醫(yī)藥行業(yè)：分化中尋求長期發(fā)展機(jī)會

短期波動難免，長期空間猶在

衛(wèi)生支出仍處于投入期，未來10年衛(wèi)生費(fèi)用支出將維持12.8％復(fù)合增長，為產(chǎn)業(yè)成長空間釋放提供動力。

中國醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革將進(jìn)入攻堅(jiān)期，基本藥物、定價機(jī)制、保障支付等領(lǐng)域的政策不斷出臺，短期帶來很大的不確定性。

行業(yè)進(jìn)入結(jié)構(gòu)性變化時期

展望未來，醫(yī)藥行業(yè)增速放緩，改革等內(nèi)外部因素疊加，將推動行業(yè)發(fā)生結(jié)構(gòu)性變化。

產(chǎn)業(yè)屬性角度看，創(chuàng)新和品牌是企業(yè)未來發(fā)展的核心方向。

投資策略：盯緊政策變化，把握個股機(jī)會

衛(wèi)生支出仍處于投入期，未來10年衛(wèi)生費(fèi)用支出將維持12.8％復(fù)合增長，為產(chǎn)業(yè)成長空間釋放提供動力。

中國醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革將進(jìn)入攻堅(jiān)期，基本藥物、定價機(jī)制、保障支付等領(lǐng)域的政策不斷出臺，短期帶來很大的不確定性。

板塊整體估值落入合理區(qū)間，但受制于估值溢價和政策波動，收益還需以時間換空間的方式體現(xiàn)；建議盯緊政策面變化，精挑細(xì)選。

堅(jiān)持自下而上為主：尋求業(yè)績成長的確定性和持續(xù)性；具備新產(chǎn)品、新產(chǎn)業(yè)，以及外延并購擴(kuò)張預(yù)期，戰(zhàn)略明確，執(zhí)行到位。

自上而下：短期能夠規(guī)避政策性負(fù)面因素，長期具備發(fā)展空間的子領(lǐng)域；規(guī)避受政策負(fù)面影響較大的基藥、普藥、抗生素等領(lǐng)域。

來源：證券時報

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