白酒資本沖動(dòng)：產(chǎn)業(yè)催化劑還是泡沫先兆？

曾經(jīng)，資本對乳制品領(lǐng)域的大舉投資使得部分企業(yè)短短數(shù)年內(nèi)成長為行業(yè)龍頭企業(yè)，但高速發(fā)展背后的奶源不足、過度營銷導(dǎo)向等問題導(dǎo)致乳制品巨頭們吞下“三聚氰胺事件”一類的苦澀果實(shí)，白酒行業(yè)會(huì)不會(huì)重復(fù)乳制品行業(yè)昨天的故事？

白酒企業(yè)現(xiàn)在無疑是資本市場的寵兒，圍繞白酒企業(yè)的爭奪越來越激烈。2009年維維股份對枝江酒業(yè)的收購就曾面臨著五糧液等對手的競爭，深圳盈信投資對安徽高爐家的收購也不得不與維維同臺(tái)競技。不僅如此，聯(lián)想控股去年12月完成了對河北乾隆醉酒業(yè)的收購，乾隆醉一位高層對記者表示，其實(shí)中糧集團(tuán)也曾與之接觸過，但沒有談攏。而一直在與聯(lián)想控股密切接觸的山東孔府家之前還曾與洋河股份、中糧集團(tuán)有過接觸。

這種爭奪對中國白酒企業(yè)并不是壞事。有業(yè)內(nèi)人士指出，國內(nèi)不少白酒企業(yè)還存在一定程度上的家族企業(yè)特性，外來資本在幫助企業(yè)建立完善的管理、決策機(jī)制等方面顯然還有用武之地。

中信產(chǎn)業(yè)投資基金管理有限公司投資管理總監(jiān)伍濱在一次論壇上曾提出，酒行業(yè)歷史悠久，很多大酒廠都有很長的歷史沿革，從開始生產(chǎn)酒，經(jīng)歷計(jì)劃經(jīng)濟(jì)、改革開放等等，在管理上多少會(huì)存在一些慣性，因此管理工作跟近幾十年的新興公司相比，明顯存在差距。目前很多企業(yè)對每個(gè)月的成本、政策、每天的運(yùn)營能做到了然于胸的很少，如果真想從白酒企業(yè)變成一個(gè)快消品或消費(fèi)品領(lǐng)先企業(yè)的話，基礎(chǔ)化管理是很重要的工作。

但是在資本的寵溺下，白酒企業(yè)呈現(xiàn)出越來越多的乖張舉動(dòng)。

本報(bào)記者了解，有部分白酒上市公司過去幾年曾經(jīng)因考慮維持高股價(jià)對于產(chǎn)品銷售的廣告效應(yīng)，遲遲不愿意在年度分紅時(shí)進(jìn)行送股派現(xiàn)。一家大型白酒上市企業(yè)高層曾對本報(bào)記者感嘆自己所在的公司這方面的工作做得不如競爭對手。研究人士指出，白酒行業(yè)的持續(xù)高估值使得其具有良好的杠桿效應(yīng)，對于有股權(quán)的管理層或者小股東而言，只要在財(cái)報(bào)中增加1000萬元的收入，可能就意味著資本市場上的市值能多出1億元，這可能增加管理層的舞弊風(fēng)險(xiǎn)。

“不進(jìn)則退、進(jìn)慢了也是退”，五糧液董事長唐橋在去年五糧液“1218”經(jīng)銷商大會(huì)上說的話代表了很多企業(yè)的心態(tài)，在行業(yè)高速發(fā)展態(tài)勢下，為了追求業(yè)績的高增長，部分酒企沒有足夠的自產(chǎn)基酒，多數(shù)去外購，甚至有部分企業(yè)購買酒精、香精來生產(chǎn)白酒，一旦出現(xiàn)質(zhì)量問題，對行業(yè)影響將會(huì)非常大。

資本的急功近利讓一些企業(yè)已經(jīng)付出了學(xué)費(fèi)。宿遷市政府研究室的一份關(guān)于白酒企業(yè)改制的考察報(bào)告中舉例稱，萬基集團(tuán)與曲阜市政府合作時(shí)，采取了先脫殼、后收購的方式：一方面實(shí)際占有“孔府家”酒廠的全部資產(chǎn)和企業(yè)資源，僅支付了微薄的租賃費(fèi)用；另一方面大肆低價(jià)收購集團(tuán)的核心優(yōu)良資產(chǎn)，直接導(dǎo)致企業(yè)陷入災(zāi)難性境地。

國內(nèi)最大的白酒流通企業(yè)浙江商源集團(tuán)總裁朱躍明曾直言，中國缺少真正的白酒產(chǎn)業(yè)投資者，商源集團(tuán)曾拒絕過多起風(fēng)投入股，原因在于“鄙夷后者不懂白酒業(yè)，為投錢而投錢”。方德智業(yè)總經(jīng)理王健認(rèn)為，對于業(yè)外資本而言，白酒行業(yè)存在諸多自身的“潛規(guī)則”，其內(nèi)在規(guī)律必須要正視，否則只會(huì)給企業(yè)帶來“災(zāi)難”。

來源：搜狐

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