進(jìn)口葡萄酒“狼來了” 國內(nèi)企業(yè)毛利下滑過寒冬

國內(nèi)消費(fèi)者普遍愿意購買進(jìn)口葡萄酒，原因不外乎兩點(diǎn)，一是文化，二是品質(zhì)。

2011年中國趕超英國成為全球第五大葡萄酒消費(fèi)國。進(jìn)口葡萄酒雖然僅占中國葡萄酒消費(fèi)總量的14.7%，但其增長非常迅速，幾年前中國葡萄酒進(jìn)口商才800家，2012年已經(jīng)超過4000家。

有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來進(jìn)口葡萄酒將占到國內(nèi)消費(fèi)總量的20%以上。

“不在中國，就在去中國的路上。”這是目前全球葡萄酒巨頭們的真實(shí)寫照。

2011年中國趕超英國成為全球第五大葡萄酒消費(fèi)國。進(jìn)口葡萄酒雖然僅占中國葡萄酒消費(fèi)總量的14.7%，但其增長非常迅速，幾年前中國葡萄酒進(jìn)口商才800家，2012年已經(jīng)超過4000家。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來進(jìn)口葡萄酒將占到國內(nèi)消費(fèi)總量的20%以上。

一連串的數(shù)據(jù)，已經(jīng)讓國內(nèi)葡萄酒廠商感到了陣陣寒意，國內(nèi)葡萄酒龍頭企業(yè)張?jiān)Ｔ诮?jīng)過連續(xù)11年的雙增長后，今年第一季度營業(yè)收入出現(xiàn)近3年來首次單季度負(fù)增長；三季報(bào)營收與凈利潤出現(xiàn)雙降，公司股價(jià)年初以來已跌去46%（復(fù)權(quán)），創(chuàng)2010年以來新低。

其他葡萄酒上市公司，如中葡股份和通葡股份這幾年經(jīng)營就如“打醬油”，一個(gè)連續(xù)幾年靠賣資產(chǎn)度日，另一個(gè)也只能靠重組避免業(yè)績的頹勢；行業(yè)中僅有近年來開始擴(kuò)展葡萄酒產(chǎn)業(yè)的莫高股份有些許亮點(diǎn)。

進(jìn)口酒井噴式?jīng)_擊

進(jìn)口葡萄酒的入侵或許只是開始。中金公司指出，中國正經(jīng)歷著美國1970年后進(jìn)口酒逐步進(jìn)入市場的發(fā)展階段，高峰占比有望達(dá)到20%以上。成熟市場的經(jīng)驗(yàn)證明，20%以上才是相對穩(wěn)定的狀態(tài)。以福建市場為例，目前進(jìn)口酒的銷售額占比已達(dá)到20%左右的水平。所以，中國可能正在復(fù)制成熟市場的發(fā)展歷程。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，歐盟產(chǎn)葡萄酒的進(jìn)口數(shù)量已由2008年的3.59萬千升迅速上升至2011年的16.91萬千升，年均增幅達(dá)67.71%；其中2升以下包裝的產(chǎn)品由3.45萬千升上升至16.56萬千升。所占中國葡萄酒市場份額也由2008年的約4.94%迅速攀升至14.32%。

2012年第一季度，自歐盟進(jìn)口葡萄酒數(shù)量達(dá)到4.17萬千升，同比增長23.98%；其中2升以下產(chǎn)品4.12萬千升，所占中國市場份額上升到14.76%。

一邊是進(jìn)口葡萄酒的猛增，另一邊則是國內(nèi)葡萄酒毛利率呈現(xiàn)繼續(xù)回落的態(tài)勢。

銀河證券分析師周穎指出，國內(nèi)葡萄酒的產(chǎn)量仍然保持著穩(wěn)定的增長，但值得注意的是，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局歷史數(shù)據(jù)，2011年以來利潤總額累計(jì)增速呈現(xiàn)出明顯高于收入增速態(tài)勢，但是2011全年利潤總額增速下降到了13.96%，低于收入增速7.18%；2012年前8月這種狀況依然持續(xù)，利潤總額增速再次低于收入增速8.69%（前7月為7.22%）。

周穎認(rèn)為這種情況主要由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)導(dǎo)致，極有可能來自進(jìn)口葡萄酒在競爭中對行業(yè)利潤的拖累。

另據(jù)記者查閱中國海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年葡萄酒進(jìn)口總量為36.16萬千升，同比增長27.6%；進(jìn)口金額為13.93億美元，同比增長80.9%。其中，瓶裝葡萄酒最大的進(jìn)口國是法國，已占據(jù)進(jìn)口市場的半壁江山，其進(jìn)口量為11.79萬千升，同比增長74.15%，占進(jìn)口瓶裝酒總量的48.84%；進(jìn)口金額為7.06億美元，同比增長108.26%，占進(jìn)口瓶裝酒總金額的55.46%。

除法國之外，澳大利亞、西班牙、意大利、智利和美國是我國進(jìn)口瓶裝葡萄酒的主要國家，其中西班牙葡萄酒進(jìn)口量增長速度最快，與2010年相比，超過意大利和智利，從第五位躍升到第三位。

中國酒業(yè)協(xié)會通過公開渠道搜集的證據(jù)表明，歐盟為葡萄酒產(chǎn)業(yè)提供大量的補(bǔ)貼，這些補(bǔ)貼使中國葡萄酒在同歐盟進(jìn)口葡萄酒的競爭中，面臨極為不利的地位；并且，可以預(yù)見的是，由于歐盟葡萄酒有巨大的生產(chǎn)能力和出口潛力，其對中國的出口將持續(xù)快速增長，對國內(nèi)葡萄酒產(chǎn)業(yè)的沖擊也將進(jìn)一步加劇。在這種情況下，幾乎所有中國葡萄酒企業(yè)都強(qiáng)烈感受到了來自歐盟進(jìn)口葡萄酒的沖擊，經(jīng)營業(yè)績和市場份額下滑嚴(yán)重。記者從中國酒業(yè)協(xié)會獲悉，該協(xié)會已向商務(wù)部遞交申請，要求對原產(chǎn)于歐盟的進(jìn)口葡萄酒進(jìn)行反傾銷和反補(bǔ)貼調(diào)查。根據(jù)相關(guān)程序，商務(wù)部將在申請書及證據(jù)材料簽收之日起60天內(nèi)，對申請人調(diào)查申請進(jìn)行審查并提出意見，并決定是否立案。

10月16日，福州糖酒會開幕前夕，歐洲最大葡萄酒企業(yè)法國CASTEL領(lǐng)銜，十家國際葡萄酒企業(yè)聯(lián)袂發(fā)布進(jìn)口葡萄酒供應(yīng)商《品牌宣言》，承諾將共同著手展開行業(yè)自律行動(dòng)，顯示對于中國市場的重視。

張?jiān)８咴鲩L現(xiàn)拐點(diǎn)

行業(yè)龍頭張?jiān)?，以“張?jiān)垤潮ぁ焙汀敖獍偌{”為主體的中高檔葡萄酒持續(xù)快速增長，過去11年張?jiān)５拿试诔掷m(xù)提升，由1999年的58.5%提高到2011年的76.64%，11年的時(shí)間提高18.14個(gè)百分點(diǎn)，而剔除張?jiān)Ｍ獾钠渌麡I(yè)內(nèi)國產(chǎn)酒競爭者毛利率從1999年的32.4%下降到2011年的22.2%，下降10.2個(gè)百分點(diǎn)。

利潤率增長的同時(shí)，公司的營收和凈利潤從1999年的6.3億元、9232.16萬元，到2011年的60.28億元、19.07億元，營收11年間增幅近10倍，凈利潤增幅近20倍，這都得益于公司持續(xù)11年的利潤率提升。背后，則是張?jiān)Ｔ跔I銷費(fèi)用和品牌投入上持續(xù)維持較高水平，其銷售費(fèi)用率一直保持20%到27%的較高水平。而剔除張?jiān)：螅渌麌a(chǎn)酒競爭者銷售費(fèi)用率由1999年的12.3%下降到2010年的6.3%。公司的股價(jià)也隨著業(yè)績的飆升穿越牛熊，從上市后1.91元（前復(fù)權(quán)價(jià)），到今年初還維持在90元以上的位置，漲幅達(dá)到46倍。

但一個(gè)行業(yè)的高速成長期畢竟時(shí)間有限，進(jìn)口葡萄酒數(shù)量持續(xù)多年大幅增長，對國產(chǎn)紅酒業(yè)形成非常大的沖擊。張?jiān)＝衲甑谝患径葼I業(yè)收入出現(xiàn)近三年來首次單季度負(fù)增長。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看，張?jiān)Ｉ习肽曜援a(chǎn)葡萄酒銷售出現(xiàn)了下滑，而白蘭地、起泡酒和代理進(jìn)口酒銷售保持了較大幅度的增長。

根據(jù)半年報(bào)顯示，張?jiān)?012年第一季度營業(yè)收入為19.12億元，歸屬于公司股東的凈利潤為6.04億元，分別同比增長-8.50%和7.41%。英大證券分析師侯穎娜指出，為了扭轉(zhuǎn)第一季度的不利局面，公司在第二季度采取了大量有針對性的措施，加大了市場投入力度，取得了較好效果，第二季度營業(yè)收入扭轉(zhuǎn)了前期下滑的不利局面，達(dá)到11億元，同比增長10.01%，然而營業(yè)成本和銷售費(fèi)用上升較快的影響，在第三季度體現(xiàn)得更加明顯。張?jiān)５娜緢?bào)顯示，前三季營收和凈利潤同比分別下滑6.57%和7.99%，EPS1.70元，低于市場預(yù)期。三季度單季的營業(yè)收入增速下滑更加明顯，營收為11.11億元同比下降16%，凈利潤為2.42億元同比下降37.53%。

值得注意的是，張?jiān)Ｑ永m(xù)第二季度加大市場投入力度，第三季度銷售費(fèi)用達(dá)到4.13億元同比增長16%，銷售費(fèi)用率達(dá)到37.13%同比增加了10個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高。

中小葡萄酒企“打醬油”

行業(yè)龍頭都只能如此，國內(nèi)其他二線葡萄酒廠商，近幾年的日子就更不用說，甚至不能用“陪太子讀書”來形容，大多已淪為“打醬油”的角色。

目前就國內(nèi)上市的葡萄酒公司來說，除莫高股份近幾年葡萄酒業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)外，另外兩只今年剛摘帽的正宗葡萄酒公司中葡股份和通葡股份近年來一直陷入持續(xù)虧損的境地，當(dāng)然這不排除兩家公司歷史遺留債務(wù)問題，但葡萄酒業(yè)務(wù)起色并不是很大，另一只*ST廣夏已停牌兩年等待死而復(fù)生。

中葡股份近年來靠賣資產(chǎn)度日，2008年~2009年連續(xù)的虧損，導(dǎo)致公司披星戴帽，為了避免2010年暫停上市，公司斷左手以保右手，居然以將部分核心資產(chǎn)先賣后租的形式，來彌補(bǔ)虧損的缺口，以4.5億元的價(jià)格將公司所有的瑪納斯酒廠、阜康酒廠的部分資產(chǎn)出售給民生租賃公司。

中信國安的入駐也沒有給公司業(yè)績帶來太大的起色，2010年勉強(qiáng)沒有暫停上市的情況下，公司2011年的業(yè)績同樣呈現(xiàn)1.84億元巨額虧損，而今年受惠于監(jiān)管新規(guī)，中葡股份勉強(qiáng)摘帽成功。面對前三季度虧損1.12億元的窘境，公司管理層故伎重施。10月份，公司連發(fā)兩個(gè)資產(chǎn)出售公告，23日公司擬以“股權(quán)+債權(quán)”掛牌形式，對外出售全資子公司上海中信國安葡萄酒業(yè)100%股權(quán)及公司控股子公司新疆中信國安葡萄酒業(yè)有限公司對上海酒業(yè)公司5727.15萬元債權(quán)，評估的賬面價(jià)值為2814.86萬元；隨后僅兩天，又以1.14億元出售公司位于上海的兩處物業(yè)資產(chǎn)……好不容易摘掉的帽，不能輕易戴上。

另一家正在重組的葡萄酒公司通葡股份，主業(yè)近年來同樣沒有多大起色，證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)近幾年公司業(yè)績，如果扣除非經(jīng)常性損益，公司幾乎沒有全年盈利的情況。今年三季報(bào)能夠扭虧，全靠轉(zhuǎn)讓普蘭店葡萄發(fā)酵站獲得的1330萬元，對公司利潤影響高達(dá)1129萬元。

唯有莫高股份是二線葡萄酒近年來少有的發(fā)展亮點(diǎn)。2009年，莫高股份掌門人趙國柱曾放言，用兩到三年的時(shí)間，使葡萄酒銷售額到達(dá)10億元，雖然三年后的公司營收總額才3.6億元，但葡萄酒業(yè)務(wù)還是有不小的發(fā)展。

2011年莫高總收入為3.63億元，其中，葡萄酒2.29億元，占總收入63%，由于葡萄酒業(yè)務(wù)毛利率較高60%-70%，對公司利潤總額貢獻(xiàn)高達(dá)88.12%。過去十年，公司葡萄酒業(yè)務(wù)占比逐年提升，銷售額年復(fù)合增長達(dá)到30%以上。但今年三季報(bào)來看，葡萄酒銷售也有所下滑，銷售額不到2個(gè)億。

來源：和訊網(wǎng)

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