藥品降價(jià)預(yù)期部分兌現(xiàn) 抗菌市場影響大有望轉(zhuǎn)暖

　　2011年8月5日發(fā)改委決定從9月1日起降低部分激素、調(diào)節(jié)內(nèi)分泌類和神經(jīng)系統(tǒng)類等藥品的最高零售價(jià)格，共涉及82個(gè)品種、400多個(gè)劑型規(guī)格，平均降價(jià)幅度為14%。

　　這次價(jià)格調(diào)整對日費(fèi)用高的藥品加大了降價(jià)力度、對日費(fèi)用低的藥品少降價(jià)或不降價(jià)，保證價(jià)格相對低廉藥品的生產(chǎn)供應(yīng)；對專利等創(chuàng)新型藥品適當(dāng)控制降價(jià)幅度，以鼓勵(lì)藥品的研發(fā)創(chuàng)新；對原單獨(dú)定價(jià)藥品，進(jìn)一步縮小了與統(tǒng)一定價(jià)藥品之間的價(jià)差。

　　此次進(jìn)行限制的主要品種中大部分藥物為國外企業(yè)產(chǎn)品，涉及國內(nèi)企業(yè)的產(chǎn)品主要有尿促性素、格列喹酮、羅格列酮鈉和胰激肽原酶，其中千紅制藥（002550）的胰激肽原酶占到收入的14%，考慮到只是對最高零售價(jià)限制，未來出廠價(jià)還取決于市場情況，短期對公司業(yè)績不會(huì)有重大影響。

　　此次最高零售價(jià)整體下降了14%百分點(diǎn)，意味著國外企業(yè)和國內(nèi)企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格差在不斷縮小，我們推測未來部分國外企業(yè)將慢慢退出相關(guān)產(chǎn)品國內(nèi)市場，這有利于國內(nèi)企業(yè)去搶占新的市場份額，其中主要受益品種包括重組人生長激素注射液，國內(nèi)企業(yè)主要有長春高新（000661）和安科生物（300009），以及去氨加壓素和降鈣素生產(chǎn)企業(yè)翰宇藥業(yè)（300199）；同時(shí)該決定對163個(gè)不同產(chǎn)品和品規(guī)進(jìn)行了統(tǒng)一定價(jià)，主要涉及產(chǎn)品為激素、調(diào)節(jié)內(nèi)分泌類等使用范圍廣、周期長等相關(guān)藥品，我們認(rèn)為統(tǒng)一定價(jià)有利于未來行業(yè)良性競爭，縮小國內(nèi)企業(yè)和國外企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格差距，對目前整個(gè)行業(yè)增速影響甚微。

　　衛(wèi)生部發(fā)布了新的《抗菌藥臨床應(yīng)用管理辦法》征求意見稿，綜合來看，管理辦法年內(nèi)出臺(tái)的可能性較大，我們認(rèn)為短期抗生素下游需求依然面臨壓力，行業(yè)增速影響巨大；從品種受益來看，未來受益最大的可能是非限制品種，由于價(jià)格低，未來使用量依然巨大，但毛利率低，因此具有廣度和產(chǎn)品多元化的企業(yè)才能從中受益；而限制性品種由于抗菌效果好，價(jià)格適中，未來終端使用量下降可能性較小，特別是使用較多的頭孢二三代產(chǎn)品。

　　從我們檢測到終端數(shù)據(jù)來看，短期抗生素下游需求大幅下降，主要原因在于下游代理商對未來國家政策的出臺(tái)依然擔(dān)憂，因此在存貨上大幅減少，同時(shí)對一些高端產(chǎn)品基本不再進(jìn)貨，我們認(rèn)為如果管理辦法不能如期推出，年底將會(huì)出現(xiàn)短期的補(bǔ)庫存高峰，行業(yè)可能出現(xiàn)短暫的高景氣，而此時(shí)也是龍頭企業(yè)填補(bǔ)空白市場，加大布局的大好時(shí)機(jī)。

　　投資建議：1、從抗生素行業(yè)來看，我們重點(diǎn)建議關(guān)注具有產(chǎn)品多樣化和布局廣闊的龍頭企業(yè)，管理辦法在一定程度上限制了小企業(yè)的生存空間，如果抓緊布局，龍頭企業(yè)無疑未來最大，主要上市公司包括科倫藥業(yè)（002422）、一致藥業(yè)（000028）、華北制藥（600812）以及哈藥股份（600664）；2、而此次統(tǒng)一定價(jià)有利行業(yè)內(nèi)同類產(chǎn)品競爭更加公平，有利于具有產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢和成本優(yōu)勢的相關(guān)上市公司，建議關(guān)注翰宇藥業(yè)、千紅制藥和雙鶴藥業(yè)（600062）；3、在子行業(yè)方面依然建議關(guān)注醫(yī)療器械行業(yè)，一方面受政策因素影響相對較小，另一方面市場需求依然巨大，主要重點(diǎn)公司包括理邦儀器（300206）、魚躍醫(yī)療（002223）、新華醫(yī)療（600587）等。

來源：通信信息報(bào)　

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀