醫(yī)藥板塊：醫(yī)改增魅力 業(yè)績添底氣

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2009年4月6日，國家公布新醫(yī)改方案，至今，三年過渡期已經(jīng)結(jié)束，盤點三年醫(yī)改，最值得稱道的成績是醫(yī)保范圍的擴大，基本實現(xiàn)全民醫(yī)保，但是，全民醫(yī)保不等于全面醫(yī)保，看病難、看病貴仍然是依然是壓在中國患者頭上的大山。而在今年的3月22日，國務(wù)院正式印發(fā)《“十二五”期間深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革規(guī)劃暨實施方案》，明確指出，到2015年，政府衛(wèi)生投入增長幅度將高于經(jīng)常性財政支出增長幅度，并實現(xiàn)個人衛(wèi)生支出占衛(wèi)生總費用的比例降低到30%以下，做到有效緩解看病難、看病貴問題。

在加快健全全民醫(yī)保體系層面，由于目前我國醫(yī)保覆蓋率已經(jīng)達到95%的水平，未來主要著眼于提高基本醫(yī)療保障水平，到2015年城鎮(zhèn)居民醫(yī)保和新農(nóng)合政府補助標(biāo)準(zhǔn)提高到每人每年360元以上。在基本藥物與基層醫(yī)療層面，強調(diào)優(yōu)化基本藥物品種、類別，2012年調(diào)整國家基藥目錄，適當(dāng)增加慢性病和兒童用藥品種，減少使用率低、重合率低的藥品。在公立醫(yī)院改革層面，以破除“以藥補醫(yī)”機制為關(guān)鍵環(huán)節(jié)，推進醫(yī)藥分開，逐步取消藥品加成政策。大力發(fā)展非公立醫(yī)療機構(gòu)，2015年非公立醫(yī)療機構(gòu)床位數(shù)和服務(wù)量達到總量的20%左右。

規(guī)劃提出，“十二五”期間的醫(yī)改要在上述三個方面實現(xiàn)突破，被外界稱為“二次醫(yī)改”。對此，中金分析報告認為，醫(yī)改已經(jīng)進入攻堅階段，醫(yī)療衛(wèi)生體制改革的深化有利于我國醫(yī)療資源實現(xiàn)合理配置，有利于醫(yī)藥行業(yè)的長遠發(fā)展。

廣藥打開藥企整合想象空間

近期，除了醫(yī)改十二五規(guī)劃的公布外，廣藥集團整體上市是醫(yī)藥行業(yè)的另一大盛事，引發(fā)市場對藥企整合的想象空間。

業(yè)內(nèi)專家表示，廣藥集團整體上市是國內(nèi)藥企加速整合的生動體現(xiàn)，但遠不是最高潮階段。商務(wù)部于2011年初在《藥品流通行業(yè)“十二五”規(guī)劃》中明確提出，將力促到2015年形成1-3家銷售額過千億元的全國性大型醫(yī)藥商業(yè)集團和20家銷售額過百億元的區(qū)域性藥品流通企業(yè)。華潤集團、國藥集團、上藥集團等被寄予厚望。

近年來，三大醫(yī)藥巨頭通過資本市場擴大并購的手段不斷顯效。華潤集團在2011年收購北藥集團后，通過旗下雙鶴藥業(yè)、萬東醫(yī)療、華潤三九等上市公司加速并購重組。而國藥集團和上藥集團依托上市公司展開的并購步伐也不甘落后。國藥集團在2011年成功收購現(xiàn)代制藥的同時，旗下一致藥業(yè)2011年開始加快在廣東和廣西地區(qū)的醫(yī)藥資產(chǎn)布局。上藥集團日前公開表示，2012年將是上海醫(yī)藥充分利用H股募集資金加大主業(yè)并購力度的一年。因此，未來醫(yī)藥行業(yè)的兼并重組，仍將為廣大投資者提供足夠的遐想空間。

業(yè)績、估值相得益彰

一季度是上市公司業(yè)績發(fā)布的密集期。在整體經(jīng)濟增速下滑的擔(dān)憂情緒之下，醫(yī)藥類上市公司的表現(xiàn)仍舊是堅定市場信心的亮點所在。數(shù)據(jù)顯示，截止3月26日，滬深兩市一共有18家醫(yī)藥生物類公司發(fā)布了2012年一季報的業(yè)績預(yù)告。數(shù)據(jù)顯示，18家公司中，預(yù)喜的公司多達15家，占比達83.33%。其中，12家公司預(yù)增幅度在30%以上。

從二級市場來看，2011年以來，醫(yī)藥板塊受到估值過高和國家限價政策等消極因素影響，一直跑輸大盤。行業(yè)內(nèi)專家預(yù)計，未來利空因素將逐步淡化。而目前醫(yī)藥板塊估值已經(jīng)處于近十年的低位。依舊維持看好未來醫(yī)藥行業(yè)觀點，短期內(nèi)建議投資者積極關(guān)注一季報增長較為確定或者有望超出預(yù)期的公司，如舒泰神爾康制藥、紅日藥業(yè)、冠昊生物等。中長期來看，根據(jù)目前醫(yī)改的方向來看，十二五期間基層醫(yī)療市場將會是政府投入的重點，以下幾類公司值得關(guān)注：一是明顯受益于基層市場擴容的公司，如昆明制藥、天士力和魚躍醫(yī)療等。二是在基藥配送方面具備顯著優(yōu)勢的區(qū)域龍頭瑞康醫(yī)藥；三是公立醫(yī)院改革的最大受益者新華醫(yī)療、東富龍。此外，建議投資者關(guān)注藥品研發(fā)實力雄厚、創(chuàng)新能力強的公司恒瑞醫(yī)藥、萊美藥業(yè)、信立泰；以及受益于消費升級的公司東阿阿膠、康美藥業(yè)和華潤三九等。

來源：信息早報

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