化學(xué)制藥本源：原料藥競(jìng)爭(zhēng)慘烈 制劑業(yè)千差萬(wàn)別

　　84顫動(dòng)因子制藥股 驅(qū)動(dòng)因素庫(kù)

　　繼上期關(guān)注醫(yī)藥行業(yè)政策之后，本期理財(cái)周報(bào)將立足化學(xué)制藥的本源，從公司產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)鏈本身尋找不同類型公司不同的顫動(dòng)之源。

　　化學(xué)制藥作為醫(yī)藥行業(yè)最大的板塊，因?yàn)橹谱鞴に?、原材料和發(fā)展周期與中藥、生物制藥區(qū)分開(kāi)來(lái)?；瘜W(xué)制劑主要是指藥品的活性成分是化學(xué)合成藥物，和它相對(duì)應(yīng)的包括中藥，生物制劑?；瘜W(xué)制劑主要指的是西藥制劑，生物制劑主要是疫苗，動(dòng)植物提取物的制劑等。

　　化學(xué)原料藥競(jìng)爭(zhēng)慘烈

　　在理財(cái)周報(bào)關(guān)注的A股上市公司中，化學(xué)制藥公司有85家，其中47家公司主要從事化學(xué)原料藥，而有81家公司主要做化學(xué)制劑。

　　化學(xué)原料藥在中國(guó)的發(fā)展已經(jīng)到了第三階段，成為全球最大的原料藥生產(chǎn)國(guó)家，47家原料藥公司中不乏國(guó)際原料藥巨頭。然而工業(yè)化生產(chǎn)下的原料藥公司利潤(rùn)被殘酷的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和下游成品市場(chǎng)價(jià)格戰(zhàn)一再壓縮。

　　品種相對(duì)單一的原料藥公司的業(yè)績(jī)便隨著原料藥市場(chǎng)的價(jià)格隨時(shí)波動(dòng)，典型的如健康元、金達(dá)威、浙江醫(yī)藥等。

　　制劑行業(yè)千差萬(wàn)別

　　將產(chǎn)業(yè)鏈從原料藥延伸到化學(xué)制劑是眾多醫(yī)藥公司轉(zhuǎn)型的方向。

　　制劑方面，理財(cái)周報(bào)統(tǒng)計(jì)的兩市81家化學(xué)制劑公司，按照藥物作用分類，覆蓋了22個(gè)制劑大類，其中包括調(diào)節(jié)免疫功能制劑、激素及調(diào)節(jié)內(nèi)分泌功能類制劑、解熱鎮(zhèn)痛制劑、抗腫瘤制劑和抗生素制劑等。在同種用途下，更加容易比較不同公司的競(jìng)爭(zhēng)力。例如抗生素領(lǐng)域，尤其是廣譜抗菌類藥品，已經(jīng)幾乎達(dá)到了完全競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)格局，國(guó)內(nèi)產(chǎn)量過(guò)剩導(dǎo)致價(jià)格激戰(zhàn)。而高端的如抗腫瘤藥品方面，因?yàn)檫M(jìn)入壁壘高、研發(fā)困難而呈現(xiàn)出寡頭壟斷格局。

　　從市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)來(lái)看，醫(yī)藥公司除了行業(yè)價(jià)值投資之外，事件性的沖擊對(duì)醫(yī)藥板塊的波動(dòng)影響也不容小視。從2003年的非典，到2005年的禽流感，再到近期的日本地震和明膠事件，以及市場(chǎng)慣性炒作的抗癌藥物等，都是推動(dòng)醫(yī)藥板塊資金動(dòng)向的驅(qū)動(dòng)型事件。這些顫動(dòng)因子集體構(gòu)成了醫(yī)藥行業(yè)上市公司的股價(jià)驅(qū)動(dòng)。

來(lái)源：理財(cái)周報(bào)

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