行業(yè)整體效益轉(zhuǎn)好 次高端白酒獲增長(zhǎng)空間

　　春節(jié)白酒銷售的火熱，為次高端白酒股價(jià)的上漲提供了基本面支持。元宵節(jié)后的第一個(gè)交易日，在洋河股份002304、金種子酒600199的帶領(lǐng)下，A股白酒板塊整體強(qiáng)勢(shì)。洋河股份盤中最高沖擊至82.5元/股的漲停價(jià)，這是自2012年底白酒行業(yè)整體遭遇“塑化劑風(fēng)波”后創(chuàng)造的最高價(jià)。

　　安信證券2月13日收盤后稱，這一輪白酒周期，不再按“一二三線”來分類白酒，重點(diǎn)覆蓋推薦的白酒分類是高端、次高端、地產(chǎn)酒龍頭、其他。

　　春節(jié)頻傳價(jià)量齊升

　　從消息面上看，洋河股份此次大漲可能和公司推出的高端新品，及春節(jié)期間產(chǎn)品需求強(qiáng)勁有關(guān)。東吳證券2月12日研報(bào)援引酒業(yè)媒體“微酒”消息稱，今年1月洋河已完成全年銷售計(jì)劃近50%，出現(xiàn)價(jià)量齊升。同時(shí)，公司推出了夢(mèng)之藍(lán)系列新產(chǎn)品——手工班，價(jià)格接近貴州茅臺(tái)并高于五糧液，被認(rèn)為是填補(bǔ)夢(mèng)之藍(lán)M6零售價(jià)高于600元和M9約2000元之間的缺口，體現(xiàn)了公司增強(qiáng)其在高端市場(chǎng)上地位的目標(biāo)。

　　東吳證券、中金公司2月13日均給予洋河股份“目標(biāo)價(jià)101元，還有空間34%”的買入評(píng)級(jí)。招商證券2月8日也出具“強(qiáng)烈增持”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)格106元/股。中金公司在研報(bào)中稱，春節(jié)期間洋河預(yù)計(jì)完成了年度計(jì)劃的40%以上，省內(nèi)一季度增速預(yù)計(jì)達(dá)到5%以上；預(yù)計(jì)2017年省外營(yíng)收占比將由44%提升到49%，擺脫營(yíng)收過于集中于江蘇的劣勢(shì)將有利于洋河的估值恢復(fù)。

　　另一個(gè)盤中沖擊漲停的是徽酒金花金種子酒。雖然金種子酒在1月底出了“2016年凈利潤(rùn)預(yù)減70%-90%”的業(yè)績(jī)預(yù)告，但公司去年管理層調(diào)整，新推出的健康酒“和泰苦蕎酒”自去年7月上市以來推廣良好，春節(jié)期間更傳出多地缺貨、全國(guó)招商的消息，這無疑給了市場(chǎng)2017年業(yè)績(jī)反轉(zhuǎn)和全國(guó)化的樂觀預(yù)期。

　　國(guó)泰君安調(diào)研顯示，高端白酒渠道價(jià)格穩(wěn)步上行，短期看，茅臺(tái)一批價(jià)格節(jié)后小幅回調(diào)，次高端之下的大眾主流消費(fèi)升級(jí)明顯，價(jià)格上移，由80-150元逐步進(jìn)入150-250元區(qū)間?？傮w而言，當(dāng)前的價(jià)格表現(xiàn)已超去年底的市場(chǎng)預(yù)期。

　　證券時(shí)報(bào)·e公司記者近日在安徽調(diào)研時(shí)發(fā)現(xiàn)，在春節(jié)聚餐和婚宴用酒市場(chǎng)，五糧液、茅臺(tái)等高端白酒并不鮮見。華東一家大型酒水連鎖店負(fù)責(zé)人告訴記者，水晶普五春節(jié)零售價(jià)格提升至780元/瓶，已取消一切促銷活動(dòng)，水晶劍南春等次高端產(chǎn)品動(dòng)銷也不錯(cuò)。

　　行業(yè)整體效益轉(zhuǎn)好

　　證券時(shí)報(bào)·e公司記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，2月13日收盤，A股18家上市白酒且僅*ST皇臺(tái)微跌0.99%，老白干酒停牌外，其余公司股價(jià)均上漲。定位次高端的洋河股份、水井坊、山西汾酒、瀘州老窖漲幅居前。

　　從基本面上看，截至2月13日，已有水井坊等9家白酒上市公司預(yù)告了2016年度業(yè)績(jī)，除了*ST皇臺(tái)、金種子酒和青青稞酒預(yù)計(jì)利潤(rùn)將有不同程度下滑外，其余均告增長(zhǎng)。其中2015年基數(shù)較低的水井坊業(yè)績(jī)預(yù)增170%，沱牌舍得2016年業(yè)績(jī)預(yù)增超過10倍，實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)約為0.8億-1.05億元；金徽酒預(yù)計(jì)利潤(rùn)增長(zhǎng)31.62%至2.18億元。

　　高端白酒中，貴州茅臺(tái)2016年?duì)I業(yè)總收入398.56億元，同比增長(zhǎng)19.16%，凈利潤(rùn)為166.5億元，同比增長(zhǎng)7.4%。2月8日，五糧液官方微博發(fā)布消息稱，五糧液集團(tuán)去年實(shí)現(xiàn)銷售收入700多億元，同比增長(zhǎng)約8%。

　　國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近期發(fā)布的行業(yè)數(shù)據(jù)也側(cè)面印證了白酒行業(yè)在分化中復(fù)蘇。2016年1-12月，全國(guó)規(guī)模以上白酒企業(yè)完成釀酒總產(chǎn)量1358.36萬千升，同比增長(zhǎng)3.23%。其中規(guī)模以上白酒企業(yè)累計(jì)完成銷售收入6125.74億元，同期增長(zhǎng)10.07%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額797.15億元，同期增長(zhǎng)9.24%；而虧損企業(yè)累計(jì)虧損額10.54億元，同期下降15.92%。

　　多家券商研報(bào)近期都提示，高端酒價(jià)格“抬頭”和大眾消費(fèi)升級(jí)，次高端白酒迎來2013年以來最佳時(shí)間窗口。安信證券稱，高端茅臺(tái)抬升價(jià)格天花板對(duì)行業(yè)貢獻(xiàn)大，高端整體業(yè)績(jī)確定性增強(qiáng)，五糧液老窖2017年業(yè)績(jī)和股價(jià)彈性提升；次高端價(jià)格氛圍好，地產(chǎn)酒龍頭持續(xù)受益大眾主流消費(fèi)升級(jí)。

來源：證券時(shí)報(bào)

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