白酒企業(yè)一季報(bào)暖意頻現(xiàn) 業(yè)績(jī)估值料雙升

　　伴隨著水井坊一季報(bào)的預(yù)計(jì)扭虧、酒鬼酒一季報(bào)的大幅預(yù)增，白酒行業(yè)基本面見(jiàn)底的預(yù)期正在逐漸確定。業(yè)界人士認(rèn)為，白酒行業(yè)今年整體將呈現(xiàn)弱復(fù)蘇的趨勢(shì)，面臨業(yè)績(jī)回暖和估值洼地的白酒板塊在當(dāng)下的行情之中也變得更有吸引力，龍頭酒企的優(yōu)勢(shì)逐漸顯現(xiàn)。

　　一季度回暖

　　4月14日，水井坊發(fā)布一季度業(yè)績(jī)預(yù)告 ，預(yù)計(jì)今年一季度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)扭虧為盈，實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為4700萬(wàn)元到5700萬(wàn)元。上年同期公司凈利潤(rùn)虧損8548萬(wàn)元，公司此前預(yù)計(jì)2014年年報(bào)凈利潤(rùn)虧損4億-4.3億元。一季度業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)預(yù)期也令得水井坊4月14日股價(jià)大幅上漲，盤(pán)中股價(jià)創(chuàng)出一年多來(lái)的新高12.78元/股，最終收盤(pán)價(jià)12.16元/股，上漲3.05%。

　　公司表示，面對(duì)白酒行業(yè)的嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，公司自2013年下半年開(kāi)始通過(guò)調(diào)整運(yùn)營(yíng)模式，進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)各項(xiàng)管理等措施應(yīng)對(duì)，包括營(yíng)銷思路的創(chuàng)新和變革，推動(dòng)產(chǎn)品創(chuàng)新，降低各項(xiàng)費(fèi)用成本等，加之一季度屬白酒行業(yè)傳統(tǒng)的銷售旺季，公司今年一季度業(yè)績(jī)扭虧為盈。

　　除了水井坊之外，酒鬼酒預(yù)計(jì)，今年一季度凈利潤(rùn)1500萬(wàn)-2000萬(wàn)元，同比去年同期163萬(wàn)元的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)820%-1127%。酒鬼酒披露的業(yè)績(jī)快報(bào)顯示，2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.88億元，同比下滑43.26%；凈利潤(rùn)虧損9747.53萬(wàn)元。酒鬼酒股價(jià)同樣于4月14日盤(pán)中創(chuàng)出一年多以來(lái)新高21.20元/股，最終報(bào)收于19.76元/股，下跌1.50%。

　　作為白酒企業(yè)中2014年為數(shù)不多的虧損公司，酒鬼酒、水井坊2015年一季度業(yè)績(jī)的大幅逆轉(zhuǎn)點(diǎn)燃了市場(chǎng)對(duì)白酒板塊的熱情，貴州茅臺(tái) 、青青稞酒 、洋河股份 、瀘州老窖 、老白干酒等白酒股均于4月14日出現(xiàn)上漲。

　　分析師認(rèn)為，即使一季度業(yè)績(jī)轉(zhuǎn)暖有春節(jié)偏晚因素的影響，但無(wú)論是水井坊還是酒鬼酒，其基本面見(jiàn)底的判斷已經(jīng)基本得到確認(rèn)，而行業(yè)之中更為強(qiáng)勢(shì)的酒企情況顯然更為樂(lè)觀，白酒業(yè)今年整體將呈現(xiàn)弱復(fù)蘇的趨勢(shì)，重點(diǎn)酒企一季報(bào)有望實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng)。

　　從終端銷售來(lái)看，重點(diǎn)酒企春節(jié)銷售超預(yù)期，也給一季報(bào)業(yè)績(jī)大幅改善奠定基礎(chǔ)。貴州茅臺(tái)董事長(zhǎng)袁仁國(guó)此前透露，截至2015年3月5日，茅臺(tái)酒銷售4000多噸，同比增長(zhǎng)39%，銷售額同比增長(zhǎng)32.5%，銷售收入達(dá)92.94億元。數(shù)據(jù)顯示，2015年前2個(gè)月，五糧液全產(chǎn)品線銷售量增長(zhǎng)10%。其余包括瀘州老窖、洋河股份、古井貢酒 、老白干酒等一季度銷售同比增幅均超過(guò)10%。

　　業(yè)績(jī)估值料雙升

　　“從目前4000點(diǎn)的行情配置角度來(lái)說(shuō)，白酒作為估值洼地，好公司的估值壓制去化或?qū)⒖吹?。”興業(yè)證券劉海嘯認(rèn)為。

　　年初至今，上證綜指漲幅為27.85%，申萬(wàn)食品飲料行業(yè)指數(shù)漲幅為24.78%，申萬(wàn)白酒行業(yè)指數(shù)漲幅僅為11.56%，漲幅跑輸大盤(pán) ，在眾多行業(yè)中位列倒數(shù)。

　　申萬(wàn)宏源陳嵩昆表示，白酒上市公司一季報(bào)延續(xù)回暖趨勢(shì)，而目前高檔酒企業(yè)15倍不到的PE，中檔酒企業(yè)20倍左右的PE，均低于歷史平均水平，2015年很可能看到業(yè)績(jī)和估值雙升的過(guò)程。

　　同時(shí)，在對(duì)行業(yè)整體呈現(xiàn)弱復(fù)蘇的一致判斷之下，業(yè)界人士也指出，今年白酒行業(yè)的分化態(tài)勢(shì)將更為明顯，而業(yè)績(jī)支撐和國(guó)企改革則成為選擇白酒板塊標(biāo)的的兩條主線。

　　此前，盛初營(yíng)銷咨詢董事長(zhǎng)王朝成表示，白酒龍頭企業(yè)的優(yōu)勢(shì)正在顯現(xiàn)，而非龍頭企業(yè)將會(huì)比較艱難。興業(yè)證券也稱，在此輪洗牌中，品牌力與價(jià)格均沒(méi)有明顯優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品或?qū)⒗^續(xù)調(diào)整，而強(qiáng)勢(shì)品牌，高端的茅五洋瀘，以及低端的老白干、牛欄山等將逐漸占據(jù)市場(chǎng)高點(diǎn)，行業(yè)呈明顯分化趨勢(shì)。

　　廣發(fā)證券王永鋒指出，龍頭公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)越來(lái)越強(qiáng)，非龍頭企業(yè)繼續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，市場(chǎng)集中度加速向龍頭企業(yè)靠攏。今年白酒行業(yè)的三個(gè)投資機(jī)會(huì)為：并購(gòu)整合，龍頭公司提升市場(chǎng)占有率。看好洋河股份、五糧液的并購(gòu)整合能力；國(guó)企改革，提升龍頭公司運(yùn)營(yíng)效率，白酒行業(yè)中具備國(guó)企改革預(yù)期的公司有貴州茅臺(tái)、五糧液、瀘州老窖、山西汾酒等；互聯(lián)網(wǎng)+改造，提升龍頭公司渠道效率，看好具有互聯(lián)網(wǎng)基因的青青稞酒和洋河股份。

　　青青稞酒4月13日晚間公告正籌劃控股中酒網(wǎng)，公司股價(jià)4月13日大幅上漲8.14%、4月14日上漲5.61%。

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)

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