未來幾年醫(yī)藥企業(yè)并購熱潮持續(xù)升溫

醫(yī)藥市場風(fēng)云變幻，繼國藥集團(tuán)、上藥集團(tuán)、華潤北藥劃分爭霸版圖后，廣藥集團(tuán)整體上市再度燃起烽火。廣州藥業(yè)與白云山A昨日雙雙公告，擬以廣州藥業(yè)為平臺，按0.95：1比例換股吸收合并白云山A，并非公開發(fā)行A股股份購買廣藥集團(tuán)主要經(jīng)營性資產(chǎn)，實現(xiàn)廣藥集團(tuán)整體上市。

業(yè)內(nèi)專家表示，廣藥集團(tuán)屬地域性醫(yī)藥企業(yè)，雖無法與國藥集團(tuán)、上藥集團(tuán)和華潤北藥三巨頭抗衡，但事件的市場導(dǎo)向意義明確，為地方醫(yī)藥企業(yè)之間的并購重組打響頭陣，并加劇了醫(yī)藥市場爭霸的戰(zhàn)火。

藥企圈地“北上廣”

根據(jù)重組預(yù)案，廣州藥業(yè)在換股吸收合并白云山A的同時，將向廣藥集團(tuán)發(fā)行A股股份作為支付對價，收購廣藥集團(tuán)擁有或有權(quán)處置的房屋建筑物、商標(biāo)、保聯(lián)拓展100%股權(quán)和百特醫(yī)療12.5%股權(quán)。廣藥集團(tuán)原分散在廣州藥業(yè)及白云山這兩家上市公司中的醫(yī)藥資產(chǎn)將納入廣州藥業(yè)統(tǒng)一上市平臺，并進(jìn)行全面的梳理和整合。廣藥集團(tuán)借此將實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)整體上市。

了解到，廣藥集團(tuán)旗下?lián)碛袕V州藥業(yè)、白云山兩家上市公司和成員企業(yè)近30家，以中成藥及植物藥、化學(xué)原料藥及制劑、生物醫(yī)藥制劑等的研發(fā)、制造和經(jīng)營為主，現(xiàn)有醫(yī)藥產(chǎn)品1000多種，居2011中國企業(yè)500強(qiáng)第273位。2010年完成工業(yè)總產(chǎn)值96.31億元，工商銷售收入275.26億元，利潤總額10.30億元，雄踞廣東醫(yī)藥市場之首。

業(yè)內(nèi)人士表示，在全國藥企競爭格局中，北上廣是兵家必爭之地，廣藥集團(tuán)在與國藥集團(tuán)、上藥集團(tuán)、華潤北藥等龍頭藥企的競爭中并不占優(yōu)勢，但從地域角度而言，借助重組上市在日益激烈的醫(yī)藥市場競爭占據(jù)主動，廣藥集團(tuán)有望從內(nèi)向外實現(xiàn)突破。

2010年起，三大醫(yī)藥巨頭的競爭不斷加劇。華潤集團(tuán)憑借重組北藥集團(tuán)與國藥集團(tuán)展開激烈角逐。上藥集團(tuán)同樣不甘落后，通過收購和擴(kuò)展?fàn)I銷網(wǎng)絡(luò)，夯實覆蓋全國的勢力范圍。返觀近兩年的藥企重組歷程可以發(fā)現(xiàn)，三大醫(yī)藥巨頭以北京、上海為主戰(zhàn)場，沿東部沿海地區(qū)與各省藥企合縱連橫，形成了覆蓋全產(chǎn)業(yè)鏈且有地域交叉的勢力范圍。

以上海醫(yī)藥為例，其在2011年1月收購了北京愛心偉業(yè)有限公司，2011年4月完成100%收購中信醫(yī)藥，引起市場關(guān)注。分析人士稱，上藥集團(tuán)拿下中信醫(yī)藥后，業(yè)務(wù)范圍開始沖出華東地區(qū)，向華北地區(qū)擴(kuò)散，一系列動作被看作是對華潤北藥南下的有力反擊。

華潤北藥南下的步伐也并未停止，2011年10月，華潤北藥旗下雙鶴藥業(yè)通過股權(quán)置換，收購上海長征富民金山制藥有限公司96.296%股份，強(qiáng)勢挺進(jìn)上海醫(yī)藥市場輸液領(lǐng)域。

國藥集團(tuán)憑借外界難以撼動的固有地位，則頗有坐山觀虎斗的“淡定”，憑靠旗下上海的現(xiàn)代制藥、深圳的國藥一致、北京的天壇生物和國藥股份等一批實力突出的上市公司，輻射進(jìn)國內(nèi)醫(yī)藥研發(fā)、制造、流通的各個領(lǐng)域。

對于參與市場版圖劃分的各方而言，時下“圈地”賽跑剛剛開始。上藥集團(tuán)并未收手，2012年2月8日再次祭出重拳，出資8000萬美元在北京設(shè)立上藥北方投資有限公司，并高調(diào)宣布，上藥北方將統(tǒng)籌其在北方地區(qū)的醫(yī)藥業(yè)務(wù)，打造立足北京及環(huán)渤海經(jīng)濟(jì)圈、輻射東北、華北、西北、中西部等泛北方區(qū)域的投資經(jīng)營平臺。

在優(yōu)勝劣汰般“跑馬圈地”的競爭環(huán)境下，廣藥集團(tuán)的動作顯得尤為扎眼。業(yè)內(nèi)人士表示，廣州藥業(yè)對廣藥集團(tuán)4.38億元的資產(chǎn)收購規(guī)模雖不算太大，但通過整體上市，廣藥集團(tuán)可基本解決潛在的同業(yè)競爭問題，為未來的醫(yī)藥市場版圖擴(kuò)張打下基礎(chǔ)。

資本市場助“強(qiáng)者恒強(qiáng)”

在醫(yī)藥市場割據(jù)中，國藥集團(tuán)、上藥集團(tuán)與華潤北藥借力資本市場擴(kuò)大并購重組的模式受到很高關(guān)注。分析人士稱，廣藥集團(tuán)橫跨滬、深、港三地交易所整合并加入資本市場大本營，有望增進(jìn)其在醫(yī)藥企業(yè)并購重組過程中的臂力。

三大醫(yī)藥巨頭通過資本市場擴(kuò)大并購的手段不斷顯效。華潤集團(tuán)在2011年收購北藥集團(tuán)后，通過旗下雙鶴藥業(yè)、萬東醫(yī)療、華潤三九等上市公司加速并購重組，其中，華潤三九于2011年9月以4.04億元的價格收購了本溪三藥、合肥神鹿、雙鶴高科和北京北貿(mào)四家公司，雙鶴藥業(yè)打入上海輸液市場，引起市場熱議。

而國藥集團(tuán)和上藥集團(tuán)依托上市公司展開的并購步伐也不甘落后。國藥集團(tuán)在2011年成功收購現(xiàn)代制藥的同時，旗下一致藥業(yè)2011年開始加快在廣東和廣西地區(qū)的醫(yī)藥資產(chǎn)布局。目前，國藥控股的藥品分銷、配送網(wǎng)絡(luò)覆蓋全國近30個省、市、自治區(qū)的130多個地級以上城市，占全國地級以上城市的40%。

上藥集團(tuán)日前公開表示，2012年將是上海醫(yī)藥充分利用H股募集資金加大主業(yè)并購力度的一年，1月份以來，上海醫(yī)藥先后收購了金和生物51%股權(quán)、常州康麗制藥70%股權(quán)，并計劃在兩年內(nèi)收購康麗制藥余下30%股權(quán)。此前上海醫(yī)藥在港上市融資達(dá)22億美元。

通過并購重組，幾大醫(yī)藥巨頭的產(chǎn)業(yè)鏈不斷完善，涵蓋化學(xué)藥、中成藥、醫(yī)療器械、醫(yī)藥商業(yè)流通等領(lǐng)域。企業(yè)營業(yè)收入不斷增加，國藥集團(tuán)2011年實現(xiàn)營業(yè)收入超1200億元，近8年間的營業(yè)收入年均增幅達(dá)33%;華潤醫(yī)藥年營業(yè)額逾345億元，上海醫(yī)藥2011年前三季度實現(xiàn)營業(yè)總收入402.69億元。

與三大醫(yī)藥集團(tuán)相比，廣藥集團(tuán)的年營業(yè)收入和資本運(yùn)作能力仍顯弱勢，但潛力不可小覷。2005年以來，廣藥集團(tuán)對外合作不斷加快，白云山與和記黃埔共同創(chuàng)立了中藥公司，與美國百特公司合資創(chuàng)立廣州百特僑光公司，廣州藥業(yè)與歐洲聯(lián)合美華共同打造醫(yī)藥流通企業(yè)。同時，廣藥集團(tuán)旗下“白云山”、“王老吉”、“潘高壽”、“陳李濟(jì)”等商標(biāo)潛在價值巨大，僅王老吉的品牌價值在2010年便超過1000億元。

廣藥集團(tuán)的并購重組和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型也不斷加快。近幾年完成并購河南南陽冠寶藥業(yè)、湖南長沙恒生藥業(yè)、福建廣藥潔達(dá)、陜西西安康健醫(yī)藥和海南晨菲醫(yī)藥等公司，并逐步實現(xiàn)由仿制藥為主向自主創(chuàng)新和創(chuàng)仿結(jié)合轉(zhuǎn)變。

國藥控股股份有限公司高級行業(yè)研究員干榮富28日表示，廣藥集團(tuán)面臨的市場競爭激烈，短期內(nèi)不會上升到與另外三大醫(yī)藥巨頭抗衡的地位，但公司有望立足本區(qū)域，不斷拓展勢力范圍。

不過，市場各方對廣州藥業(yè)整體上市的預(yù)期仍存分歧，上海證券交易所28日龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，在上海、深圳游資大力買入廣州藥業(yè)的同時，三家機(jī)構(gòu)席位卻瘋狂賣出達(dá)9517.84萬元。

事實上，在北京、上海兩地醫(yī)藥巨頭的激烈緊逼下，地方藥企正日益感受到壓力在加劇。2011年11月，華潤醫(yī)藥打入福建市場，投入10億元人民幣與片仔癀600436共建合資公司，計劃以片仔癀8個品種的藥品為主導(dǎo)，十年內(nèi)將合資公司發(fā)展成年生產(chǎn)銷售額超20億元、凈利潤超2億元的企業(yè)，引發(fā)市場關(guān)注。

爭霸熱潮將持續(xù)發(fā)酵

業(yè)內(nèi)專家表示，廣藥集團(tuán)整體上市是國內(nèi)藥企加速整合的生動體現(xiàn)，但遠(yuǎn)不是最高潮階段。當(dāng)前的政策環(huán)境表明，國內(nèi)藥企加速整合并改變小、散、亂的競爭格局，正獲得市場和政策層面的雙重支持。

商務(wù)部于2011年初在《藥品流通行業(yè)“十二五”規(guī)劃》中明確提出，將力促到2015年形成1-3家銷售額過千億元的全國性大型醫(yī)藥商業(yè)集團(tuán)和20家銷售額過百億元的區(qū)域性藥品流通企業(yè)。國藥集團(tuán)、上藥集團(tuán)等被寄予推動未來醫(yī)藥流通業(yè)兼并重組的厚望。

與此同時，國家發(fā)改委、工信部、衛(wèi)生部、科技部等相關(guān)部委也不斷推出舉措，推動醫(yī)藥企業(yè)規(guī)模和整體競爭力的提升。工信部于2012年初印發(fā)的《醫(yī)藥工業(yè)“十二五”發(fā)展規(guī)劃》指出，力爭到2015年實現(xiàn)銷售收入超500億元的企業(yè)達(dá)到5個以上，超100億元的企業(yè)達(dá)到100個以上，并促進(jìn)醫(yī)藥工業(yè)國際競爭力提升，推動超過50家企業(yè)在境外建立研發(fā)中心或生產(chǎn)基地。

而在政策升溫的背后，是國內(nèi)生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)小、散、亂和惡性競爭的現(xiàn)狀。目前，國內(nèi)制藥企業(yè)達(dá)6000多家、GMP生產(chǎn)車間達(dá)4000多家、醫(yī)藥包裝生產(chǎn)企業(yè)有1500多家、醫(yī)療器械領(lǐng)域企業(yè)超1萬家，在生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)國際化競爭日益激烈的今天，小型企業(yè)過多被視為制約中國醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展壯大的短板。

根據(jù)IMS市場預(yù)測，中國醫(yī)藥市場在2010-2020年的年遞增幅度達(dá)15.5%，2011年全球藥品市場規(guī)模達(dá)8800億美元。作為戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，生物醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)將成為地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新動力。業(yè)內(nèi)人士表示，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的可觀前景有望促使地方政府進(jìn)一步推動地方藥企的整合及做大做強(qiáng)，以及展開對外并購。

目前，由于化學(xué)藥企整合及技術(shù)改造成本較高，民族中藥企業(yè)之間的并購重組首先獲得地方政府認(rèn)可。2011年以來，云南政府扶持民族藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展，苗藥龍頭貴州百靈先后完成對貴州乾元、貴州世禧、河北德信潤生、貴州和仁堂以及貴州正鑫等5家公司的收購。獨(dú)一味等中藥企業(yè)也走出本地，創(chuàng)建上海獨(dú)一味生物科技公司、四川凱瑞斯生物科技公司，并收購四川奇力制藥有限公司。

在“十二五”醫(yī)改推進(jìn)過程中，醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集中度有望隨醫(yī)改深化而提升。伴隨醫(yī)保控費(fèi)從緊、抗菌藥物臨床應(yīng)用管理從嚴(yán)、部分藥品過度競爭和新版GMP的升級，部分盈利能力差、質(zhì)量控制能力弱、技術(shù)改造滯后的企業(yè)將被市場淘汰，成為被并購的對象。

國泰君安醫(yī)藥行業(yè)分析師李秋實研究表示，國內(nèi)醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)并購“風(fēng)起云涌”，從全球市場產(chǎn)業(yè)集中度可以發(fā)現(xiàn)，行業(yè)巨艦將是成熟市場產(chǎn)物，目前我國醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)集中度較低，整合空間大有可為。在產(chǎn)業(yè)升級過程中，有實力的企業(yè)正加速并購重組步伐，2010年以來的行業(yè)并購潮僅僅是開始，未來幾年醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的并購熱點(diǎn)將持續(xù)升溫。

來源：中國投資咨詢網(wǎng)

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