高端酒企三季度業(yè)績(jī)或正增長(zhǎng) 行業(yè)有望旺季轉(zhuǎn)旺

　　近段時(shí)期已經(jīng)趨穩(wěn)的白酒板塊于7月14日再度迎來(lái)一波上漲行情,板塊整體漲幅接近3%,其中,山西汾酒漲停,古井貢酒上漲近8%,老白干酒上漲6.29%,貴州茅臺(tái)、五糧液等龍頭漲幅也逾5%。

　　業(yè)界認(rèn)為,盡管白酒行業(yè)基本面調(diào)整仍在繼續(xù),但“裸泳”一年多的高端白酒已達(dá)底部區(qū)域,最差時(shí)候已經(jīng)過(guò)去,而三季度是消費(fèi)旺季,節(jié)假日民間消費(fèi)的活躍,將令部分酒企業(yè)績(jī)拐頭向上。

　　調(diào)整繼續(xù)　底部漸明朗

　　“行業(yè)總體仍處在調(diào)整中”是業(yè)界對(duì)于當(dāng)前白酒行業(yè)基本面的普遍看法。數(shù)據(jù)顯示,5月份白酒產(chǎn)量同比增長(zhǎng)3.5%,增速環(huán)比出現(xiàn)下降;1-5月產(chǎn)量同比增長(zhǎng)7.2%,增速較1-4月有所下滑。收入方面,5月份白酒收入同比增9.2%,利潤(rùn)同比降12.7%,降幅較4月收窄;1-5月累計(jì)收入同比增3.5%,利潤(rùn)降16.6%。

　　中銀國(guó)際蘇鋮指出,行業(yè)仍在調(diào)整期,中高端白酒目前最主要是保持價(jià)格穩(wěn)定和適度放量,在價(jià)量平衡達(dá)到之前,行業(yè)難言調(diào)整完畢。

　　而在較低的預(yù)期之下,正在經(jīng)歷探底考驗(yàn)的白酒行業(yè)也不斷閃現(xiàn)一些積極因素。根據(jù)中銀國(guó)際的調(diào)研,在新興的電商渠道方面,今年3-6月,“茅五洋瀘”不同程度出現(xiàn)若干月份銷量環(huán)比顯著增長(zhǎng)的情況。而且,市場(chǎng)調(diào)研顯示,五糧液渠道庫(kù)存下降明顯,一批價(jià)已經(jīng)呈現(xiàn)堅(jiān)挺狀態(tài)。

　　蘇鋮認(rèn)為,下半年看好白酒的反彈行情。以茅臺(tái)、五糧液為代表的高端白酒持續(xù)去庫(kù)存效果顯現(xiàn),中秋旺季之前的低庫(kù)存不僅增強(qiáng)經(jīng)銷商信心,也縮短了廠家的報(bào)表反映時(shí)間,市場(chǎng)可以對(duì)白酒中秋旺季脈沖放量持有一定信心。

　　國(guó)泰君安胡春霞也明確指出,高端白酒基本面底部漸已明朗,大眾化消費(fèi)將成為驅(qū)動(dòng)高端白酒未來(lái)增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?。?jīng)過(guò)兩年時(shí)間去庫(kù)存,高端白酒渠道庫(kù)存回歸到合理水平,高端白酒批零價(jià)格已企穩(wěn)將近半年?！俺俏磥?lái)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)生大的下行風(fēng)險(xiǎn),或消費(fèi)稅政策發(fā)生重大不利變化,否則,未來(lái)將不會(huì)比現(xiàn)在更差?！?/p>

　　中報(bào)難看　三季報(bào)或“轉(zhuǎn)正”

　　上市公司半年報(bào)披露大幕已經(jīng)拉開(kāi),由于二季度終端動(dòng)銷起色不大,白酒半年報(bào)將繼續(xù)“難看”,在業(yè)界預(yù)期之內(nèi)。

　　酒鬼酒7月14日發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告,預(yù)計(jì)2014年上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損3900萬(wàn)元至4900萬(wàn)元。虧損原因是公司銷售收入大幅下降,同時(shí),因調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu),導(dǎo)致產(chǎn)品整體盈利能力下降。

　　此前發(fā)布半年報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告的白酒上市公司也均不樂(lè)觀。洋河股份預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)同比下降15%以內(nèi);老白干酒預(yù)計(jì)同比下降30%左右;水井坊預(yù)計(jì)今年上半年及全年累計(jì)凈利潤(rùn)仍為虧損。

　　然而,基于行業(yè)底部已漸趨明朗的判斷,業(yè)界對(duì)于白酒三季報(bào)業(yè)績(jī)改善的信心也在積聚。有業(yè)內(nèi)人士稱,伴隨中秋旺季的逐漸來(lái)臨,當(dāng)前庫(kù)存已處于低點(diǎn)的主要白酒企業(yè)將迎來(lái)經(jīng)銷商備貨期,與以往不同的是,民間購(gòu)買力有望得到大幅提升,白酒終端動(dòng)銷也有望改善。

　　國(guó)泰君安胡春霞認(rèn)為,去年三季度的低基數(shù)下,經(jīng)銷商補(bǔ)庫(kù)存可能推動(dòng)部分高端白酒公司三季度收入、利潤(rùn)由負(fù)增長(zhǎng)轉(zhuǎn)為正增長(zhǎng)。中銀國(guó)際蘇鋮也表示,三季度存在報(bào)表收入降幅顯著收窄的合理預(yù)期,倘若中秋旺季有一輪脈沖放量,白酒板塊或迎來(lái)一輪可觀反彈。

來(lái)源：中證網(wǎng)-中國(guó)證券報(bào)

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