醫(yī)藥板塊業(yè)績(jī)分化加劇 中藥企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊兕I(lǐng)先

　　生物醫(yī)藥行業(yè)一季報(bào)未給市場(chǎng)帶來(lái)太多驚喜，除子行業(yè)分化明顯外，整體盈利能力同比微幅下滑，但環(huán)比盈利出現(xiàn)回暖跡象。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，2012年醫(yī)藥行業(yè)盈利將逐步轉(zhuǎn)暖，但企業(yè)間盈利能力分化將加劇。

　　同花順數(shù)據(jù)顯示，一季度醫(yī)藥生物行業(yè)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入1172.93億元，同比增長(zhǎng)18.08%，歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)84.0億元，同比降低1.36%，單季度凈利潤(rùn)合計(jì)環(huán)比增長(zhǎng)32.60%，居近三年同期指標(biāo)最高水平。

　　中藥企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊兕I(lǐng)先

　　中國(guó)證券報(bào)記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，上市中藥行業(yè)首季實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入276.91億元，同比增長(zhǎng)23.74%，領(lǐng)先醫(yī)藥生物總體5.66%，落后于醫(yī)藥商業(yè)4.11%。不過(guò)在歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)方面，中藥行業(yè)以17.60%的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率領(lǐng)先，其次是醫(yī)療器械行業(yè)，同比增長(zhǎng)率為10.90%。

　　中藥材價(jià)格下降是主要貢獻(xiàn)力量之一。自2011年7月份以來(lái)，藥材價(jià)格出現(xiàn)了近三年來(lái)最大幅度回落。商務(wù)部5月2日發(fā)布的成都中藥材價(jià)格指數(shù)為117.26點(diǎn)，較前一周上漲0.7%，滋補(bǔ)保健類藥材和心腦血管類藥材是近期中藥材價(jià)格回暖的主要拉動(dòng)力量，不過(guò)整體藥材價(jià)格仍大幅低于去年同期水平。

　　反觀新醫(yī)改實(shí)施以來(lái)，中藥行業(yè)盈利能力始終居于醫(yī)藥生物行業(yè)前列，與醫(yī)療器械板塊相當(dāng)。同花順數(shù)據(jù)顯示，一季度醫(yī)藥生物銷售毛利率為27.27%，中藥銷售毛利率為40.48%，化學(xué)制藥、醫(yī)藥商業(yè)和醫(yī)療器械銷售毛利率分別為33.42%、10.88%和41.31%。而中藥板塊單季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)率為17.60%，遙遙領(lǐng)先于各子行業(yè)。

　　化學(xué)藥成回暖風(fēng)向標(biāo)

　　在各子行業(yè)中，化學(xué)制藥和醫(yī)藥商業(yè)首季盈利能力最弱，凈利潤(rùn)均出現(xiàn)同比下滑，下降幅度分別為16.38%和14.06%。

　　自2011年《抗菌藥物臨床應(yīng)用管理辦法》初步實(shí)施以來(lái)，藥物限用對(duì)相關(guān)化學(xué)藥企的負(fù)面影響顯效，而原料藥領(lǐng)域產(chǎn)能過(guò)剩和過(guò)度競(jìng)爭(zhēng)帶來(lái)的價(jià)格下滑，深度打擊了東北制藥、華北制藥等藥企龍頭，加上“唯低價(jià)是取”的招標(biāo)模式在各地推廣，化藥行業(yè)在一季度面臨的業(yè)績(jī)壓力未有明顯改觀。醫(yī)藥商業(yè)領(lǐng)域市場(chǎng)主體過(guò)多的局面也抑制了流通企業(yè)銷售毛利率的提升。

　　但與去年相比，業(yè)內(nèi)對(duì)醫(yī)藥生物板塊的盈利回暖充滿期待，化學(xué)制藥和醫(yī)藥商業(yè)成為風(fēng)向標(biāo)。一季度業(yè)績(jī)顯示，化學(xué)制藥的凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)53.51%，增速大幅高于2011年一季度的10.64%，醫(yī)藥商業(yè)凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)達(dá)55.35%，均高于中藥行業(yè)12.83%和醫(yī)療器械行業(yè)-0.82%的環(huán)比增長(zhǎng)水平。

　　二季度以來(lái)，部分原料藥企業(yè)已按捺不住，廣濟(jì)藥業(yè)（000952）宣布自5月1日起將80%飼料級(jí)核黃素內(nèi)銷報(bào)價(jià)由130元/kg左右上調(diào)至180元以上。4月份以來(lái)，青霉素工業(yè)鹽報(bào)價(jià)為60元/BOU，維生素C為26元/kg，同6-APA、阿莫西林、維生素A、泛酸鈣等主要原料藥的價(jià)格環(huán)比均持平。

　　申銀萬(wàn)國(guó)研究認(rèn)為，一季度化學(xué)原料藥和化學(xué)制劑盈利下降縮窄，醫(yī)藥流通行業(yè)拐點(diǎn)隱現(xiàn)，2012年醫(yī)藥生物盈利趨勢(shì)有望回暖。但也有業(yè)內(nèi)人士指出，毒膠囊事件對(duì)國(guó)產(chǎn)藥品市場(chǎng)信心造成的沖擊，以及醫(yī)藥控費(fèi)和流通環(huán)節(jié)價(jià)格政策的變化，將在短期內(nèi)制約醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 作者：劉國(guó)鋒

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