茅臺炒作泡沫面臨“崩盤”：民間囤貨約2萬噸

貨以稀為貴。當(dāng)茅臺酒被人為炒作成為稀缺商品時，它的價格早已脫離實際價格。

2011年底，茅臺酒價格最為癲狂的時期，白酒二級經(jīng)銷商楊寧（化名）以每瓶1800元的進(jìn)貨價批了近100箱茅臺酒。與當(dāng)時大部分人的想法一樣，楊寧認(rèn)為茅臺“只漲不跌”的神話將繼續(xù)，因此即使占用了百萬資金也在所不惜。

豈料，僅僅不到一年，市場已今非昔比，如今茅臺的零售價也早已在1800元之下，更不用說一批價已降至1300元左右?？匆娛袌鲂蝿莶幻?，楊寧現(xiàn)在急于出手手頭的茅臺酒，但即使1300元也無人接手，只能在手中“套牢”。

事實上，和楊寧同樣遭遇的茅臺酒投資人并不在少數(shù)。在10月15日于福州舉辦的一個酒業(yè)論壇上，現(xiàn)場嘉賓透露，很多資金是在茅臺批發(fā)價高達(dá)1900元時接的貨，到年中批發(fā)價降至1300元左右的時候，快繃不住要“斬倉”了，所幸9月份貴州茅臺（600519.SH）提價信息暫時提振了投資人信心。

但這被形容為“白酒業(yè)最后一針雞血”的提價之后，茅臺酒投資炒家們的信心還能維持多久？茅臺酒的價格在明年還能重回2000元之上嗎？

民間囤積2萬噸

2006年~2011年，茅臺酒持續(xù)大幅漲價使囤茅臺的酒商和投資客賺得盆滿缽滿。然而，今年以來，茅臺酒終端價及批發(fā)價都有了大幅度的下跌，這是人們始料未及的。

“眾多投資客囤積待漲的心理致茅臺酒社會庫存長期高企，而今年底到明年，隨著投資人的逐漸理性，茅臺酒終端價格將繼續(xù)回調(diào)，回歸1500元以內(nèi)的理性價格。”資深白酒流通業(yè)內(nèi)人士王萬全告訴記者。在王看來，茅臺酒的理性價格為1200~1300元。

王萬全透露，按照業(yè)內(nèi)的共識，茅臺酒的社會庫存或達(dá)到茅臺酒一年的供應(yīng)量，約300~400萬箱，若加上經(jīng)銷商的渠道庫存，或達(dá)茅臺酒兩年的供應(yīng)量，約2萬多噸。

茅臺酒每年的供應(yīng)量是多少？實際上貴州茅臺從未公布茅臺酒市場供應(yīng)量的官方數(shù)據(jù)，不過貴州省省長趙克志去年透露過一組關(guān)于茅臺銷量的數(shù)據(jù)：“以2011年為例，今年計劃生產(chǎn)量29000噸，搞得好可以做到3萬噸，但是今年投放市場的茅臺只有11000噸，也就是說，5年以前的產(chǎn)量就是今天的銷量?！?

記者查閱貴州茅臺往年年報發(fā)現(xiàn)，5年前的2007年茅臺白酒產(chǎn)量為20214.4噸，其產(chǎn)能在今年釋放，扣去系列酒的量，則今年茅臺主品牌酒供應(yīng)量約不到1.5萬噸。

酒類咨詢專家鐵犁的估算與王萬全及趙克志大致相同。

鐵犁告訴記者，茅臺酒去年供應(yīng)量約1萬多噸，去年社會庫存約7000~8000噸（1噸酒約2000瓶），經(jīng)銷商庫存約6000~7000噸，今年因價格下跌而使社會投資客甩掉了不少囤貨，但經(jīng)銷商庫存卻增加了約4000噸。按鐵犁的估算，茅臺的社會庫存及經(jīng)銷商庫存也約2萬噸。

實際上，據(jù)王萬全提供的數(shù)據(jù)，五糧液的主品牌酒每年供應(yīng)量為1.2萬噸，與茅臺酒相近，但其廠外庫存卻比茅臺酒少了幾倍，約4000多噸，其中經(jīng)銷商庫存3000多噸，社會庫存1000多噸。這還是今年形勢不好庫存有所增加后的數(shù)據(jù)。

“茅臺酒價格是否會繼續(xù)下行關(guān)鍵要看明年3、4月份后，如果屆時其價格依然堅挺，則茅臺挺過艱難期，如明年經(jīng)濟(jì)形勢依然不見好轉(zhuǎn)，投資客大量拋售庫存，則茅臺價格體系將極其危險，終端價極有可能會跌至1200元上下?！辫F犁分析稱。

又一輪“郁金香泡沫”？

有分析人士指出，茅臺多年來巧妙利用價格杠桿穩(wěn)固其地位。在終端和渠道上，茅臺通過控量保價、斷貨提價等手段不斷制造產(chǎn)品稀缺的態(tài)勢，進(jìn)而作為提價理由，拉開與二線品牌的差距，變產(chǎn)能劣勢為產(chǎn)品稀缺優(yōu)勢。同時，茅臺還通過炒作陳年酒價格等手段，以給消費(fèi)者造成茅臺具有較高收藏和投資價值的印象，以此佐證其高端形象。

茅臺酒的投資客們也就是靠著這樣的“茅臺神話”一直囤酒待漲，形成了畸高的社會庫存。人們普遍認(rèn)為，除了部隊、政府團(tuán)購?fù)猓嬲簧鐣M(fèi)者喝掉的茅臺少之又少。

如果僅是這些社會庫存或許并不為過，畢竟茅臺酒能保質(zhì)較長時間，有資金實力的人還是愿意占用資金多囤幾年。但是隨著茅臺酒不斷擴(kuò)產(chǎn)，供求關(guān)系改善后，其價格還會繼續(xù)如此高漲嗎？

“我一聽到茅臺酒要擴(kuò)產(chǎn)到5萬噸，我頭都疼了，這些產(chǎn)能以后大量釋放到市場上，茅臺酒可能直接就跌到800元了。”盛初咨詢董事長王朝成在近日的一個論壇上表示。在他看來，高端白酒的關(guān)鍵在穩(wěn)價控量。他透露，9月提高出廠價后，茅臺酒批發(fā)價有所回升，但節(jié)后就再未見回升甚至開始下降。

貴州茅臺2011年年報表示，計劃到2015年，茅臺酒基酒產(chǎn)量達(dá)到45000噸，系列產(chǎn)品產(chǎn)量達(dá)到60000噸。比2011年的茅臺酒及系列產(chǎn)品基酒39532.62噸高出不少。

王萬全透露，他身邊現(xiàn)在很多手中有茅臺酒的二三級批發(fā)酒商都是負(fù)資產(chǎn)?！笆种胸浧穬r值低于進(jìn)貨價，資金使用率低，現(xiàn)金流面臨風(fēng)險?！蓖醺袊@，“年產(chǎn)量僅有1-2萬箱的拉菲酒的價格近兩年都大跌三成了，茅臺酒的跌價幅度或?qū)⒉畈欢??！?

“茅臺炒作泡沫漲到一定程度早晚要破的，當(dāng)年的荷蘭郁金香球莖市場就是血的教訓(xùn)。”一位投資界人士表示。

來源：投資者報

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