通信行業(yè)：美對中興處罰靴子落地 中國通信企業(yè)更具競爭力

　　一、中興通訊進(jìn)入良性發(fā)展階段

　　處罰靴子落地，短期中興股價(jià)抑制因素降低，剔除非經(jīng)常性因素，中興業(yè)績維持穩(wěn)定增長，17年邊際改善概率高。我們認(rèn)為，本次處罰為始于2012年的伊朗事件畫上句號，處罰落地短期內(nèi)利空出盡。中興2016年?duì)I收1012億元，增長1%。歸母凈利虧損約23.57億元，剔除罰款等非經(jīng)常性因素，凈利預(yù)計(jì)有小幅提升。2017年1季度預(yù)計(jì)盈利11.5-12.5億元，同比增長21%-32%。

　　中興業(yè)績穩(wěn)定增長體現(xiàn)出。1、2016年是移動(dòng)通信4G建設(shè)高峰后的小低谷，17年邊際改善概率高。2、中興通訊實(shí)質(zhì)進(jìn)入良性發(fā)展階段：中興自2009年開啟全球化戰(zhàn)略，由于時(shí)間上已略晚，因此初期采取了激進(jìn)的市場擴(kuò)張策略。過于放權(quán)導(dǎo)致成本問題以及累計(jì)合規(guī)問題在2012年爆發(fā)使其業(yè)績重挫。但縱觀近年?duì)I收實(shí)質(zhì)較為平穩(wěn)，體現(xiàn)出其全球化戰(zhàn)略成果。未來隨著其管理規(guī)范加強(qiáng)，有望維持穩(wěn)定健康發(fā)展趨勢。

　　二、中國通信企業(yè)將走進(jìn)世界前列

　　世界通信巨頭格局仍在變化，中國通信企業(yè)具有天時(shí)地利人和優(yōu)勢。3G時(shí)代愛立信、華為、諾基亞西門子、阿爾卡特朗訊及中興五大設(shè)備廠商占據(jù)了全球80%以上市場份額。然而近年諾基阿朗合并，中興排名上升。電信領(lǐng)域幾大巨頭競爭激烈，不排除未來格局仍有變動(dòng)的可能。隨著4G的發(fā)展和未來5G的漸進(jìn)，中國移動(dòng)通信企業(yè)正體現(xiàn)出越來越強(qiáng)的國際競爭力。這與我國人民幣貶值刺激、工程師紅利仍在持續(xù)、制造成本仍相對較低的等幾方面因素密切相關(guān)，因此仍可謂占據(jù)天時(shí)地利人和優(yōu)勢。而仍需加強(qiáng)的是合規(guī)意識與治理能力。我們認(rèn)為，中興遭遇制裁實(shí)質(zhì)仍是大國博弈的結(jié)果，但中國通信企業(yè)走進(jìn)世界前列的趨勢將愈加清晰明顯。

　　三、投資建議與投資標(biāo)的

　　我們?nèi)越ㄗh關(guān)注移動(dòng)板塊以及具備全球競爭力的出口型企業(yè)相關(guān)標(biāo)的。

　　1、中興通訊000063是全球領(lǐng)先的綜合通信解決方案提供商。公司通過為全球160多個(gè)國家和地區(qū)的電信運(yùn)營商和企業(yè)網(wǎng)客戶提供創(chuàng)新技術(shù)與產(chǎn)品解決方案。

　　2、通宇通訊002792通宇通信專注基站天線領(lǐng)域20年，其超寬帶天線設(shè)計(jì)全球領(lǐng)先。如今通宇正在開發(fā)第四代及第五代天線產(chǎn)品。

　　3、盛路通信002446盛路通信是國內(nèi)領(lǐng)先的天線、射頻產(chǎn)品供應(yīng)企業(yè)。上市后經(jīng)過資產(chǎn)重組，在通信、汽車電子、軍工等領(lǐng)域拓展，發(fā)展多元化的集團(tuán)公司。

　　4、光迅科技002281國內(nèi)第一家具備光電器件芯片關(guān)鍵技術(shù)和大規(guī)模量產(chǎn)能力的企業(yè)，為全球二十多個(gè)國家地區(qū)的四十余家主流通信廠商提供創(chuàng)新的技術(shù)應(yīng)用和可靠的解決方案。

來源：投資快報(bào)

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