醫(yī)改政策下藥業(yè)遇困局：58家化藥公司的4大出路

　　人口老齡化、醫(yī)療服務(wù)普及化、人口紅利消失……在一系列社會進(jìn)展的過程中，醫(yī)藥行業(yè)成為投資領(lǐng)域炙手可熱的板塊。醫(yī)藥黃金十年盛宴開啟，卻遭遇了一系列醫(yī)改政策。

　　本期的理財(cái)周報(bào)為你畫出在目前醫(yī)改政策和政策趨勢下，醫(yī)藥行業(yè)內(nèi)上市公司的眾生相。

　　由于醫(yī)藥行業(yè)涉及細(xì)分領(lǐng)域眾多，本期我們將目光聚焦在化學(xué)制藥領(lǐng)域。這不僅是醫(yī)藥行業(yè)最大的子板塊，也是最傳統(tǒng)，受醫(yī)改政策影響最大的板塊。

　　按照申銀萬國的行業(yè)分類，由在化學(xué)原料藥和化學(xué)制劑兩個細(xì)分板塊構(gòu)成的化學(xué)制藥行業(yè)，目前在A股有58家上市公司。

　　“三頭一尾”構(gòu)筑優(yōu)勢

　　為了從不同的切面考察這58家公司，我們從業(yè)務(wù)的銷售市場、研發(fā)能力、產(chǎn)品獨(dú)創(chuàng)性、產(chǎn)品的多元化等方面對公司進(jìn)行了評估。

　　最為普藥類的化學(xué)制藥公司，是受醫(yī)改政策影響最大的公司，三頭一尾的優(yōu)勢把控就成了公司競爭力核心組成。所謂的三頭指的是批文壁壘、政策領(lǐng)域壁壘和技術(shù)壁壘。批文壁壘指的是《藥品注冊管理辦法》中規(guī)定1-5類獲批化學(xué)藥物可有3-5年監(jiān)測期，這期間藥監(jiān)局不批準(zhǔn)其他廠家生產(chǎn)、改變劑型和進(jìn)口。新藥可獲得較高的定價，還可以避免激烈的價格競爭。政策壁壘則是指在某些藥物領(lǐng)域的特殊定價方式，如國家對有成癮性的麻醉藥品實(shí)行定點(diǎn)生產(chǎn)政策，競爭不激烈。不需要招標(biāo)，由國家制定最高出廠價和零售價，價格穩(wěn)定。

　　生產(chǎn)壁壘則是指公司層面的專利研發(fā)能力。如多肽藥物特利加壓素和卡貝縮宮素技術(shù)壁壘較高，申請廠家少。而翰宇藥業(yè)具有多肽生產(chǎn)技術(shù)上的優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)化平臺，實(shí)現(xiàn)了從原料藥到制劑的國產(chǎn)化，構(gòu)筑出更高的多肽領(lǐng)域壁壘。

　　寡頭營銷白熱化

　　但其實(shí)絕大多數(shù)的普藥公司都將火力集中在營銷渠道上，這指的就是“一尾”，擁有?？祁I(lǐng)域的豐富產(chǎn)品線、較強(qiáng)的銷售能力、較強(qiáng)的?？扑幬镅邪l(fā)能力及資源投入產(chǎn)出能夠最大化。以科倫藥業(yè)為例子的輸液行業(yè)，行業(yè)進(jìn)入壁壘并不高，而運(yùn)輸成本致使各大公司要在各地圈地，就地生產(chǎn)。當(dāng)市場已經(jīng)進(jìn)展到如今的寡頭競爭階段以后，在對輸液產(chǎn)品使用限制呼聲越來越大的情況下，轉(zhuǎn)型挖掘新業(yè)務(wù)是這些寡頭公司必須面對的問題。

來源：理財(cái)周報(bào)

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