白酒業(yè)混改進(jìn)入高潮復(fù)蘇大幕拉開(kāi)

　　茅臺(tái)、洋河等換帥，五糧液?jiǎn)T工持股

　　白酒業(yè)混改進(jìn)入高潮復(fù)蘇大幕拉開(kāi)

　　8月25日，滬指低開(kāi)至3100點(diǎn)，近800股跌停。但是釀酒板塊則大漲，貴州茅臺(tái)漲超7%，古井貢酒漲超6%，老白干酒、瀘州老窖、今世緣、洋河股份等亦紛紛上漲。

　　此前一天，在貴州茅臺(tái)600519.SH工作了50多年、現(xiàn)任董事的季克良宣布退休，辭去茅臺(tái)股份公司以及茅臺(tái)集團(tuán)董事職位，同時(shí)貴州省經(jīng)信委原主任李保芳接替劉自力擔(dān)任茅臺(tái)集團(tuán)總經(jīng)理一職，同時(shí)兼任集團(tuán)黨委書(shū)記。

　　而酒業(yè)另一家巨頭五糧液000858.SZ則在8月13日發(fā)布公告稱，擬籌劃以非公開(kāi)發(fā)行方式實(shí)施員工持股方案，這也意味著該公司已持續(xù)半年有余的國(guó)企改革預(yù)期終于要“靴子”落地。

　　茅臺(tái)和五糧液，作為白酒行業(yè)的標(biāo)桿企業(yè)，此時(shí)高層變更、進(jìn)行股權(quán)刺激、將混改提速，種種跡象顯示，白酒企業(yè)改革升級(jí)的步伐不斷加快。

　　茅臺(tái)、汾酒、洋河等掌舵元老們迎來(lái)退休潮

　　“酒企大范圍高管轉(zhuǎn)換是這些老的酒企要加快混改的重要信號(hào)，很多酒企的高管們?cè)絹?lái)越接近離退休實(shí)際年齡，這種震動(dòng)從行業(yè)觀察是良性，不但對(duì)國(guó)營(yíng)酒企有指導(dǎo)意義，更會(huì)拉開(kāi)整個(gè)中國(guó)國(guó)營(yíng)酒企混改力度。”中國(guó)品牌研究院研究員朱丹蓬對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示。

　　目前，國(guó)內(nèi)多家白酒企業(yè)的多名領(lǐng)導(dǎo)，都已經(jīng)到了退休年齡，例如山西汾酒原董事長(zhǎng)李秋喜、洋河股份原董事長(zhǎng)張雨柏、瀘州老窖原總經(jīng)理張良以及原董事長(zhǎng)謝明、目前在任的五糧液董事長(zhǎng)劉中國(guó)、五糧液集團(tuán)董事長(zhǎng)唐橋。

　　“這些行業(yè)大佬都是經(jīng)歷了白酒黃金十年的企業(yè)靈魂人物，但是他們的年紀(jì)已經(jīng)都到了離任時(shí)刻，開(kāi)始進(jìn)入頻密的交接班時(shí)期。而且很多企業(yè)從去年開(kāi)始已經(jīng)著手布局，例如洋河股份董事長(zhǎng)張雨柏、總裁王守兵紛紛辭去上市公司職務(wù)，僅保留集團(tuán)領(lǐng)導(dǎo)職務(wù)，很多酒企都擴(kuò)充了高管團(tuán)隊(duì)，希望平穩(wěn)過(guò)渡?！敝斓づ罱邮堋吨袊?guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者采訪時(shí)表示。

　　營(yíng)銷專家晉育鋒表示，白酒行業(yè)出現(xiàn)掌舵人退休潮，有三大因素，一是年齡因素到期卸任；二是基于公司未來(lái)轉(zhuǎn)型變革的需求，需要由新人來(lái)承擔(dān)變革重任；三是不同的地方政府對(duì)上市公司主導(dǎo)發(fā)展的不同考慮，從而對(duì)公司人事進(jìn)行調(diào)整。

　　據(jù)了解，此輪白酒國(guó)企領(lǐng)導(dǎo)人退休潮將會(huì)持續(xù)到2017年底。

　　五糧液改革有吸引力：?jiǎn)T工持股、經(jīng)銷商定增

　　“2015年是五糧液的改革之年，五糧液已經(jīng)成立了改革領(lǐng)導(dǎo)小組，正在做總體設(shè)計(jì)，接下來(lái)將大力推進(jìn)國(guó)企改革，包括薪酬制度改革、管理層持股、員工持股等，五糧液的改革是值得期待的！”今年全國(guó)兩會(huì)期間，五糧液集團(tuán)董事長(zhǎng)唐橋?qū)Α吨袊?guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示。

　　五糧液?jiǎn)?dòng)“混改”在市場(chǎng)預(yù)料之內(nèi)。2014年12月11日，五糧液發(fā)布公告稱，擬與包括長(zhǎng)江資本在內(nèi)的3家投資公司共同出資1億元設(shè)立宜賓五糧液創(chuàng)藝酒產(chǎn)業(yè)有限公司，五糧液出資4500萬(wàn)元，持股45%。

　　根據(jù)萬(wàn)德數(shù)據(jù)，截止到2015年4月，五糧液總股本約37.96億股，股東人數(shù)27.76萬(wàn)戶。一季報(bào)顯示宜賓國(guó)資持股13.67億股左右，占流通股比例36%；五糧液集團(tuán)持股7.62億股左右，占流通股比例20.07%；而第三大股東人壽分紅僅持股2480.54萬(wàn)股，占流通股比例0.65%。

　　因此，從五糧液的股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看，宜賓市國(guó)有資產(chǎn)管理公司持有36%的股份，五糧液集團(tuán)持有20.07%的股份，五糧液集團(tuán)是省國(guó)資委管轄，股份公司則由宜賓市國(guó)資管理，資產(chǎn)由宜賓市管，存在人頭和資產(chǎn)管理脫節(jié)的嚴(yán)重現(xiàn)象。

　　興業(yè)證券曾發(fā)布調(diào)研資料顯示，五糧液存在一股獨(dú)大、政府成分重、市場(chǎng)化程度相對(duì)較低等體制、機(jī)制不靈活的問(wèn)題，希望通過(guò)混改引入戰(zhàn)略投資者增強(qiáng)企業(yè)活力。

　　對(duì)此，五糧液方面亦不否認(rèn)，五糧液一位高層對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示：“股份公司存在一些迫切的需求，需要通過(guò)混改來(lái)解決?！?/br>

　　在8月13日中午，五糧液便公告明確擬籌劃員工持股計(jì)劃，但因此事項(xiàng)尚存在不確定性，公司股票將繼續(xù)停牌，待披露相關(guān)公告后復(fù)牌。

　　《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者從五糧液內(nèi)部人士處獲悉，五糧液內(nèi)部還同時(shí)發(fā)出通知，稱公司擬非公開(kāi)發(fā)行員工認(rèn)購(gòu)股票，員工認(rèn)購(gòu)12萬(wàn)起，中層干部認(rèn)購(gòu)25萬(wàn)起認(rèn)購(gòu)價(jià)格23.34元/股，現(xiàn)公司股票價(jià)格25.73元，要求員工認(rèn)購(gòu)股票后需持股鎖定期限3年。

　　最令人關(guān)注的是，除了五糧液推出員工持股計(jì)劃外，五糧液本次定增將包括高管、經(jīng)銷商以及基金。五糧液內(nèi)部人士者透露，給經(jīng)銷商的數(shù)量約是5000萬(wàn)股。

　　白酒專家肖竹青對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示，五糧液此次定增中，將引進(jìn)經(jīng)銷商為重要定增對(duì)象是一種進(jìn)步，自2013年以來(lái)，白酒行業(yè)進(jìn)入深幅調(diào)整期，五糧液也出現(xiàn)了價(jià)格倒掛、渠道分流等困局，曾經(jīng)強(qiáng)大的經(jīng)銷商體系，在行業(yè)寒冬之中受到一定沖擊。這樣的股權(quán)刺激計(jì)劃，將經(jīng)銷商利益與公司利益捆綁，將重新恢復(fù)渠道的元?dú)狻?/br>

　　無(wú)獨(dú)有偶，除了五糧液外，2014年12月，作為首單落地的白酒國(guó)企改革方案，老白干酒不僅推出定增預(yù)案，擬向鵬華基金等5名對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)3500萬(wàn)股，募集資金總額不超過(guò)8.25億元，同時(shí)還推出針對(duì)830名員工的持股計(jì)劃，成為首家推行員工持股計(jì)劃的白酒上市公司。

　　高端白酒集體提價(jià)試探市場(chǎng)

　　白酒企業(yè)一方面在進(jìn)行股本結(jié)構(gòu)的調(diào)整，另一方面隨著白酒市場(chǎng)金九銀十的到來(lái)正在醞釀著一次絕地反攻。

　　近日，一直被認(rèn)為是白酒行業(yè)價(jià)格風(fēng)向標(biāo)的53度飛天茅臺(tái)酒，價(jià)格已從1099元升到1199元；在8月3日，52度五糧液普五出廠價(jià)由每瓶609元調(diào)整至659元；8月8日瀘州老窖也宣布全面調(diào)價(jià)。

　　對(duì)于漲價(jià)，五糧液方面的解釋是此次價(jià)格調(diào)整是根據(jù)近期普五的供需狀況、市場(chǎng)表現(xiàn)等多種因素綜合調(diào)研論證而做出的，旨在尊重市場(chǎng)供需變化，回歸品牌價(jià)值?！皟r(jià)格的漲跌是由供求關(guān)系決定的。此次恢復(fù)普五出廠價(jià)，是順應(yīng)市場(chǎng)而為。從上半年形勢(shì)來(lái)看，價(jià)格穩(wěn)中有升，而從市場(chǎng)未來(lái)發(fā)展趨勢(shì)來(lái)看，符合市場(chǎng)及消費(fèi)者預(yù)期。”五糧液方面表示。

　　那么，此次高端白酒的新一輪提價(jià)，是否意味著白酒業(yè)重新回暖？

　　對(duì)此，銀河證券認(rèn)為，從目前調(diào)整的結(jié)果來(lái)看，以“茅五”為代表的部分名酒去泡沫、去庫(kù)存已經(jīng)較為充分，限制“三公消費(fèi)”政策對(duì)高端白酒需求的抑制已初步見(jiàn)底，預(yù)計(jì)未來(lái)行業(yè)有望在白酒消費(fèi)旺盛的民間需求拉動(dòng)下步入復(fù)蘇。

　　朱丹蓬對(duì)《中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊》記者表示：“在經(jīng)歷2013年、2014年以及2015年的上半年是高端白酒去庫(kù)存階段后，從2015年下半年開(kāi)始，白酒行業(yè)會(huì)出現(xiàn)新轉(zhuǎn)機(jī)。隨著庫(kù)存逐漸被消化完以及民間消費(fèi)的激發(fā)，高端白酒會(huì)逐漸走向穩(wěn)健的發(fā)展?！?/br>

　　白酒專家肖竹青也認(rèn)為，白酒行業(yè)高端酒觸底反彈，商務(wù)消費(fèi)和自飲消費(fèi)份額上升成功彌補(bǔ)了公務(wù)消費(fèi)下滑的市場(chǎng)份額。

　　但是，也有分析人士預(yù)言，節(jié)后“茅五瀘”很可能價(jià)格會(huì)重新回落，二次探底。

　　根據(jù)中國(guó)產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告網(wǎng)數(shù)據(jù)中心顯示，2014年1—12月，全國(guó)白酒累計(jì)總產(chǎn)量1257.13萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)2.52%。而白酒行業(yè)產(chǎn)量過(guò)剩的實(shí)際情況或更甚。多位企業(yè)界人士稱，我國(guó)每年的白酒消費(fèi)量約在700萬(wàn)千升左右，因此每年的產(chǎn)量過(guò)?？隙ㄒ^(guò)500萬(wàn)千升，市場(chǎng)很難全部消化。

　　不管如何，“茅五瀘”們?cè)谕緛?lái)臨前的紛紛漲價(jià)已經(jīng)拉開(kāi)了白酒行業(yè)回升的序幕，開(kāi)始了白酒行業(yè)結(jié)束暴利、重新適應(yīng)市場(chǎng)的新變革。（侯雋）

來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)周刊

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