維生素市場下游需求旺盛 漲價趨勢明顯

維生素市場需求有望下月啟動

每年1、2月都是維生素市場傳統(tǒng)的淡季行情，2012年也不例外。但在3月份下游企業(yè)庫存有望消化完畢、飼料業(yè)企業(yè)逐漸走向集中的局面下，維生素行業(yè)的格局將有新變化。

1月至今，我國維生素市場略顯沉悶。來自博亞和訊網(wǎng)站的統(tǒng)計顯示，目前VE市場報價企穩(wěn)，國內(nèi)廠家出貨價格在103元/公斤-105元/公斤，VA成交價格偏低，市場報價125元/公斤-130元/公斤左右。

新一輪的行情至少要到3月份才會出現(xiàn)。博亞和訊資深行業(yè)分析師柳曉峰向記者表示，到3月份，飼料廠家的庫存將消化殆盡，新的市場需求有望推高價格上漲。像VA等生產(chǎn)廠家較為集中的小品種，市場存在較大的提價預(yù)期。''我們預(yù)測，像VA每公斤的價格上漲5-10元，飼料廠家能夠接受。''

今年以來，部分廠家受到需求減退影響，停產(chǎn)保量。據(jù)記者統(tǒng)計，1月份停產(chǎn)的企業(yè)有花園、兄弟、天新、圣達(dá)、富陽科興、廣濟(jì)等。

2011年以來，受產(chǎn)品價格持續(xù)低迷和生產(chǎn)成本上升的影響，部分維生素類的原料藥公司成為''重災(zāi)區(qū)''。1月以來，數(shù)家上市公司不約而同地公告了業(yè)績預(yù)虧或者虧損公告。廣濟(jì)藥業(yè)近日公布2011年業(yè)績預(yù)告，歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期下降50%-70%。公告指出業(yè)績大幅下滑的主要原因有，原材料及能源價格上漲，生產(chǎn)成本上升和人民幣匯率升值所導(dǎo)致；以生產(chǎn)泛酸鈣和維生素C為主要產(chǎn)品的鑫富藥業(yè)2011年預(yù)虧超2億元，東北制藥2011財年預(yù)虧超3.4億元，華北制藥2011年凈利預(yù)縮水1億元。

在行業(yè)分析人士看來，企業(yè)大幅虧損為后期供應(yīng)格局變化埋下伏筆，行業(yè)周期性特征明顯。值得關(guān)注的是，長遠(yuǎn)來看，隨著下游飼料企業(yè)的集中程度的不斷加深，他們與維生素企業(yè)的議價能力也在逐漸提升。

據(jù)柳曉峰分析，現(xiàn)在飼料行業(yè)前20名的企業(yè)所占的市場份額已提升到35%-40%。這些企業(yè)大規(guī)模的統(tǒng)一采購，促使維生素等原料藥市場的供需關(guān)系發(fā)生深刻改變。''一方面，與下游飼料企業(yè)要進(jìn)行價格博弈，另外一方面，在本行業(yè)不斷出現(xiàn)新進(jìn)入者的局面下，原料藥企業(yè)可謂腹背受敵，掙扎求生。''（上證宦璐）

維生素下游需求旺盛VAVE景氣提升

維生素的需求主要來自下游畜牧業(yè)。自年初以來，在約占50%需求的歐美市場中，畜牧業(yè)出現(xiàn)恢復(fù)性增長，歐美飼料生產(chǎn)商大量補(bǔ)庫存，從而帶動了中國維生素出口的增長。

占25%需求量的國內(nèi)市場也逐步進(jìn)入景氣階段。國內(nèi)豬肉價格高位運(yùn)行，農(nóng)戶為了增加收益而加大生豬的養(yǎng)殖量，飼料使用量由此上升，從而帶動維生素需求持續(xù)增長。

從供方來看，在國際市場上，由于受日本地震的影響，VA和VE的中間體供應(yīng)緊張，再加上原油價格高企，維生素生產(chǎn)成本上升；全球VA、VE龍頭企業(yè)帝斯曼公告10月份停產(chǎn)檢修，并將VA的報價由150元/公斤提升至200元/公斤，VE的報價由150元/公斤提至185元/公斤，提價幅度分別超過30%和20%。國內(nèi)市場方面，受浙江限電的影響，多家維生素生產(chǎn)企業(yè)選擇停產(chǎn)檢修，致使維生素的供應(yīng)緊張，行業(yè)景氣提升。

下游需求旺盛

維生素主要應(yīng)用領(lǐng)域是飼料、醫(yī)藥、化妝品、食品飲料。飼料添加劑是維生素下游第一大需求，占維生素需求量50%以上。2009年，全球飼料產(chǎn)量7.1億噸，同比增長1%。在全球飼料生產(chǎn)中，各區(qū)域飼料產(chǎn)量增速不同。全球飼料產(chǎn)量最大的四個國家或地區(qū)分別是美國、歐盟、中國和巴西，合計總產(chǎn)量占全球飼料產(chǎn)量的79.5%，所以相應(yīng)飼料添加劑維生素的需求也較多。

維生素是飼料里必需添加劑，當(dāng)畜牧業(yè)景氣時，農(nóng)戶會增加飼料的使用量，進(jìn)而會增加維生素的需求，影響到維生素的價格。2009年初到現(xiàn)在，豬肉價格出于高位運(yùn)行，養(yǎng)殖戶為了增加收益，加大生豬的養(yǎng)殖量，使飼料的使用量上升，從而增加維生素的需求量，行業(yè)景氣度提升。

未來人口的增長、城鄉(xiāng)居民生活水平的不斷提高和城鎮(zhèn)化進(jìn)程的加快，將帶動畜產(chǎn)品和水產(chǎn)品需求的剛性增長，維生素的需求量也將增加。

漲價趨勢明顯

2011年至今，由于歐債危機(jī)、美國財赤不斷惡化，使國際形勢錯綜復(fù)雜，通貨膨脹嚴(yán)重，石油等大宗商品、玉米等糧食類產(chǎn)品的價格近期高位運(yùn)行。由于石油價格上漲，使得VE、VA合成原料中的苯類、乙炔等基礎(chǔ)化工原料價格都有所上升。在國內(nèi)，勞動力成本不斷高漲，能源價格有所上升，食品價格屢創(chuàng)新高的背景下，加大了維生素價格上漲的壓力。

2007～2008年國際維生素巨頭帝斯曼和巴斯夫迫于石油等上游化工原料的大幅上升，提高其生產(chǎn)的VE和VA價格，隨后新和成、浙江醫(yī)藥跟進(jìn)上漲，VE和VA價格不斷創(chuàng)出新高。在今年3月，帝斯曼宣布在全球范圍內(nèi)提高其維生素產(chǎn)品的價格，其中VB2和VB6提價15%，所有新簽訂單的VA、VE和泛酸鈣提價10%；到了7月份，VA的報價由150元/公斤提升至200元/公斤，VE的報價由150元/公斤提至185元/公斤，提價幅度分別超過30%和20%。3月25日，廣濟(jì)藥業(yè)將80%VB2從135元提至140元。

目前的VE和VA的市場環(huán)境與2008年有一定的相似，估計今后幾個月，VE和VA市場將維持高景氣，價格的上漲趨勢將更加明顯。

未來展望

從2000年至今，全球維生素規(guī)模復(fù)合增長率在3%左右。2009年全球維生素產(chǎn)業(yè)規(guī)模達(dá)到35萬噸（不含氯化膽堿），涉及金額53億美元。2010年，中國維生素產(chǎn)量將達(dá)到23萬噸，涉及金額25億美元，其中出口維生素約19萬噸，出口金額20億美元以上。

下游畜牧業(yè)的發(fā)展，將拉動維生素需求的增長，而成本上升將致使國外巨頭和國內(nèi)生產(chǎn)企業(yè)聯(lián)合漲價，行業(yè)景氣提升。傳統(tǒng)上，下半年是飼料產(chǎn)銷旺季，維生素的需求將進(jìn)一步提升，VE、VA和VB將繼續(xù)提價，而VC由于產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，價格仍將在低位盤整。

生產(chǎn)VE、VA多使用化學(xué)合成法，其過程有二十多個步驟，生產(chǎn)技術(shù)復(fù)雜，并且大多數(shù)中間體為易燃易爆化合物，要求有極高的生產(chǎn)管理水平和技術(shù)水平。據(jù)了解，在歐洲，建立一個1萬噸VE生產(chǎn)能力的企業(yè)需要投資約5億美元，需時2～3年，這樣高的資本需求和耗時間將是阻止新進(jìn)入者的門檻，預(yù)計未來5年沒有新競爭者進(jìn)入，VE、VA仍處于寡頭競爭的格局，行業(yè)的高盈利將持續(xù)。

主要品種分析

VB2全球年需求為7000噸，產(chǎn)能為10000噸，其中廣濟(jì)藥業(yè)的產(chǎn)能是4800噸，占有近50%的全球產(chǎn)能。2011年1～6月，我國VB2的出口量為1024噸，同比下降了5.8%，均價環(huán)比上升。由于糧食價格連續(xù)上漲，其中玉米淀粉價格由同期的2820元/噸提高到3480元/噸，VB2的生產(chǎn)成本高漲。廣濟(jì)藥業(yè)再度上調(diào)VB2報價至170元/公斤，目前局面平穩(wěn)，預(yù)計未來幾個月還將維持上漲的趨勢。

VA目前VA結(jié)晶全球年需求4300噸，產(chǎn)能6000噸，其中新合成和浙江醫(yī)藥合計持有VA全球市場份額約40%。2011年1～6月，我國VA的出口量為1626噸，同比增長了24%，出口均價環(huán)比大幅上升。3月23日，由于原材料價格上漲和匯率變化，帝斯曼宣布VA價格提高5%～10%。在國內(nèi)市場方面，由于受三季度限電和停產(chǎn)的影響，VA市場格局依然保持旺盛。5月24日，廈門金威達(dá)提高飼料級VA的報價，達(dá)到180元/公斤。預(yù)計未來畜牧存檔量將大幅增加，從而提高飼料級VA需求，未來幾個月VA的價格將進(jìn)一步上揚(yáng)。

VE目前VE油全球年需求5.5萬噸，產(chǎn)能6萬噸，其中新合成和浙江醫(yī)藥合計持有約2.3萬噸產(chǎn)能，約占全球40%的市場份額。2010年，由于下游需求不足，VE價格屢創(chuàng)新低，曾跌到105元/公斤的歷史低位。隨后，由于新和成等龍頭企業(yè)停止生產(chǎn)，價格回升并保持平穩(wěn)。2011年1～6月，我國VE出口21689噸，同比增長18%，出口均價環(huán)比小幅下跌。與VA相似的是，受成本推動、市場需求旺盛、經(jīng)銷商補(bǔ)庫存等因素的作用，VE漲價預(yù)期十分強(qiáng)烈，預(yù)計后市維持高價位的可能性很大。

VC全球產(chǎn)能嚴(yán)重過剩。但國內(nèi)的能源價格、人力成本等生產(chǎn)成本都在上漲，產(chǎn)品的盈利壓力較大，有些企業(yè)甚至在做虧本的買賣。隨著新產(chǎn)能的加入，供求平衡被打破，目前VC價格低位盤整。2011年1～6月，我國VC出口60842噸，同比增長7.1%，增速略有上升，均價則持續(xù)下降。今后VC的市場走勢主要看''政策臉''，如果市場進(jìn)一步惡化，國家可能在前期限產(chǎn)的背景下出臺出口配額限制。

抗生素原料藥企業(yè)一季度停產(chǎn)保價忙

進(jìn)入2012年1月，抗生素原料藥企業(yè)在價格不斷下跌的態(tài)勢下紛紛選擇停產(chǎn)。目前，福抗藥業(yè)、聯(lián)邦制藥等藥企的7-ACA生產(chǎn)線已停產(chǎn)，石藥、健康元焦作、山西威奇達(dá)等企業(yè)的生產(chǎn)線也大幅減產(chǎn)。

在企業(yè)紛紛減產(chǎn)保價的背景下，聯(lián)邦計劃已于日前宣布分別上調(diào)阿莫西林和6-APA價格10元/公斤，石藥和華藥也分別上調(diào)抗生素價格。

然而，提價行為有可能''曇花一現(xiàn)''。專家預(yù)計，今年的抗生素市場仍不容樂觀，供大于求的基本面不變。

記者了解到，僅2011年，多家企業(yè)實(shí)施的擴(kuò)產(chǎn)計劃使行業(yè)再陷泥沼。去年3月，科倫藥業(yè)宣布從2013年起投資建設(shè)半合成法生產(chǎn)7-ACA、7-ADCA、GCLE三種產(chǎn)品。去年二季度，悅康藥業(yè)安徽生物制藥年產(chǎn)2000噸的7-ACA項(xiàng)目竣工。去年9月，麗珠集團(tuán)（寧夏）醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)園在平羅縣破土動工，產(chǎn)品有氨基酸類和美伐他汀等5個生物發(fā)酵類原料藥。去年11月，廣藥集團(tuán)與阜陽太和縣簽約2500噸頭孢類化學(xué)原料藥項(xiàng)目，總投資約15億元。

興業(yè)證券行業(yè)研究員表示，在行業(yè)產(chǎn)能增加的情況下，今年抗生素行業(yè)需求可能仍然不佳，相關(guān)原料藥和中間體價格仍將低位徘徊。

事實(shí)上，除行業(yè)本身擴(kuò)產(chǎn)外，抗生素面臨的考驗(yàn)還包括環(huán)保因素和行業(yè)政策兩大方面。

1月中旬，內(nèi)蒙古自治區(qū)托克托縣工業(yè)園區(qū)多家企業(yè)集中排污形成大片''污水湖''，給周邊農(nóng)民生活帶來嚴(yán)重影響。當(dāng)?shù)乜h委縣政府已責(zé)令造成污染的源頭--石藥中潤廠停產(chǎn)整改。

除環(huán)保因素外，去年以來實(shí)施的''限抗政策''也對抗生素產(chǎn)業(yè)上游的原料藥企業(yè)造成強(qiáng)烈沖擊。2011年以來，抗生素濫用現(xiàn)象被高度重視，國家政策重拳接連出擊：先后下發(fā)了《抗菌藥物臨床應(yīng)用管理辦法（征求意見稿）》、《2011年全國抗菌藥物臨床應(yīng)用專項(xiàng)整治活動方案》，各地也相應(yīng)出臺相關(guān)政策對醫(yī)院亂用抗生素進(jìn)行整治。

華安證券行業(yè)研究員向記者介紹，從長遠(yuǎn)眼光看，未來原料藥企業(yè)必須進(jìn)行產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的調(diào)整，將產(chǎn)品多樣化轉(zhuǎn)為產(chǎn)品集中化，集中生產(chǎn)重點(diǎn)優(yōu)勢產(chǎn)品。（.上.證.宦.璐）

原研藥專利將到期國內(nèi)原料藥企產(chǎn)能擴(kuò)張

經(jīng)典降壓藥--沙坦類藥物在2011年國內(nèi)市場已達(dá)到45億元規(guī)模，占降壓藥市場的33.17%，同比增長超過17%。而隨著市場占有率達(dá)27.51%的纈沙坦與占有率達(dá)14.21%的厄貝沙坦專利將于2012年到期，相應(yīng)的特色原料藥迎來快速放量。

原研藥專利還未到期，但原料藥企已經(jīng)先于仿制藥企嘗到甜頭。

浙江天宇藥業(yè)股份有限公司（下稱''天宇藥業(yè)''）副總經(jīng)理方紅軍對記者表示，受益于諾華制藥藥品纈沙坦專利即將于2012年到期等利好，公司今年沙坦類原料藥銷售額大幅增長60%，年銷售額有望達(dá)10億元，凈利潤超過1億元。

天宇藥業(yè)與華海藥業(yè)是國內(nèi)產(chǎn)能最大的兩家沙坦類藥物（一種降壓藥物）原料藥生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品主要用于出口。華海藥業(yè)三季報顯示，期內(nèi)公司獲得凈利潤約6000萬元，同比增長109%，主要系沙坦類產(chǎn)品銷售快速增長及確認(rèn)房地產(chǎn)項(xiàng)目收入。

沙坦類藥物是經(jīng)典降壓藥，2011年國內(nèi)沙坦類藥物市場已達(dá)到45億元規(guī)模，占降壓藥市場的33.17%，同比增長超過17%。而隨著市場占有率達(dá)27.51%的纈沙坦與占有率達(dá)14.21%的厄貝沙坦專利將于2012年到期，相應(yīng)的特色原料藥迎來快速放量。

上海一家券商醫(yī)藥分析師孫先生對記者表示，在專利到期前兩三年，有意進(jìn)入仿制藥物的企業(yè)就會開始大舉購入原料藥，一方面是用于研發(fā)與試生產(chǎn)，另一方面是積累存貨用于后期生產(chǎn)。數(shù)據(jù)顯示，2010年國內(nèi)氯沙坦鉀、纈沙坦、替米沙坦等五個主要沙坦品種產(chǎn)量為332.76噸，同比上一年增長159.4%。

知情人士透露，天宇藥業(yè)已進(jìn)入券商輔導(dǎo)期，計劃于明年在A股上市，募集資金將用于沙坦類產(chǎn)品的擴(kuò)產(chǎn)。方紅軍則表示，公司目前已擁有氯沙坦、纈沙坦與厄貝沙坦原料藥的GMP生產(chǎn)證書，正在申請坎地沙坦與奧美沙坦的原料藥GMP證書。

同樣的趨勢也在其他領(lǐng)域顯現(xiàn)，輝瑞明星藥品阿托伐他汀（立普妥）專利已于今年11月30日到期，國內(nèi)藥企正在投入阿托伐他汀原料藥的生產(chǎn)。一家發(fā)酵類上市藥企的研發(fā)工程師鄒先生告訴記者，該公司已就阿托伐他汀原料藥生產(chǎn)與國內(nèi)多家藥企簽訂了合作協(xié)議。

''國內(nèi)特色原料藥生產(chǎn)格局已經(jīng)初步形成，浙江新昌、臺州兩地的企業(yè)如海正藥業(yè)、華海藥業(yè)等都已發(fā)展出特色原料藥，并進(jìn)一步向下游制劑發(fā)展。''孫先生認(rèn)為。記者獲悉，浙江新昌區(qū)的原料藥企業(yè)如九州藥業(yè)、新東港藥業(yè)等都在尋求上市，融資以迅速擴(kuò)大產(chǎn)能。

而搶先一步擴(kuò)張的海正藥業(yè)、華海藥業(yè)等則在擴(kuò)大原料藥產(chǎn)能的同時，積極拓展制劑出口業(yè)務(wù)，以適應(yīng)政府提出的產(chǎn)業(yè)升級策略。

來源：上海證券報

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