聚焦中小板：生物制藥與醫(yī)械破繭而出

今年發(fā)布的中小板、創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥上市公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力榜單中，醫(yī)療器械和生物制品上市公司的領(lǐng)跑之勢(shì)明顯，華蘭生物、迪安基因、冠昊生物、翰宇藥業(yè)、沃森生物、樂普醫(yī)療、理邦儀器、東富龍等多家上市公司躋身中小板和創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥上市公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力榜單前10強(qiáng)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械產(chǎn)業(yè)占醫(yī)藥總市場(chǎng)的比例仍小，未來成長(zhǎng)空間巨大。去年在二級(jí)市場(chǎng)上，醫(yī)療器械僅僅落后于中藥，這也顯示出整個(gè)市場(chǎng)對(duì)于醫(yī)療器械行業(yè)以及相關(guān)上市公司未來發(fā)展前景的良好預(yù)期。

而雖然去年生物制品子行業(yè)整體表現(xiàn)不溫不火，收入增速和利潤(rùn)增速均無太大驚喜。但作為全球備受矚目的領(lǐng)域，且由于國(guó)家相關(guān)政策對(duì)生物制品行業(yè)的發(fā)展大力支持，生物制品行業(yè)同樣受到國(guó)內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)的高度重視，越來越多的醫(yī)藥企業(yè)涉足生物制品領(lǐng)域。

政策與研發(fā)之惑

華蘭生物、迪安基因、冠昊生物、翰宇藥業(yè)、沃森生物等5家上市公司分別入選中小板和創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥上市公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力榜單前10強(qiáng)，其中迪安基因、翰宇藥業(yè)、冠昊生物2010年都未進(jìn)入10強(qiáng)，冠昊生物更是一舉躍升為創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥上市公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力榜單的領(lǐng)跑者。這些都再度見證了生物制品行業(yè)正在不斷崛起為一股新興勢(shì)力。

冠昊生物雄踞2011年創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥上市公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力榜單榜首，而這絕非偶然。平安證券方面指出，隨著新醫(yī)改對(duì)基層醫(yī)療機(jī)構(gòu)的支持力度加大，基層醫(yī)院正成為未來硬腦膜市場(chǎng)的增長(zhǎng)主力，冠昊生物正是受益其中。2011年，冠昊生物硬腦膜市場(chǎng)占有率超過40%，實(shí)現(xiàn)了25.8%的快速增長(zhǎng)。升級(jí)型產(chǎn)品B型硬腦膜2011年底已獲注冊(cè)批件，有望助力腦膜市場(chǎng)繼續(xù)保持較快增長(zhǎng)。而與此同時(shí)，冠昊生物也注重研發(fā)投入，公司2011年的研發(fā)投入為2016萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比重達(dá)15.7%，后續(xù)有多個(gè)品種的研發(fā)積極推進(jìn)。其中，處于臨床試驗(yàn)階段的組織補(bǔ)片、鼻梁假體等品種面向空間巨大的豐胸、隆鼻等醫(yī)學(xué)整形美容市場(chǎng)，將成為冠昊生物的重要收入來源和新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。

去年對(duì)生物制品行業(yè)打擊最大的事件，無疑是貴州省關(guān)閉了16家運(yùn)營(yíng)多年的成熟單采血漿站，華蘭生物深受其影響，使2011年成為其經(jīng)營(yíng)壓力較大的一年。華蘭生物血漿站被關(guān)停，不僅加劇了國(guó)內(nèi)血液制品的供應(yīng)緊張局面，也直接影響了華蘭生物2011年的業(yè)績(jī)，并對(duì)整個(gè)生物制品行業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)的表現(xiàn)產(chǎn)生了抑制作用。2011年，華蘭生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入9.61億元，同比減少23.8%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)3.7億元，同比減少39.46%。

但“?！焙汀皺C(jī)”總是相伴相生。上海新世紀(jì)資信評(píng)估有限公司公共融資部總經(jīng)理曹明表示，血液制品所面臨的供應(yīng)緊缺的困境表明這個(gè)市場(chǎng)的增長(zhǎng)空間還很大，同時(shí)也意味著該行業(yè)內(nèi)企業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度相對(duì)較弱。血制品是一個(gè)跟隨國(guó)家政策的行業(yè)，在政策和需求的推動(dòng)下，其市場(chǎng)擴(kuò)容速度將比其他醫(yī)藥子行業(yè)更快。

平安證券指出，政府一旦放松對(duì)新建漿站的審批限制，在規(guī)范采漿和生產(chǎn)流程的前提下，鼓勵(lì)相關(guān)企業(yè)提升血漿利用率和采漿能力，將使具備較強(qiáng)資金實(shí)力、能夠快速拓展?jié){源提高生產(chǎn)能力的華蘭生物、上海萊士、天壇生物等血液制品上市公司受益，新增采漿量將助力這些企業(yè)收獲高增長(zhǎng)。

國(guó)內(nèi)不斷變大的生物制品市場(chǎng)“蛋糕”對(duì)于國(guó)內(nèi)外企業(yè)都是難以抵抗的誘惑。諾華、默沙東、葛蘭素史克等諸多跨國(guó)藥企正紛紛以合作或收購(gòu)等各種方式進(jìn)入該市場(chǎng)。而國(guó)內(nèi)的雙鷺?biāo)帢I(yè)、京新藥業(yè)、天士力等一批企業(yè)也在不斷加碼生物制品領(lǐng)域。

但對(duì)于想要進(jìn)入或已經(jīng)進(jìn)入生物制品領(lǐng)域的國(guó)內(nèi)企業(yè)而言，研發(fā)是橫亙?cè)诿媲暗牟坏貌辉竭^的障礙。

內(nèi)外資較量

在創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥上市公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力前10強(qiáng)榜單中，醫(yī)療器械上市公司同樣風(fēng)光無限。樂普醫(yī)療、理邦儀器分別居于第2和第3名，理邦儀器2011年初剛剛登陸創(chuàng)業(yè)板。另外一家2011年初登陸創(chuàng)業(yè)板的東富龍也順利擠進(jìn)前10強(qiáng)。

2011年，樂普醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入91,984.62萬(wàn)元、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)53,742.11萬(wàn)元、凈利潤(rùn)47,315.77萬(wàn)元，分別同比增長(zhǎng)19.44%、14.50%和15.27%。綜合毛利率同比下降0.38%。其主導(dǎo)產(chǎn)品支架系統(tǒng)和封堵器2011年的營(yíng)業(yè)收入同比增速分別為14.48%和22.24%。

上海證券醫(yī)藥行業(yè)分析師趙冰指出，樂普醫(yī)療的未來看點(diǎn)在于新產(chǎn)品及國(guó)際化戰(zhàn)略。其收購(gòu)Comed公司，意圖利用其在臨床試驗(yàn)和產(chǎn)品注冊(cè)等方面的資源加快公司相關(guān)產(chǎn)品的CE認(rèn)證，完善公司的國(guó)際化市場(chǎng)布局和產(chǎn)品整合。2011年，樂普醫(yī)療的產(chǎn)品已試銷到63個(gè)國(guó)家和地區(qū)，并獲得產(chǎn)品注冊(cè)證12項(xiàng)。

而在2011年初剛剛登陸創(chuàng)業(yè)板的理邦儀器即入選創(chuàng)業(yè)板醫(yī)藥上市公司綜合競(jìng)爭(zhēng)力榜單第3名，可謂一匹黑馬。齊魯證券表示，理邦儀器相繼推出了理邦U50便攜式全數(shù)字彩色超聲診斷系統(tǒng)、理邦eliteV8多參數(shù)監(jiān)護(hù)儀等新產(chǎn)品，并增加了公司婦產(chǎn)科領(lǐng)域的產(chǎn)品線品種，新產(chǎn)品上市及部分新業(yè)務(wù)開始實(shí)施，將進(jìn)一步提升其盈利能力和行業(yè)地位。

另外一家2011年初登陸創(chuàng)業(yè)板的東富龍同樣表現(xiàn)搶眼。2011年，東富龍實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6.49億元，同比增長(zhǎng)35%，凈利潤(rùn)2.17億元，同比增長(zhǎng)50%。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，最近幾年，東富龍的業(yè)績(jī)上升空間仍大，這主要受益于新版GMP改造。與此同時(shí)，東富龍憑借自身優(yōu)秀的管理和大量的上市超募資金，開始向上下游擴(kuò)張，同時(shí)加快國(guó)際化進(jìn)程，打造凍干產(chǎn)業(yè)的全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這些都將為其未來發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

而事實(shí)上，對(duì)這些醫(yī)療器械上市公司的看好，更大程度上是源自對(duì)國(guó)內(nèi)整個(gè)醫(yī)療器械市場(chǎng)的看好。新近由清科發(fā)布的《2012中國(guó)醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)投資趨勢(shì)展望》指出，我國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)規(guī)模占醫(yī)藥總市場(chǎng)規(guī)模的14%，與全球42%的水平相差較大；另外，與全球人均器械消費(fèi)水平相比，我國(guó)醫(yī)療器械市場(chǎng)在人均消費(fèi)水平方面還有巨大的上升空間。

基于對(duì)該市場(chǎng)的看好，柯惠醫(yī)療等一批外國(guó)企業(yè)幾乎都在國(guó)內(nèi)設(shè)有研發(fā)中心，并都在開展本土化工作，也逐漸建立起相應(yīng)的渠道。而且外國(guó)醫(yī)療器械企業(yè)不僅僅守住高端市場(chǎng)，更騰出另一只手伸向日益被看好的中低端市場(chǎng)。

對(duì)于國(guó)內(nèi)醫(yī)療器械企業(yè)而言，當(dāng)下無疑是機(jī)會(huì)與挑戰(zhàn)并存，國(guó)內(nèi)外企業(yè)誰(shuí)將在這場(chǎng)市場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中獲勝，是一個(gè)引人遐想的不可預(yù)知的未來。

來源：醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)報(bào) 作者：唐學(xué)良

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