分析稱廣東醫(yī)藥新規(guī)將倒逼更多毒膠囊事發(fā) 利空多藥股

5月20日，大盤連續(xù)第四日上漲，然而醫(yī)藥板塊逆勢(shì)暴跌，領(lǐng)跌兩市行業(yè)板塊。信立泰跌停，通化東寶、麗珠集團(tuán)、華潤(rùn)雙鶴、科倫藥業(yè)、昆明制藥等跌幅超過5%。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，此輪醫(yī)藥股下挫主要是受到廣東省醫(yī)藥采購(gòu)政策新動(dòng)向影響。

5月17日，廣東省衛(wèi)生廳和廣東省醫(yī)藥采購(gòu)平臺(tái)發(fā)布《關(guān)于征求廣東省藥品交易相關(guān)規(guī)則征求意見稿》，此次征求意見稿對(duì)非基本藥物、基本藥 物、藥品采購(gòu)與配送、交易結(jié)算等內(nèi)容進(jìn)行了全面規(guī)定，擬通過網(wǎng)上競(jìng)價(jià)、量?jī)r(jià)掛鉤等措施切實(shí)降低藥品虛高價(jià)格，并要求相關(guān)單位于2013年5月24日前遞交 修改意見。

西藏德傳投資管理有限公司董事長(zhǎng)姜廣策，該政策對(duì)非獨(dú)家基藥品種影響很大，而對(duì)獨(dú)家品種影響不大甚至有利。此版因“唯低價(jià)是取”被包括姜廣策在內(nèi)的諸多業(yè)內(nèi)人士稱為安徽模式的電子化。
也有不少機(jī)構(gòu)與姜廣策觀點(diǎn)相似。申銀萬國(guó)認(rèn)為，廣東方案只要低價(jià)不要質(zhì)量，和“質(zhì)量?jī)?yōu)先、價(jià)格合理”大規(guī)則背道而馳。中信建投醫(yī)藥還認(rèn)為該規(guī)定過度保護(hù)了外資藥，國(guó)內(nèi)藥企大多數(shù)大普藥品種將在廣東被迫陷入基藥價(jià)格戰(zhàn)。

5月21日，21世紀(jì)網(wǎng)致電多家上市公司藥企，他們均對(duì)新規(guī)不看好。昨日領(lǐng)跌的信立泰表示受此影響很大，認(rèn)為新規(guī)意見征求稿中有很多不合理之處，寄希望于正式出臺(tái)的新規(guī)。

麗珠集團(tuán)、昆侖藥業(yè)、華潤(rùn)雙鶴、科倫制藥證券處工作人員則表示目前在觀望中，具體應(yīng)對(duì)措施還在研究當(dāng)中。而現(xiàn)代制藥[-1.17% 資金 研報(bào)]600420則向21世紀(jì)網(wǎng)表示，該“唯價(jià)格”的新規(guī)若出臺(tái)后，將逼迫更多的“毒膠囊”事發(fā)。

倒逼“毒膠囊”事發(fā)？

5月17日，廣東省衛(wèi)生廳和廣東省醫(yī)藥采購(gòu)平臺(tái)發(fā)布征求意見稿，此次征求意見稿對(duì)非基本藥物、基本藥物、藥品采購(gòu)與配送、交易結(jié)算等內(nèi)容進(jìn)行了全面規(guī)定。

據(jù)悉，此次“藥交所”模式旨在增加藥品招采透明度，改變政府在招采過程中的職能及職責(zé)，杜絕尋租及腐敗問題，讓更多的企業(yè)有效參與藥品交易以活躍市場(chǎng)。

據(jù)此意見稿，廣東藥品招標(biāo)將最終建立全省集中的第三方藥品電子交易平臺(tái)，實(shí)行“在線競(jìng)價(jià)、在線交易、在線支付、在線融資、在線監(jiān)管”，這就是業(yè) 內(nèi)紛傳的“藥交所模式”。在這種招標(biāo)模式之下，傳統(tǒng)的招標(biāo)與采購(gòu)分離模式將發(fā)生改變，而聯(lián)合采購(gòu)引發(fā)的團(tuán)購(gòu)亦將對(duì)藥企形成考驗(yàn)。

但此征求意見稿一出引發(fā)了強(qiáng)烈的反映，在股市表現(xiàn)為醫(yī)藥板塊的整體下挫，業(yè)內(nèi)專業(yè)人士對(duì)此意見稿也是分歧不斷。支持者認(rèn)為此舉有利于藥品招標(biāo)公開透明化，杜絕腐敗交易。而反對(duì)的聲音則質(zhì)疑“基藥不分質(zhì)量層次”，會(huì)導(dǎo)致只價(jià)低而忽視質(zhì)量等問題存在。

“廣東省藥品招標(biāo)的網(wǎng)上競(jìng)價(jià)模式，原則上延續(xù)了安徽省的雙信封模式，是安徽模式電子版，而事實(shí)證明安徽低價(jià)模式并不太成功”，西藏德傳投資董事長(zhǎng)姜廣策5月20日向21世紀(jì)網(wǎng)表示。
姜廣策認(rèn)為，一旦廣東藥品招標(biāo)按照征求意見稿的內(nèi)容推進(jìn)，跟進(jìn)“安徽模式”，那么完全不排除醫(yī)藥行業(yè)再次出現(xiàn)毒膠囊的可能性。因?yàn)檎袠?biāo)過程向藥企壓成本，藥企只能向原材料壓成本，尤其是不具備議價(jià)能力的非獨(dú)家品種更是如此。

也有不少機(jī)構(gòu)與姜廣策持的觀點(diǎn)相似。申銀萬國(guó)認(rèn)為，廣東方案只要低價(jià)不要質(zhì)量，和“質(zhì)量?jī)?yōu)先、價(jià)格合理”大規(guī)則背道而馳。中信建投醫(yī)藥還認(rèn)為該規(guī)定過度保護(hù)了外資藥，國(guó)內(nèi)藥企大多數(shù)大普藥品種將在廣東被迫陷入基藥價(jià)格戰(zhàn)。

5月21日，21世紀(jì)網(wǎng)致電多家上市公司藥企，他們均對(duì)新規(guī)不看好。

對(duì)此新規(guī)征求稿，信立泰002294證券處工作人員向21世紀(jì)網(wǎng)承認(rèn)昨日領(lǐng)跌受此影響，并且該新規(guī)或許不會(huì)出臺(tái)，一切應(yīng)對(duì)措施要看到最終版 本規(guī)定后再?zèng)Q定。華潤(rùn)雙鶴則表示，此次股價(jià)下跌是受整個(gè)大板塊影響，華潤(rùn)雙鶴在廣東占的市場(chǎng)份額并不多，所以即使實(shí)行新規(guī)對(duì)華潤(rùn)雙鶴也影響不大。

而現(xiàn)代制藥600420證券處工作人員則向21世紀(jì)網(wǎng)表示，該新規(guī)意見征求稿對(duì)很多上市公司藥企不利，因?yàn)樯鲜泄舅幤笱邪l(fā)、營(yíng)銷等費(fèi)用較 大，無法與一些小的藥企競(jìng)爭(zhēng)?，F(xiàn)代制藥會(huì)給出自身認(rèn)為合理的價(jià)格，不會(huì)一味求低，若不中標(biāo)，現(xiàn)代制藥還可以通過其他途徑實(shí)現(xiàn)，如走藥店、通過非公開模式進(jìn) 醫(yī)院?，F(xiàn)代制藥表示，刨除中間各種環(huán)節(jié)，藥企利潤(rùn)并不大，如果一味地再壓低價(jià)格，將逼迫更多的“毒膠囊”事發(fā)。

利好獨(dú)家品種基藥

對(duì)于此征求意見稿，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為該招標(biāo)政策對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的影響偏負(fù)面。

中投證券的研究指出，廣東省藥品招標(biāo)規(guī)則整體上對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的影響偏于負(fù)面，不過該規(guī)則在實(shí)施中存在較大障礙，未來并非一定能夠順利推進(jìn)。

興業(yè)證券[0.00% 資金 研報(bào)]醫(yī)藥行業(yè)分析師項(xiàng)軍也表示，該招標(biāo)政策對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的影響偏負(fù)面，而且超出了市場(chǎng)此前的預(yù)期。由于醫(yī)藥股前期累積了較高的超額收益，機(jī)構(gòu)配置比例也處于歷史最高水平，因此短期內(nèi)醫(yī)藥板塊不排除有調(diào)整的可能性。

中信建投醫(yī)藥生物行業(yè)分析師張明芳甚至還在研究報(bào)告中表示，此征求意見稿是過度保護(hù)外資藥。

北大縱橫管理咨詢集團(tuán)高級(jí)醫(yī)藥合伙人史立成也向21世紀(jì)網(wǎng)表示，意見稿對(duì)普藥產(chǎn)品居多的廠家影響很大，對(duì)在廣東省和其他省份中標(biāo)率偏低，掛網(wǎng)價(jià) 格混亂的藥企影響更大，尤其是廣東意見稿中剔除了品牌溢價(jià)作用，這對(duì)一些大型企業(yè)存在不利因素，因?yàn)槿绻恍┊a(chǎn)品基本條件一致的話，將只剩下價(jià)格比拼。

盡管并不認(rèn)同廣東藥品招標(biāo)對(duì)醫(yī)藥行業(yè)的一刀切行為，但是姜廣策、史立成、包括申銀萬國(guó)、中投證券等在內(nèi)的機(jī)構(gòu)都認(rèn)為此次變革對(duì)擁有獨(dú)家品種的藥企將形成重磅利好。

在中投證券看來，擁有獨(dú)家品種的天士力、康緣藥業(yè)、恩華藥業(yè)、雙鷺?biāo)帢I(yè)、長(zhǎng)春高新、新華醫(yī)療等公司正是廣東藥品招標(biāo)的受益者，將獲得相對(duì)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

申銀萬國(guó)認(rèn)為此方案以下藥品受影響比較大：通用名藥，同一品種、同一劑型、同一規(guī)格，生產(chǎn)廠家在2家及2家以上的藥品。

不過天士力證券處工作人員仍向21世紀(jì)網(wǎng)表示，此次藥品新規(guī)意見征詢稿對(duì)天士力來說 不存在利好之說，雖然天士力藥品基本都是獨(dú)家藥品，在定價(jià)方面有優(yōu)勢(shì)，但價(jià) 格不應(yīng)該成為醫(yī)藥的主旋律，而在于創(chuàng)新。

而可能打擦邊球的產(chǎn)品，申銀萬國(guó)分析認(rèn)為有胰島素、阿卡波糖和氯吡格雷，都是有原研藥企和國(guó)內(nèi)非單獨(dú)定價(jià)、非優(yōu)質(zhì)優(yōu)價(jià)參與的品種，原研藥廠可以 選擇非基藥招標(biāo)，例如阿卡波糖，原研藥廠可以選擇非基藥招標(biāo)進(jìn)入原研藥層次，華東醫(yī)藥則選擇在基藥，雙方不構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)；胰島素，原研藥廠可以選擇非基藥招標(biāo) 進(jìn)入原研藥層次，通化東寶可以選擇非基藥招標(biāo)進(jìn)入GMP層次，從而避開珠海聯(lián)邦基藥低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。氯吡格雷，原研藥廠可以選擇非基藥招標(biāo)進(jìn)入原研藥層次，信立 泰可以爭(zhēng)取非基藥招標(biāo)進(jìn)入GMP層次，從而避開基藥河南帥克的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)。

來源：21世紀(jì)網(wǎng)

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