素。3月份我們推薦的維生素表現(xiàn)搶眼，行情才開(kāi)始。預(yù)計(jì)4月份價(jià)格還將上漲。

　　3月份組合跑贏醫(yī)藥指數(shù)。我們的3月組合最高收益超過(guò)7%，全月跌幅1.2%，明顯跑贏醫(yī)藥指數(shù)。

　　推薦組合，圍繞“非藥”為主線，尋找提價(jià)品種，業(yè)績(jī)超預(yù)期改善品種，輔以估值低、成長(zhǎng)確定的品種。推薦品種包括:維生素（新和成（002001）、浙江醫(yī)藥（600216）、東北制藥（000597）），醫(yī)療器械（新華醫(yī)療（600587）、萬(wàn)東醫(yī)療（600055）），中藥（云南白藥（000538）、同仁堂（600085）、天士力（600535）），化學(xué)藥（哈藥股份（600664））。

來(lái)源： 興業(yè)證券 作者： 王晞

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