白酒行業(yè)：高增長(zhǎng)背后量與價(jià)的新趨勢(shì)

2011年是白酒行業(yè)遍地黃金的一年

2011年行業(yè)白酒總產(chǎn)量超過(guò)1,025.55萬(wàn)噸，增長(zhǎng)30.70%；收入3,746.67億元，增長(zhǎng)40.25%；實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額571.59億元，增長(zhǎng)51.91%。A股白酒板塊（申萬(wàn)）13家公司全年實(shí)現(xiàn)收入759.49億元，增長(zhǎng)45.97%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)245.71億元，增長(zhǎng)60.16%。一線二線三線白酒公司都實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。

經(jīng)濟(jì)高增長(zhǎng)、居民收入提高、政商社交活動(dòng)增加和固定資產(chǎn)投資是推動(dòng)白酒行業(yè)過(guò)去連續(xù)6年景氣的主要因素

業(yè)內(nèi)新觀點(diǎn)認(rèn)為固定資產(chǎn)投資與白酒行業(yè)的景氣度息息相關(guān)。數(shù)據(jù)表明白酒行業(yè)產(chǎn)量增速與固定資產(chǎn)投資增速有較強(qiáng)的正相關(guān)性：白酒行業(yè)產(chǎn)量增速（當(dāng)年）≈0.593*固定資產(chǎn)投資增速（2年前）-0.0762（線性回歸得）。這很好的解釋了自2008年以來(lái)宏觀經(jīng)濟(jì)增速趨緩與白酒行業(yè)日趨景氣的背離。鑒于2010年以來(lái)國(guó)內(nèi)固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)逐步放緩，未來(lái)白酒行業(yè)景氣將面臨理性回歸。

持續(xù)高景氣下“酒香四溢”，實(shí)力企業(yè)、業(yè)外資本和地方政府推動(dòng)白酒擴(kuò)張潮，行業(yè)新一輪洗牌加速

名優(yōu)酒廠自去年以來(lái)的產(chǎn)能擴(kuò)張明顯加速，10億元規(guī)模以上的投資比比皆是，百億俱樂(lè)部正成為企業(yè)追求新目標(biāo)。高回報(bào)也吸引了大量業(yè)外資本的目光，行業(yè)資本運(yùn)作日趨頻繁，收購(gòu)兼并成本成倍上升，行業(yè)洗牌加速。白酒產(chǎn)區(qū)概念日趨成熟，行業(yè)進(jìn)入集群化競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代，川黔蘇產(chǎn)區(qū)的影響力擴(kuò)大，尤以川黔政府推動(dòng)的“中國(guó)白酒金三角”戰(zhàn)略影響最大。

2011年高端白酒輪番漲價(jià)后，今年價(jià)格漲勢(shì)趨緩，中高端、次高端細(xì)分市場(chǎng)成為主要的受益者

2011年行業(yè)經(jīng)歷了四輪漲價(jià)潮，茅臺(tái)零售價(jià)年內(nèi)翻番，輿論壓力撲面而來(lái)。作為白酒漲價(jià)風(fēng)向標(biāo)的茅臺(tái)今年提價(jià)放緩，終端售價(jià)回調(diào)，精于價(jià)位商業(yè)模式的其他白酒企業(yè)也將放緩漲價(jià)節(jié)奏。截止到4月底，今年暫時(shí)還沒(méi)有白酒企業(yè)公開(kāi)調(diào)價(jià)。

來(lái)源：搜狐證券

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