新版“限抗令”8月實(shí)施 醫(yī)藥業(yè)洗牌加速

2011年開始的“限抗令”將常態(tài)化地執(zhí)行下去。5月8日，衛(wèi)生部正式出爐《抗菌藥物臨床應(yīng)用管理辦法》（以下簡(jiǎn)稱“辦法”），明確了違規(guī)使用抗菌藥的法律責(zé)任，并宣布于今年8月1日開始施行。對(duì)此，券商分析人士表示“限抗令”趨緊將令未來醫(yī)藥行業(yè)洗牌將提速，但其中不乏投資機(jī)會(huì)，比如可以關(guān)注具有中藥抗菌品種的上市公司。

“限抗”令抗菌藥企利潤(rùn)大幅縮水

抗菌藥物是某些感染性疾病必備的良藥，然而不合理的使用和濫用抗生素直接促進(jìn)了細(xì)菌耐藥性發(fā)生。2007年《世界衛(wèi)生報(bào)告》將細(xì)菌耐藥列為威脅人類安全的嚴(yán)重公共衛(wèi)生問題之一。新《辦法》的出臺(tái)以合理使用、嚴(yán)格監(jiān)管抗菌藥為出發(fā)點(diǎn)，有利于防止濫用和降低抗生素耐藥性發(fā)生。但它也正在并繼續(xù)影響著部分以抗菌藥物為主營(yíng)業(yè)務(wù)的上市藥企。

5月14日，金城醫(yī)藥（300233）發(fā)布公告表示，日前《抗菌藥物臨床應(yīng)用管理辦法》正式發(fā)布，存在持續(xù)影響企業(yè)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的風(fēng)險(xiǎn)。

其實(shí)，2011年4月我國(guó)抗菌藥物分級(jí)管理等“限抗”政策發(fā)布以來，已經(jīng)對(duì)整個(gè)抗生素行業(yè)產(chǎn)生了較為強(qiáng)烈的沖擊。

金城醫(yī)藥稱該公司所生產(chǎn)的主要產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的下游終端產(chǎn)品大部分處于政策調(diào)整的范圍內(nèi)。比如呋喃銨鹽相對(duì)應(yīng)的下游產(chǎn)品被列為非限制類，AE-活性酯和頭孢他啶側(cè)鏈酸活性酯對(duì)應(yīng)的下游產(chǎn)品被列為限制類，頭孢克肟側(cè)鏈酸活性酯對(duì)應(yīng)的下游產(chǎn)品被列為特殊使用類。

從2011年起，衛(wèi)生部開展了抗菌藥物臨床應(yīng)用專項(xiàng)整治活動(dòng)，對(duì)金城醫(yī)藥的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)已帶來近10個(gè)月之久的持續(xù)性影響，導(dǎo)致公司2011年及2012年一季度業(yè)績(jī)出現(xiàn)較大幅度下滑。其中，2011年金城醫(yī)藥凈利潤(rùn)下滑46.48%，今年一季度凈利潤(rùn)下滑94.91%。

而受抗生素限用政策影響的上市公司不止金城醫(yī)藥一家。以抗生素為主業(yè)的哈藥股份（600664）、魯抗醫(yī)藥（600789）等公司去年利潤(rùn)均大幅下滑。其中2011年魯抗醫(yī)藥利潤(rùn)下滑82.04%，哈藥股份下滑48.8%。

券商：可關(guān)注中藥抗生企業(yè)

券商認(rèn)為將會(huì)使《抗菌藥物臨床應(yīng)用管理辦法》正式出臺(tái)，有可能讓部分抗菌藥物品種退出市場(chǎng)，行業(yè)整合將是大勢(shì)所趨。

華寶證券表示《辦法》的實(shí)施將使部分主營(yíng)抗生素業(yè)務(wù)的中小醫(yī)藥企業(yè)元?dú)獯髠?，整個(gè)抗生素類藥品市場(chǎng)總體將縮水，經(jīng)營(yíng)不善的中小抗生素企業(yè)可能會(huì)加速退出，行業(yè)集中度將提高。擁有質(zhì)量?jī)?yōu)異、臨床療效好的抗生素品種的企業(yè)依然能夠獲益，并可在競(jìng)爭(zhēng)中擴(kuò)大市場(chǎng)占有率。

廣發(fā)證券（000776）認(rèn)為未來抗菌藥物整體難以恢復(fù)高景氣度，品種分化將是行業(yè)主題?！掇k法》明確提出醫(yī)療機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)制定并嚴(yán)格控制門診患者靜脈輸注使用抗菌藥物比例，這會(huì)影響門診輸液量，用于靜脈注射的粉針、水針抗生素品種可能受到?jīng)_擊。在注射劑型抗生素受影響的前提下，醫(yī)院為維護(hù)收入口服劑型的抗生素可能受益。

此外，眾多券商認(rèn)為《辦法》的出臺(tái)，仍然有藥企將會(huì)將受益。

國(guó)聯(lián)證券分析師周靜指出由于“中藥抗生素”不在限制之列，建議關(guān)注康緣藥業(yè)（600557）、紅日藥業(yè)（300026）、上海凱寶（300039）等具有中藥抗菌品種的上市公司。

廣發(fā)證券則表示看好抗菌藥物分級(jí)目錄中的非限制使用、限制使用品種，尤其看好非限制使用目錄中的獨(dú)家、單獨(dú)定價(jià)品種。其中華潤(rùn)雙鶴（600062）的利復(fù)星、白云山A（000522）（000522）的頭孢硫脒、頭孢克肟、國(guó)藥一致（000028）的頭孢呋辛作為單獨(dú)定價(jià)品種，華潤(rùn)三九（000999）的注射用五水頭孢唑林鈉作為結(jié)構(gòu)技術(shù)創(chuàng)新的獨(dú)家產(chǎn)品有望受益，康緣藥業(yè)（600557）的熱毒寧注射液與上海凱寶（300039）的痰熱清注射液作為清熱解毒類中藥注射劑，療效確切，在限抗的大背景下有望間接受益。

來源：金融界

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