醫(yī)療器械并購打開市場成長空間

　　醫(yī)療器械并購打開成長空間。器械行業(yè)高增長、大空間，至2020年容量達5000億元，CAGR18%，高于藥品13%、服務(wù)14%。行業(yè)土壤具備孕育tenbagger的潛質(zhì)。同時優(yōu)質(zhì)企業(yè)不斷集中行業(yè)資源：由渠道獨占性、集中度提升、市場屬性、研發(fā)投入要求決定，這一點海外市場已證實。國內(nèi)需特別強調(diào)的區(qū)別是需求層次差異大支付能力.

　　由于特殊的行業(yè)屬性和發(fā)展內(nèi)在要求，使得器械行業(yè)并購勢在必行：1器械行業(yè)具有天然的渠道獨占性和品種單一性，藥品同一病種下具有多個類似療效品種，而器械則相對單一，使得單個細(xì)分領(lǐng)域無法容納多個企業(yè)；2研發(fā)不僅和新藥開發(fā)一樣需要高投入，更需要持續(xù)性和系統(tǒng)性，以滿足不同環(huán)境和需求。小企業(yè)無法保障，逐步走向被收購；3國內(nèi)器械集中度極低不同領(lǐng)域差異較大，客觀上面臨集中度提升的被動選擇；外資巨頭通過收購搶占市場、消滅對手，也倒逼這一進程；4器械行業(yè)產(chǎn)品業(yè)務(wù)延展性低，單一品類市場容量有限，尤其是大型影像類、放射類等投資品屬性，更新周期較長8-10年，企業(yè)持續(xù)長大必須通過并購打開空間。

　　現(xiàn)處市場類型影響并購方向：1專注現(xiàn)有渠道：樂普并購帥克，專注心腦血管醫(yī)院渠道；凱利泰行情股吧買賣點并購易生，專注骨科醫(yī)院渠道。關(guān)鍵點：產(chǎn)品協(xié)同效應(yīng)和市場空間。2開辟新市場：如東富龍行情股吧買賣點并購建中醫(yī)療，開拓醫(yī)院市場。本周行業(yè)&公司觀點：我們推薦邏輯和公司不變：1大行業(yè)，小公司：POCT行業(yè)2014年將是快速發(fā)展的一年，建議關(guān)注陽普醫(yī)療行情股吧買賣點、達安基因行情股吧買賣點；2基藥放量思路：建議關(guān)注眾生藥業(yè)行情股吧買賣點、昆明制藥行情股吧買賣點、沃華醫(yī)藥行情股吧買賣點。我們建議緊跟各省市基藥招標(biāo)進程，進行擇機投資；3行業(yè)景氣度上升，大病醫(yī)保落地：建議關(guān)注華仁藥業(yè)行情股吧買賣點；4疾病譜變化方向：不孕不育癥發(fā)病率上升帶來投資機會，建議關(guān)注通策醫(yī)療行情股吧買賣點、麗珠集團行情股吧買賣點。

　　附錄摘要：上周醫(yī)藥行情專區(qū)生物板塊漲幅2.87%其中：化學(xué)原料藥漲幅1.25%；化學(xué)制劑漲幅3.60%；中藥漲幅2.46%；生物制品漲幅1.88%；醫(yī)藥商業(yè)漲幅5.43%；醫(yī)療器械漲幅4.99%；醫(yī)療服務(wù)漲幅5.76%，滬深300漲幅1.11%，上證綜指漲幅-0.79%；醫(yī)藥生物板塊大幅跑贏大盤。個股看，翰宇藥業(yè)行情股吧買賣點、譽衡藥業(yè)行情股吧買賣點、金城醫(yī)藥行情股吧買賣點等漲幅居前；貴州百靈行情股吧買賣點、紫鑫藥業(yè)行情股吧買賣點、魯抗醫(yī)藥行情股吧買賣點等跌幅較大。從TTM整體法剔除負(fù)值測算的估值倍數(shù)看，截止上周末，醫(yī)藥生物估值為36.26倍，相對于整體A股非金融類溢價106.73%，開始回升。

來源：東方財富網(wǎng)

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