四酒企公布半年業(yè)績預(yù)告高端白酒業(yè)復(fù)蘇脈絡(luò)漸明

　　隨著沱牌舍得等四家白酒公司公布業(yè)績預(yù)告。白酒行業(yè)由高至低的復(fù)蘇脈絡(luò)日益清晰。

　　根據(jù)公告，沱牌舍得、青青稞酒、酒鬼酒、皇臺酒業(yè)四家公司上半年業(yè)績均出現(xiàn)不同程度的下降。其中沱牌舍得預(yù)減60%-90%，青青稞酒預(yù)減15%-20%。

　　從季度數(shù)據(jù)來看，青青稞酒、皇臺酒業(yè)等中低端白酒業(yè)績?nèi)栽谡{(diào)整之中。今年一季度，青青稞酒歸屬上市公司股東的凈利潤同比下降6%，二季度降幅擴(kuò)大至44%-65%?；逝_酒業(yè)自2013年2季度起，已經(jīng)連續(xù)虧損5個季度。高端白酒業(yè)績出現(xiàn)分化，酒鬼酒經(jīng)過一季度的微幅盈利，二季度預(yù)虧4063-5063萬元，凈利同比下降297%-346%。沱牌舍得今年二季度大幅減虧，單季業(yè)績下限虧損為521萬元，而去年同期虧損額為2928萬元。

　　青青稞酒和皇臺酒業(yè)業(yè)績雙雙下降，主要并非企業(yè)自身原因所致。事實上，今年以來中低端白酒整體仍處調(diào)整之中。數(shù)據(jù)顯示，2013年白酒制造行業(yè)主營業(yè)務(wù)收入同比增長11.22%，而2014年前5個月增速下滑至3.55%。2013年行業(yè)利潤總額同比下降1.92%，2014年前5個月降幅擴(kuò)大至16.61%。

　　從需求角度看，中低端白酒的周期性較強(qiáng)，與宏觀經(jīng)濟(jì)有較大關(guān)系，因此迅速好轉(zhuǎn)的可能性較小。而來自供給面的影響則更不容忽視。短期看，今年5月白酒制造行業(yè)產(chǎn)成品庫存為305億元，而去年同期為248萬元，中低端白酒去庫存尚未全面展開。中長期看，今年5月白酒制造企業(yè)為1484個，較去年底的1523個略有下降，只有極少數(shù)企業(yè)退出該行業(yè)。因此，中低端白酒的供給尚未見曙光。不過從另一個角度看，行業(yè)調(diào)整對優(yōu)秀企業(yè)來說反而是擴(kuò)大市場份額的好時機(jī)。

　　與中低端白酒相比，高端白酒的情況有所不同。從茅臺、五糧液今年春節(jié)期間的銷售情況來看，在去除了政府消費(fèi)的背景下，高端白酒的需求仍然同比增長。其背后的支撐是居民收入增長和消費(fèi)升級，民間消費(fèi)替代政府消費(fèi)不再是預(yù)期而已經(jīng)成為現(xiàn)實。從供給面的角度來看，短期內(nèi)茅臺、五糧液的渠道庫存已經(jīng)處于較低水平，其他高端白酒的渠道庫存也在陸續(xù)下降。中長期看，高端白酒不僅難以有新的競爭者加入，而且部分現(xiàn)有競爭者正在退出該領(lǐng)域。因此，目前高端白酒的市場格局已經(jīng)與去年有較大不同。

　　總體來看，從四家白酒企業(yè)的業(yè)績預(yù)告來看，中低端白酒仍處調(diào)整之中，供需關(guān)系短期逆轉(zhuǎn)的可能性較小。而高端白酒業(yè)績出現(xiàn)分化，部分企業(yè)仍在調(diào)整，部分企業(yè)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)的跡象。

來源：糖酒快訊

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