醫(yī)藥行業(yè)：政策大年 集中與分化將提速

　　改進(jìn)入深水區(qū)：2012年由于換屆，出臺(tái)政策較少；2013年，我們判斷醫(yī)改進(jìn)入深水區(qū)，預(yù)計(jì)將有更多的政策將出臺(tái)，醫(yī)改對(duì)行業(yè)的影響將加深。我們始終堅(jiān)持，醫(yī)改改變的是行業(yè)的游戲規(guī)則，個(gè)股將重新切蛋糕，有人受益有人受損，行業(yè)集中，個(gè)股分化。2013年將是各省藥品招標(biāo)大年，特別是非基本藥物招標(biāo)，是全年需要關(guān)注的重點(diǎn)：我們判斷非基本藥物招標(biāo)基本仍會(huì)沿用以前的模式，即區(qū)分質(zhì)量層次、競(jìng)價(jià)議價(jià)、根據(jù)報(bào)價(jià)廠家數(shù)按比例篩選入圍數(shù)量等，最大的壓力可能來(lái)自于部分省份引入“雙信封”模式，從而對(duì)中標(biāo)價(jià)格產(chǎn)生壓力；基本藥物招標(biāo)我們判斷將會(huì)借鑒非基本藥物招標(biāo)，未來(lái)“單一貨源承諾”和“雙信封”將會(huì)弱化，質(zhì)量權(quán)重提升，“唯低價(jià)”的模式將會(huì)有所轉(zhuǎn)變。

　　從河北省基藥運(yùn)行數(shù)據(jù)看基藥市場(chǎng)特點(diǎn)：集中度極高、部分品種顯著放量，符合我們前期部分品種受益于基藥制度實(shí)施的判斷。我們測(cè)算2012年全國(guó)基層醫(yī)療終端的基藥市場(chǎng)規(guī)模大約為580億元（配送口徑，含村衛(wèi)生室）。

　　新版基本藥物目錄及實(shí)施范圍擴(kuò)大到縣級(jí)以上醫(yī)院是2013年重要的投資主題：適應(yīng)癥、劑型、生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量、日使用金額等是判斷目錄內(nèi)品種能否放量的關(guān)鍵指標(biāo)；我們測(cè)算縣級(jí)以上醫(yī)院若嚴(yán)格執(zhí)行配備使用基本藥物，其規(guī)模將是基層的2.5倍，加上目錄內(nèi)品種集中度極高的特點(diǎn)，疊加后優(yōu)勢(shì)品種的彈性將非常大，需要特別關(guān)注。

　　醫(yī)保籌資增速趨緩，未來(lái)重點(diǎn)在構(gòu)建層級(jí)+控制支出：大病醫(yī)保預(yù)計(jì)將是13年工作重點(diǎn)，醫(yī)保支出向預(yù)付制轉(zhuǎn)型在所難免，這兩者將影響醫(yī)保支出結(jié)構(gòu)。

　　2013的行業(yè)判斷：預(yù)計(jì)醫(yī)藥工業(yè)收入、利潤(rùn)同比增長(zhǎng)約18%、20%；醫(yī)?；I資增速趨緩，醫(yī)院終端增速有所放緩、OTC穩(wěn)定增長(zhǎng)、基層醫(yī)療終端保持快速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)藥品終端收入增速約17%。

來(lái)源：搜狐證券

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