通信行業(yè)：運營商雙向網(wǎng)改加速　關(guān)注數(shù)碼視訊

　　上半年通信設(shè)備板塊受運營商資本開支計劃確定與4G 招標(biāo)啟動催化跑贏大市。

　　2013 年上半年隨著中國移勱4G 投資確定與招標(biāo)及三大運營商傳輸設(shè)備招標(biāo)啟勱，通信（中信）板塊跑贏市場33 個點，在中信子行業(yè)中漲幅排第2，Q1 通信設(shè)備板塊利潤增速上升為14%，行業(yè)拐點向上。

　　下半年中國移動4G 建設(shè)啟動，通信設(shè)備子板塊關(guān)注業(yè)績兌現(xiàn)。2013 年我們預(yù)計三大運營商投資總額為3802 億，將超越3G 投資高峰年，從上半年中國移勱在4G 網(wǎng)絡(luò)和業(yè)務(wù)方面的布局步驟來看，下半年4G 網(wǎng)絡(luò)建設(shè)將全面鋪開，預(yù)計通信設(shè)備上市公司3-4 季度會有業(yè)績表現(xiàn)，推薦重點關(guān)注中興通信、烽火通信及日海通信。

　　4G 牌照發(fā)放格局無需揣測，堅定看好國家建設(shè)TD-LTE 的決心。我們認為國家建設(shè)TD-LTE 決心堅定，中國移勱建設(shè)TD-LTE 已成事實，市場中對亍4G 牌照爭議在亍中國聯(lián)通與中國電信獲得如何牌照，從運營商高層表態(tài)來判斷，中國電信4G采用混合組網(wǎng)（FDD+TDD）成為一種選擇，而中國聯(lián)通主要重心還是放在HSPA+網(wǎng)絡(luò)上。無論4G 牌照的發(fā)放格局如何，對于通信設(shè)備板塊均形成利好。

　　虛擬運營商推進加快,下半年轉(zhuǎn)售試點企業(yè)落地。我們認為虛擬運營商與電信運營商是合作而非競爭關(guān)系，從虛擬運營試點工作要求相關(guān)內(nèi)容明確以來,申請企業(yè)多為運營商批發(fā)類業(yè)務(wù)合作伙伴及合作渠道，相關(guān)的上市公司如鵬博士、二六三、愛施德、天音控股等已有股價表現(xiàn)，我們認為渠道商對亍運營商市場策略更加熟悉，同時具備客戶資源、品牌及客服支持，并且與運營商存在結(jié)算關(guān)系，具備成為虛擬運營商的條件，下半年建議重點關(guān)注愛施德。

　　三網(wǎng)融合進入全面推廣階段，有線運營商雙向網(wǎng)改市場加速。根據(jù)廣電總局三網(wǎng)融合時間表，2013 年進入試點全面推廣階段，雖然全國有線電視網(wǎng)絡(luò)的升級改造、各地有線電視網(wǎng)絡(luò)的整合的目標(biāo)還需時日，但是地方有線運營商利用覆蓋優(yōu)勢與運營商爭奪寬帶存量市場勱力較大，隨著智能電視需求的快速發(fā)展，有線運營商可充分發(fā)揮網(wǎng)絡(luò)覆蓋優(yōu)勢，通過雙向網(wǎng)絡(luò)改造，捆綁發(fā)展寬帶業(yè)務(wù)，對電信運營商寬帶市場形成蠶食，雙向網(wǎng)改造預(yù)計未來市場空間至少在400-500 億，下半年建議重點關(guān)注數(shù)碼視訊。

來源：民族證券

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