芯片及云計算是光迅科技潛在價值

　　隨著國內(nèi)4G牌照的發(fā)放，光迅科技的4G投資價值目前已被市場逐漸認識到，另外兩個被嚴重低估的價值——芯片價值及云計算價值，也是光迅科技的潛在價值。其中，芯片價值的催化劑是40G100G高端光芯片的研發(fā)成功。云計算價值的催化劑是國內(nèi)云計算數(shù)據(jù)中心大量新建。

　　4G價值剛被市場認識

　　光迅科技是4G投資主要受益標的，目前市場已經(jīng)開始逐漸認識光迅科技4G投資價值，分析師認為市場仍然還需要一段時間才能充分認識到。

　　市場一般認為光模塊工作在家庭寬帶光纖接入網(wǎng)上，與4G投資關系很小，但實際上，工作在家庭寬帶光纖接入網(wǎng)上的1G2.5G低速光模塊僅僅是光模塊家族中的一部分而已，而6G10G中速光模塊是4G基站和4G傳輸設備中最核心的部件4G基站和4G傳輸設備總投資將占4G總投資的90%以上。

　　4G的到來使得現(xiàn)有的移動回傳網(wǎng)絡將出現(xiàn)一輪新的設備升級換代，而光模塊作為最核心器件是升級換代的重點，10G光模塊將成為移動回傳接入網(wǎng)的核心器件。

　　2014年基站用6G/10G光模塊的空間預計為21億元，加上2014年傳輸用10G光模塊的空間預計為8億元，則2014年6G10G光模塊的市場總空間預計為29億，對于擁有6G10G自研芯片的廠商，毛利率能夠達到將近30%，遠高于1G2.5G低速光模塊10%左右的毛利率，遠超市場預期。

　　光迅科技目前在國內(nèi)6G10G光模塊市場處于領導地位，市場份額50%左右。市場普遍缺乏光迅科技在這個細分市場處于領導地位的認知。

　　光芯片前景被低估

　　目前市場關注終端類電芯片廠商，例如同方國芯、北京君正和國民技術(shù)，但卻忽視了光芯片未來的廣泛應用和巨大價值，這里面一個重要原因就在于終端例如手機和智能卡往往為普通大眾所熟知，但是光芯片所在的通信網(wǎng)絡設備對普通大眾來說卻陌生得多。但是作為投資者，應該看到光芯片未來的應用前景十分廣泛，將從網(wǎng)絡端不斷向終端和云端延伸。

　　市場知道光模塊這塊業(yè)務，但是未充分認識到光模塊的核心其實是光芯片，光芯片的成本占到低端光模塊10%以上，占中端光模塊50%以上，占高端光模塊70%以上，誰擁有了光芯片的設計制造能力誰就能擁有更高的產(chǎn)品毛利率和更大的市場份額。

　　比如光迅科技現(xiàn)在擁有6G和10G中速光模塊的芯片設計制造能力，就能獲得接近30%的產(chǎn)品毛利率和50%的市場份額，遠高于國內(nèi)同行業(yè)其他競爭對手，而美國的光器件龍頭企業(yè)Finisar和Oclaro擁有40G和100G高速光模塊的芯片設計制造能力，就能獲得超過70%的產(chǎn)品毛利率和全球壟斷的市場地位。

　　光迅科技在全球光器件廠商中排名第七，是國內(nèi)惟一一家長期位居全球前十名的廠商。

　　市場沒認識到WTD價值

　　光迅科技2012和2011年排名第二的武漢電信器件公司W(wǎng)TD2012年被光迅科技并購，可謂是強強聯(lián)合老光迅擅長無源器件例如波分器、放大器和芯片，WTD擅長有源器件光模塊和芯片。

　　WTD是國內(nèi)光模塊市場的領導者，擁有1G2.5G6G10G光模塊的芯片設計和生產(chǎn)能力，因為不是上市公司，所以一直未進入公眾視野。

　　WTD在2012年產(chǎn)生的實際利潤高達6000萬元，2013年有望達到9000萬元，2014年可望達到1.4億元，但是由于是同一實際控制人下的并購，2012年的并購價才6億元，價值被嚴重低估，市場也沒有認識到。

　　未來隨著帶寬不斷提速，光模塊更新?lián)Q代的速度也會加快，給了WTD無限發(fā)展的空間。

　　光迅科技已于12月8日公告了募資方案，擬非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過63000萬元，在扣除發(fā)行費用后實際募集資金凈額60963萬元，用于寬帶網(wǎng)絡核心光電子芯片與器件產(chǎn)業(yè)化項目。

　　公司將以光電子芯片技術(shù)為龍頭，針對數(shù)個市場急需的目標產(chǎn)品進行產(chǎn)業(yè)化，本次募投項目的目標產(chǎn)能為年產(chǎn)150.60萬只10G發(fā)射器件、年產(chǎn)84.00萬只10G接收器件、年產(chǎn)4.80萬只25G發(fā)射器件、年產(chǎn)0.96萬只40G接收器件，建設期為2年。全部達產(chǎn)后預計新增產(chǎn)品年銷售收入76308萬元，年新增利潤總額13871萬元，預計投資回收期稅后6.45年含建設期2年，內(nèi)部收益率稅后為16.65%，具有較好的經(jīng)濟效益。

　　需要澄清的一點是，100G光芯片是光迅科技本次募資開發(fā)的重點芯片，但公告里沒有提及100G，而是提到了25G，這是因為目前主流的100G光芯片不是用一個100G光芯片實現(xiàn)的，而是用4個25G光芯片拼接的，行業(yè)術(shù)語叫100G粗波分。光迅科技已經(jīng)擁有了中低端光芯片的設計和制造能力，并擬募資6億多元研發(fā)高端光芯片，預計最快2014年下半年商用。

　　云計算未來空間巨大

　　光模塊是云計算數(shù)據(jù)中心的核心器件，美國最大光器件公司Finisar收入的70%來自于云計算。Finisar來自于電信的季度收入在2010年四季度達到了頂峰，隨后開始下滑，這吻合了美國4G投資的節(jié)奏——2010年是4G投資增速最高年，2011年增速下滑;但是分析師看到Finisar來自于云計算的季度收入?yún)s持續(xù)逐年增加，并從2011年開始取代電信成為收入大頭，占比持續(xù)攀升，目前已經(jīng)達到了70%。

　　光迅科技云計算收入比重低的主要原因在于國內(nèi)的云計算市場還處在初級階段，收入比重不到10%，未來空間巨大，4G有望將國內(nèi)云計算市場的騰飛時間提前到2014-2015年，從而為光迅科技開創(chuàng)出新的藍海。

　　光迅科技已經(jīng)在云計算數(shù)據(jù)中心光模塊和有源光纜上進行了技術(shù)和產(chǎn)品的儲備，并已經(jīng)同谷歌、百度、騰訊、鵬博士等進行了商業(yè)合作和試驗方案合作。

來源：訊石光通訊咨詢網(wǎng)

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