小米400億美金估值被指虛高 突圍內(nèi)容死磕樂視

　　今年11月初，原新浪執(zhí)行副總裁、新浪網(wǎng)總編陳彤公布離職后的去向——加入小米科技，與此同時，國外一則“小米估值400億美元”消息在國內(nèi)引發(fā)軒然大波。

　　而后，市場接著傳言，“小米公司正在展開新一輪融資談判，對該公司的估值大約在400億至500億美元之間。”

　　陳彤加入小米之后將擔(dān)任內(nèi)容副總裁，主要負(fù)責(zé)小米內(nèi)容運(yùn)營，而原副總裁黎萬強(qiáng)則遠(yuǎn)赴美國硅谷“閉關(guān)”研制新產(chǎn)品。

　　這一系列的舉措或許與小米疲乏的業(yè)績有關(guān)：手機(jī)銷量增長速度放緩，單機(jī)價格有所下滑；由于資源不足，電視端銷量也不理想。

　　在這個階段，小米正在思索如何突破，更扎實(shí)地走好下一步。而這一系列的動作都昭示著其將全面建立起內(nèi)容資源來打開目前被資源困住的局面。

　　400億美元估值虛高？

　　“小米擬以估值400億美元進(jìn)行融資”這個消息最初在國外傳出，之后國內(nèi)也有消息表示，“小米公司正在展開新一輪融資談判，對該公司的估值大約在400億至500億美元之間。”

　　這與雷軍不久前宣布小米五年之內(nèi)不考慮上市表述大相徑庭。理財(cái)周報記者就此事采訪小米公關(guān)部總監(jiān)徐潔云，其表示對估值不予置評，并再次強(qiáng)調(diào)小米目前暫無上市打算。

　　而有業(yè)內(nèi)人士質(zhì)疑這次估值是小米單方面的炒作，其中涉及的400至500億金額也引起了各方爭議。

　　“一般來說，凈利潤15-20倍的估值比較合理。400億估值的前提是一年凈利潤最少要達(dá)到20億美元?！毕M(fèi)電子產(chǎn)業(yè)觀察家梁振鵬說道。

　　根據(jù)雷軍今年年初在微博公布的數(shù)據(jù)，小米2013年共銷售手機(jī)1870萬臺，同比增長了160%，超額完成年初供貨1500萬臺的承諾；含稅銷售額達(dá)到316億元，同比增長150%。

　　理財(cái)周報記者從小米科技方面得知，2014年上半年，小米手機(jī)銷售2711萬臺，超過2013全年數(shù)量。按照小米手機(jī)中價格最低的紅米售價計(jì)算，2014年上半年小米手機(jī)的銷售額最少能達(dá)到180億元人民幣，如果今年完成雷軍預(yù)期4000萬臺銷量，全年銷售額最少將達(dá)280億元人民幣。

　　而根據(jù)華為發(fā)布的2013年財(cái)報，其去年凈利潤就達(dá)210億元，約合34.7億美元。作為國內(nèi)市場占有率第一的手機(jī)品牌，小米單機(jī)價格要比華為低，營收與利潤都會有所打折，雖然銷售增長，卻未必能達(dá)到百億級的凈利潤。

　　同時，梁振鵬還指出，“步入2014年后智能手機(jī)增長明顯趨緩，三星、索尼增長速度都放緩，小米的高增長也不可能持續(xù)。在這種情況下，公司400億美元估值既沒有達(dá)到市盈率標(biāo)準(zhǔn)，也不符合常理。”

　　然而，從純互聯(lián)網(wǎng)的角度考量，小米的MIUI平臺與其中積累的大客戶數(shù)據(jù)，也有可能將其送上400億估值的體量。

　　易觀商業(yè)解決方案副總裁田崢表示：“小米400億的估值是早就預(yù)想到的，跟純互聯(lián)網(wǎng)公司的PE值相比，小米的PE值并不高。例如，蘋果如今有6000多億美金的市值，小米科技與蘋果相比，按照各自的收入來看，小米的估值還可以，當(dāng)然按照利潤看不行，因?yàn)樘O果的利潤太高了?！?/p>

　　另外一個重要分析維度是從用戶的角度出發(fā)。根據(jù)易觀數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前，小米MIUI平臺的用戶保守估計(jì)達(dá)到7000萬用戶，相當(dāng)于用7000萬的終端設(shè)備綁定了7000萬個用戶。

　　目前，MIUI平臺可以實(shí)現(xiàn)用小米手機(jī)買高鐵票、充值、掛號、設(shè)置VIP號碼等服務(wù)。根據(jù)雷軍設(shè)想，未來還可以控制家里的智能家具，這些跟互聯(lián)網(wǎng)硬件相關(guān)的互聯(lián)網(wǎng)軟件服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)增值服務(wù)，都有可能為其帶來收入。

　　田崢指出：“7000萬用戶量級在中國看不大，在國外就非常大了。圍繞這7000萬來說，小米未來有非常大的延展性。其今年的布局是占領(lǐng)用戶身邊的每一塊屏幕，用MIUI作為一個共同界面，讓用戶習(xí)慣這個共同界面，之后用戶做什么都用它的，這個邏輯就跟iOS生態(tài)鏈一樣。”

　　“這也是一種估值方法，但不是特別合理，按照市盈率估值，還是有些虛高?！绷赫聩i說道。

　　10億投資內(nèi)容為王

　　目前小米科技核心競爭力還是在智能手機(jī)上，但是雷軍要做的不僅僅是手機(jī)。小米目前是靠三大平臺支撐起來：MIUI、硬件手機(jī)、盒子、電視、小米網(wǎng)。

　　要建成雷軍設(shè)想的互聯(lián)網(wǎng)帝國，硬件是必不可少的，而小米電視是其區(qū)別于其他手機(jī)品牌的籌碼。然而，已經(jīng)做了一年的小米在彩電行業(yè)上競爭力明顯不足，銷售量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不及樂視電視。

　　而資源與內(nèi)容上的欠缺就是小米電視無法PK樂視的重要原因。

　　梁振鵬表示：“樂視準(zhǔn)備充足，在內(nèi)容領(lǐng)域布局也有十來年，樂視網(wǎng)在國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)視頻領(lǐng)域是最大版權(quán)分銷商，內(nèi)容資源上來說比傳統(tǒng)彩電企業(yè)要豐富。從生產(chǎn)資源調(diào)度來說，樂視跟富士康聯(lián)合成立的樂視基金使其迅速對智能電視硬件包括系統(tǒng)軟件等研發(fā)適應(yīng)彩電業(yè)需要。而小米之前主要集中在手機(jī)，在電視端的版權(quán)資源不夠豐富，也沒有直接參與到電視上游研發(fā)設(shè)計(jì)，進(jìn)入市場一年還未完全打開局面。”

　　因此，對于硬件的開發(fā)，小米后期更多是擺在內(nèi)容建設(shè)上。引入陳彤后，雷軍還斥資10億元，放手讓其打造內(nèi)容平臺。而從小米天使投資人被雷軍招致麾下，陳彤要完成的過渡期還很長。

　　易觀國際分析師羅蘭透露：“目前陳彤的作用在于如何招兵買馬、排兵布陣，如對內(nèi)容的投資、內(nèi)容的整合協(xié)同等，都需要一個統(tǒng)籌者來進(jìn)行戰(zhàn)略規(guī)劃?！?/p>

　　在這一點(diǎn)上，小米很有可能模仿樂視的“平臺+內(nèi)容+終端+應(yīng)用”的模式。

　　“目前，小米在硬件及其軟件平臺已經(jīng)積累了一批富有粘性的用戶基礎(chǔ)上，加大內(nèi)容的投入可以幫助其在已有產(chǎn)品基礎(chǔ)上，進(jìn)一步開發(fā)出新的付費(fèi)模式，實(shí)現(xiàn)再增值，其巨大的體量可以為小米帶來新的增長高峰?！绷_蘭說道。

　　但是，在利潤增長的要求下，小米不可能像樂視一樣花時間去打造視頻平臺，其需要更快速的獲取資源渠道。而這個渠道就是通過與已有企業(yè)建立合作來獲取資源。

　　在這點(diǎn)上，雷軍有著長遠(yuǎn)目光，早早做好鋪路準(zhǔn)備。其曾先后投資西山居、界面、久安醫(yī)療、華策影視和凱立德，無疑這些公司都將為其打開局面。IT互聯(lián)網(wǎng)記者冀勇慶也預(yù)測：“陳彤到小米之后第一件事應(yīng)該是入股一家內(nèi)容牌照公司，讓小米在電視內(nèi)容上獲得更大自主權(quán)?！?/p>

　　而雷軍投入的10億元，更多的也許是用于購買節(jié)目版權(quán)。羅蘭分析道：“版權(quán)要從內(nèi)容提供方采購，可能采購也可能合作開發(fā)。但視頻內(nèi)容版權(quán)采購成本較高，十億元投資絕對不是一個大數(shù)目。”

　　然而要在電視市場打開局面，這絕對不是一個簡單的過程?！靶∶滓院笤鯓尤ミM(jìn)行軟肋的突破？不論在軟件、硬件、內(nèi)容、應(yīng)用、服務(wù)還是設(shè)計(jì)研發(fā)，小米要走的路還很長”，梁振鵬說道。

來源：理財(cái)周報

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