食用油市場陰云密布 短期無力回天

與之前的“風(fēng)光旖旎”相比，近期食用油市場弱勢漸顯，期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)袂下跌。截至5月7日，國內(nèi)24度棕櫚油和四級豆油現(xiàn)貨均價(jià)已分別跌破8600元/噸和9750元/噸關(guān)口，且成交依舊清淡。

棕櫚油率先“掉頭”

4月中旬以來，盡管市場預(yù)計(jì)馬來西亞棕櫚油出口銷售有所起色，全月出口量較3月增加9%~10%,至135萬噸左右，但國際棕櫚油價(jià)格卻“節(jié)節(jié)敗退”,BMD期價(jià)累計(jì)下跌近8%,畢竟產(chǎn)量會自季節(jié)性低點(diǎn)出現(xiàn)月度反彈，制約了出口的利好。這直接引導(dǎo)國內(nèi)棕櫚油價(jià)格持續(xù)下滑，而發(fā)改委“約談”令其率先啟動(dòng)調(diào)整周期。筆者認(rèn)為，政策調(diào)控以及庫存消耗緩慢，令價(jià)格下跌幅度尚難言底。

寶城期貨監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至5月7日，國內(nèi)主要港口棕櫚油庫存約為95.1萬噸，較5年均值的56萬噸高出69.8%,且港口出貨量遲遲未有放大跡象，而進(jìn)口補(bǔ)貨行為依然頻繁，高庫存將猶如“五指山”,令價(jià)格持續(xù)承壓。在國家政策調(diào)控下，后期食用油價(jià)格再漲的概率很小，加之近期云南、浙江等地禁止散裝油流入餐飲業(yè)，棕櫚油摻兌需求料會受到擠壓，氣溫回升的5月依然難以改變棕櫚油剛性需求低迷的慘淡。

豆油利空漸“云集”

豆油市場利空因素正在悄無聲息地聚集，主要在于市場焦點(diǎn)已從舊作大豆供應(yīng)緊張情緒發(fā)生轉(zhuǎn)移。雖然美國農(nóng)業(yè)部可能在5、6月份月度供需報(bào)告中繼續(xù)下調(diào)2011/2012年度南美大豆產(chǎn)量，可這已不是當(dāng)前市場炒作的主線。CBOT大豆價(jià)格上沖1500美分/蒲式耳之后，重新調(diào)配需求的跡象非常明顯，價(jià)格隨之回落，足以證明基本面步入多空轉(zhuǎn)換時(shí)期。

實(shí)際上，市場關(guān)注點(diǎn)已逐漸轉(zhuǎn)移至對新季大豆供需面的炒作上。近日，有分析機(jī)構(gòu)上調(diào)了美國2012年大豆種植面積預(yù)估值至7582.3萬英畝，高于美國農(nóng)業(yè)部3月30日報(bào)告中的7390萬英畝。筆者判斷，由于CBOT大豆11月合約和玉米12月合約的比值已回升至2.6之上，美國大豆作物種植面積增加已成為大概率事件，預(yù)計(jì)2012/2013年度全球大豆供需數(shù)據(jù)較陳豆情況要相對寬松。

國內(nèi)來看，主要港口大豆又進(jìn)入庫存重建階段，已由4月上旬的590萬噸回升至5月初的670萬噸左右，由此造成短期供應(yīng)放大之勢，并使得市場中投放的油粕數(shù)量有效增加，可能導(dǎo)致市場悲觀情緒日益濃厚。

菜油難以“一枝獨(dú)秀”

菜油價(jià)格受累程度較淺并不意味著其將“一枝獨(dú)秀”.首先，國內(nèi)菜油市場有價(jià)無市的現(xiàn)象依然較為普遍，隨著下游實(shí)際消費(fèi)量一直處于回落狀態(tài)以及新季菜籽的零星上市，菜油現(xiàn)貨供給將相對增加。其次，今年中國取消對加拿大油菜籽貿(mào)易限制措施的可能性很大，后期菜籽進(jìn)口將繼續(xù)增量，國家糧油信息中心預(yù)計(jì)中國2012年進(jìn)口菜籽將超過200萬噸，屆時(shí)會對國內(nèi)菜油價(jià)格產(chǎn)生沖擊。再次，由于菜油和豆油、棕櫚油的價(jià)差已處于歷史相對高位，油脂之間的替代性可能加大，致使價(jià)差有調(diào)整需要，從而會對菜油價(jià)格造成拖累。

不過，今年國產(chǎn)油菜籽收儲保護(hù)價(jià)可能在2.5元/斤左右，若按照當(dāng)前2250元/噸的菜粕價(jià)格、180元/噸的加工費(fèi)用計(jì)算，菜油生產(chǎn)成本將不低于10400元/噸，這將為菜油價(jià)格提供支撐，有望使得菜油在三大油脂中表現(xiàn)得相對抗跌。

整體而言，利空集聚將猶如陰云密布般展開，無力可借的食用油市場可能面臨中期調(diào)整格局，下跌幅度將取決于利空因素的釋放。預(yù)計(jì)走勢會有所反復(fù)，但5月份的搶眼表現(xiàn)難尋，建議現(xiàn)貨貿(mào)易商暫時(shí)以觀望為主，待調(diào)整穩(wěn)定后再適量建倉。

來源：糧油市場報(bào) 作者：沈國成

　　版權(quán)及免責(zé)聲明：凡本網(wǎng)所屬版權(quán)作品，轉(zhuǎn)載時(shí)須獲得授權(quán)并注明來源“中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)信息網(wǎng)”，違者本網(wǎng)將保留追究其相關(guān)法律責(zé)任的權(quán)力。凡轉(zhuǎn)載文章，不代表本網(wǎng)觀點(diǎn)和立場。版權(quán)事宜請聯(lián)系：010-65363056。

延伸閱讀