阻擊醫(yī)藥行業(yè)“馬太效應(yīng)”風(fēng)險(xiǎn)

統(tǒng)計(jì)顯示，醫(yī)藥制造業(yè)2011年1~4月在主營(yíng)收入增速上升的情況下，利潤(rùn)總額增速反而大幅下降，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正面臨藥品降價(jià)和成本上升的雙重壓力，利潤(rùn)空間受到擠壓。

具有高成長(zhǎng)性的制藥企業(yè)往往是一些新興企業(yè)，規(guī)模小、資本實(shí)力未能與資本實(shí)力雄厚的大企業(yè)、大集團(tuán)展開競(jìng)爭(zhēng)，因此可能要做好應(yīng)對(duì)資金風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。

這是一個(gè)資本無處不在的的時(shí)代，殘酷的“馬太效應(yīng)”實(shí)現(xiàn)了市場(chǎng)淘汰弱小者的游戲。在逐利本質(zhì)的影響下，擁有超高增長(zhǎng)率的企業(yè)進(jìn)入資本“獵頭”們的慧眼。醫(yī)藥制造業(yè)也不例外。

2010年至今，醫(yī)藥行業(yè)收入增速較為穩(wěn)定，統(tǒng)計(jì)局公布的2011年一季度醫(yī)藥行業(yè)收入增長(zhǎng)27.81%，利潤(rùn)增長(zhǎng)22.29%。然而，統(tǒng)計(jì)亦顯示，醫(yī)藥制造業(yè)2011年1~4月在主營(yíng)收入增速上升的情況下，利潤(rùn)總額增速反而大幅下降，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)正面臨藥品降價(jià)和成本上升的雙重壓力，利潤(rùn)空間受到擠壓。盡管如此，依然有一批制藥業(yè)的“快公司”，創(chuàng)下多方面的增長(zhǎng)率均遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平的成績(jī)。

這類嘗試過“先手”快感的企業(yè)往往具有強(qiáng)烈的成長(zhǎng)、擴(kuò)張欲望。然而，假若未能與企業(yè)的技術(shù)開發(fā)、市場(chǎng)開拓等方面協(xié)調(diào)好，很可能使企業(yè)的輝煌，成為曇花一現(xiàn)。

政策左右

在中投顧問醫(yī)藥行業(yè)研究員郭凡禮看來，制藥企業(yè)要實(shí)現(xiàn)高成長(zhǎng)性，須生產(chǎn)“符合政策需要”的藥品，或者說有賴政策的支持。

對(duì)于這一點(diǎn)，2010年制藥“快公司”之一的華北制藥就演繹得淋漓盡致。去年華北制藥扭虧為盈，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入102.87億元，比2009年同期增長(zhǎng)107.98%。然而，整個(gè)2010年的經(jīng)營(yíng)環(huán)境對(duì)于公司來說其實(shí)并沒有優(yōu)勢(shì)：維生素C持續(xù)降價(jià)、青霉素產(chǎn)品價(jià)格低迷，以及國(guó)家降價(jià)政策的影響、節(jié)能減排、新版藥典公布，還有原料、動(dòng)力成本的上漲等種種困境都為華北制藥的發(fā)展造成了制約，但它依然實(shí)現(xiàn)了盈利。有分析認(rèn)為，華北制藥的盈利，表現(xiàn)了公司在被冀中能源接管后新管理層對(duì)華北制藥管理上的成效初見。去年使這一轉(zhuǎn)折點(diǎn)出現(xiàn)的，正是由實(shí)力雄厚的冀中能源重組華北制藥之舉——由河北省委省政府和省國(guó)資委積極推動(dòng)促成的。此前，河北省出臺(tái)了《醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興規(guī)劃》，作為“共和國(guó)醫(yī)藥長(zhǎng)子”華北制藥將會(huì)在河北省產(chǎn)業(yè)規(guī)劃中重點(diǎn)受到資源、政策扶植。如今在醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)整合的大背景下，相信華北制藥的外延式擴(kuò)張之路也會(huì)得到政府的支持。

不過，危機(jī)并存。2011年醫(yī)藥行業(yè)的不確定性更多來自政策面的不確定性，影響最突出的莫過于醫(yī)保品種的降價(jià)和全國(guó)基本藥物招標(biāo)推進(jìn)。有業(yè)內(nèi)人士擔(dān)心，政策因素將導(dǎo)致企業(yè)進(jìn)一步分化。對(duì)此，銀河證券分析認(rèn)為，下半年政策風(fēng)險(xiǎn)在相當(dāng)程度上已經(jīng)釋放。基本藥物招標(biāo)有望實(shí)現(xiàn)分步驟的統(tǒng)一定價(jià)，有望逐步扭轉(zhuǎn)上半年基藥招標(biāo)中標(biāo)價(jià)格過低的不利局面。同時(shí)，隨著新版GMP開始推行，行業(yè)準(zhǔn)入門檻有所提高，供給擴(kuò)張得到一定程度遏制，供需形勢(shì)開始向供方扭轉(zhuǎn)。

事實(shí)上，藥價(jià)下降未必會(huì)影響人均醫(yī)療消費(fèi)。近期一份醫(yī)藥行業(yè)研究報(bào)告指出，藥品降價(jià)儼然是醫(yī)藥行業(yè)的常態(tài)，在2006年之前政府持續(xù)的降價(jià)政策出臺(tái)后曾導(dǎo)致藥品價(jià)格指數(shù)向下，但人均藥費(fèi)持續(xù)向上的態(tài)勢(shì)沒有變化，同時(shí)各地招標(biāo)導(dǎo)致的價(jià)格也都在下降，這期間的人均藥費(fèi)依然沒有下降。 阻擊醫(yī)藥行業(yè)“馬太效應(yīng)”風(fēng)險(xiǎn)該報(bào)告認(rèn)為，導(dǎo)致人均藥費(fèi)上升的主要推動(dòng)因素跟疾病譜的變化有關(guān)。近年來，循環(huán)系統(tǒng)疾病和腫瘤等人均治療費(fèi)用高的疾病占比不斷上升，導(dǎo)致人均藥費(fèi)水平被拉高。

目前備受關(guān)注的環(huán)保問題，就可能成為部分高成長(zhǎng)性制藥企業(yè)的“攔路虎”。在國(guó)家對(duì)制藥企業(yè)污染問題采取的高壓態(tài)勢(shì)之前，尤其是中小型企業(yè)，常常因?yàn)榘l(fā)展初期資金受限等因素造成環(huán)保意識(shí)薄弱。而今，有關(guān)部門加大了違規(guī)處罰力度，又從產(chǎn)能結(jié)構(gòu)、出口管理等方面進(jìn)行把關(guān)。中國(guó)醫(yī)藥工業(yè)信心中心的負(fù)責(zé)人坦言，今后，落后、低水平重復(fù)建設(shè)、以犧牲環(huán)境為代價(jià)和依靠廉價(jià)勞動(dòng)力的超標(biāo)污染企業(yè)將難以生存?？梢灶A(yù)想，能否順應(yīng)形勢(shì)提升環(huán)保能力，將成為制藥企業(yè)重要的重要競(jìng)爭(zhēng)力和助燃劑。

“任何一項(xiàng)政策的出臺(tái)都可能讓藥企的經(jīng)營(yíng)受影響?！惫捕Y提醒，企業(yè)可以利用多元化經(jīng)營(yíng)規(guī)避可能出現(xiàn)的政策風(fēng)險(xiǎn)，避免因主營(yíng)業(yè)務(wù)單一而造成損失慘重情況的發(fā)生。當(dāng)然，多元化經(jīng)營(yíng)不簡(jiǎn)單等同于生產(chǎn)多個(gè)產(chǎn)品。一個(gè)缺乏核心產(chǎn)品的多元化企業(yè)，只意味著資源分散、競(jìng)爭(zhēng)力弱，假如能圍繞一兩個(gè)核心產(chǎn)品形成企業(yè)產(chǎn)品系，或可分散政策影響力度。

做好自己

超越同行的高成長(zhǎng)性，容易滋生繼續(xù)擴(kuò)張的沖動(dòng)，幸而大多“快公司”在保持高增長(zhǎng)率的同時(shí)也謹(jǐn)慎地規(guī)劃發(fā)展路線。一位觀察醫(yī)藥產(chǎn)經(jīng)多年的專家指出，那些增速超過行業(yè)平均水平50%甚至100%的企業(yè)，主要是戰(zhàn)略清晰、營(yíng)銷執(zhí)行能力強(qiáng)、擁有突出產(chǎn)品的公司。這位專家的觀點(diǎn)，跟郭凡禮心目中的“快公司”有幾分相近：“首先，制藥企業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)符合當(dāng)今的需求；其次，制藥企業(yè)生產(chǎn)的產(chǎn)品針對(duì)性強(qiáng)；第三，制藥企業(yè)生產(chǎn)的藥品其他藥企不能復(fù)制或者很難復(fù)制?！?

近年被多家機(jī)構(gòu)關(guān)注，人福醫(yī)藥可算是發(fā)展線路規(guī)劃的典型。6月20日，人福醫(yī)藥增持中原瑞德15%的股權(quán)，交易完成后人福醫(yī)藥共持有中原瑞德85%的股權(quán)，進(jìn)一步涉足血液制品領(lǐng)域。券商推測(cè)，人福醫(yī)藥在延續(xù)外延式增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)在麻醉藥、計(jì)生調(diào)節(jié)藥、生物藥等多領(lǐng)域形成優(yōu)勢(shì)，血液制品將是其一大重點(diǎn)。

以獨(dú)特的產(chǎn)品、技術(shù)和品牌，建立并持續(xù)強(qiáng)化核心競(jìng)爭(zhēng)力、專業(yè)化的發(fā)展，是相對(duì)穩(wěn)妥的道路。不過并非所有的企業(yè)都需要套用產(chǎn)銷一體化的模式。不得不提的是去年同為制藥企業(yè)“快公司”的步長(zhǎng)集團(tuán)和中恒集團(tuán)旗下梧州制藥的合作。表面上看，步長(zhǎng)簽訂產(chǎn)品總經(jīng)銷協(xié)議，代理了自家丹紅注射液、腦心通、穩(wěn)心顆粒等心血管領(lǐng)域核心產(chǎn)品的同類競(jìng)爭(zhēng)產(chǎn)品——中恒集團(tuán)血栓通。細(xì)究，卻是梧州制藥尋找終端銷售渠道和步長(zhǎng)集團(tuán)尋求新增長(zhǎng)點(diǎn)和增長(zhǎng)方式的一拍即合，整合產(chǎn)業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)資源做大做強(qiáng)。

當(dāng)然，諸如產(chǎn)業(yè)鏈延伸類型的戰(zhàn)略，需要企業(yè)不斷的資金投入?！翱旃尽敝坏目得浪帢I(yè)近期公布了3個(gè)投資項(xiàng)目議案，分別投資4億元建設(shè)甘肅定西中藥飲片及藥材提取生產(chǎn)基地、投資11億元建設(shè)甘肅定西中藥材現(xiàn)代倉(cāng)儲(chǔ)物流及交易中心、投資10億元建設(shè)普寧中藥材專業(yè)市場(chǎng)。是否能藉由上述投資，整合藥材倉(cāng)儲(chǔ)基地和貴細(xì)藥材交易中心，并憑借信息和資金優(yōu)勢(shì)在未來繼續(xù)強(qiáng)化對(duì)部分中藥材品種的定價(jià)能力，還有待觀察。

有分析人士提醒，具有高成長(zhǎng)性的制藥企業(yè)往往是一些新興企業(yè)，規(guī)模小、資本實(shí)力未能與資本實(shí)力雄厚的大企業(yè)、大集團(tuán)展開競(jìng)爭(zhēng)，因此可能要做好應(yīng)對(duì)資金風(fēng)險(xiǎn)的準(zhǔn)備。

來源：醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào) 作者：馬飛

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