中小葡萄酒企“打醬油”

進(jìn)口葡萄酒是被認(rèn)為是為數(shù)不多的低門(mén)檻、高利潤(rùn)行業(yè)。數(shù)萬(wàn)元甚至數(shù)千元貨款就可以從保稅區(qū)的葡萄酒企業(yè)進(jìn)貨。一瓶在保稅區(qū)提貨價(jià)為28元/瓶的普通進(jìn)口葡萄酒，在市場(chǎng)上的一批價(jià)格在120元/瓶左右，而到銷(xiāo)售終端的酒店價(jià)格，最高的達(dá)到了688元/瓶，這樣的加價(jià)率對(duì)于國(guó)產(chǎn)葡萄酒來(lái)說(shuō)幾乎是不可能的。

國(guó)內(nèi)消費(fèi)者普遍愿意購(gòu)買(mǎi)進(jìn)口葡萄酒，原因不外乎兩點(diǎn)，一是文化，二是品質(zhì)。

2011年中國(guó)趕超英國(guó)成為全球第五大葡萄酒消費(fèi)國(guó)。進(jìn)口葡萄酒雖然僅占中國(guó)葡萄酒消費(fèi)總量的14.7%，但其增長(zhǎng)非常迅速，幾年前中國(guó)葡萄酒進(jìn)口商才800家，2012年已經(jīng)超過(guò)4000家。

有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來(lái)進(jìn)口葡萄酒將占到國(guó)內(nèi)消費(fèi)總量的20%以上。

“不在中國(guó)，就在去中國(guó)的路上?！边@是目前全球葡萄酒巨頭們的真實(shí)寫(xiě)照。

2011年中國(guó)趕超英國(guó)成為全球第五大葡萄酒消費(fèi)國(guó)。進(jìn)口葡萄酒雖然僅占中國(guó)葡萄酒消費(fèi)總量的14.7%，但其增長(zhǎng)非常迅速，幾年前中國(guó)葡萄酒進(jìn)口商才800家，2012年已經(jīng)超過(guò)4000家。有業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，未來(lái)進(jìn)口葡萄酒將占到國(guó)內(nèi)消費(fèi)總量的20%以上。

一連串的數(shù)據(jù)，已經(jīng)讓國(guó)內(nèi)葡萄酒廠商感到了陣陣寒意，國(guó)內(nèi)葡萄酒龍頭企業(yè)張?jiān)Ｔ诮?jīng)過(guò)連續(xù)11年的雙增長(zhǎng)后，今年第一季度營(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)近3年來(lái)首次單季度負(fù)增長(zhǎng)；三季報(bào)營(yíng)收與凈利潤(rùn)出現(xiàn)雙降，公司股價(jià)年初以來(lái)已跌去46%復(fù)權(quán)，創(chuàng)2010年以來(lái)新低。

其他葡萄酒上市公司，如中葡股份和通葡股份這幾年經(jīng)營(yíng)就如“打醬油”，一個(gè)連續(xù)幾年靠賣(mài)資產(chǎn)度日，另一個(gè)也只能靠重組避免業(yè)績(jī)的頹勢(shì)；行業(yè)中僅有近年來(lái)開(kāi)始擴(kuò)展葡萄酒產(chǎn)業(yè)的莫高股份有些許亮點(diǎn)。

進(jìn)口酒井噴式?jīng)_擊

進(jìn)口葡萄酒的入侵或許只是開(kāi)始。中金公司指出，中國(guó)正經(jīng)歷著美國(guó)1970年后進(jìn)口酒逐步進(jìn)入市場(chǎng)的發(fā)展階段，高峰占比有望達(dá)到20%以上。成熟市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)證明，20%以上才是相對(duì)穩(wěn)定的狀態(tài)。以福建市場(chǎng)為例，目前進(jìn)口酒的銷(xiāo)售額占比已達(dá)到20%左右的水平。所以，中國(guó)可能正在復(fù)制成熟市場(chǎng)的發(fā)展歷程。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，歐盟產(chǎn)葡萄酒的進(jìn)口數(shù)量已由2008年的3.59萬(wàn)千升迅速上升至2011年的16.91萬(wàn)千升，年均增幅達(dá)67.71%；其中2升以下包裝的產(chǎn)品由3.45萬(wàn)千升上升至16.56萬(wàn)千升。所占中國(guó)葡萄酒市場(chǎng)份額也由2008年的約4.94%迅速攀升至14.32%。

2012年第一季度，自歐盟進(jìn)口葡萄酒數(shù)量達(dá)到4.17萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)23.98%；其中2升以下產(chǎn)品4.12萬(wàn)千升，所占中國(guó)市場(chǎng)份額上升到14.76%。

一邊是進(jìn)口葡萄酒的猛增，另一邊則是國(guó)內(nèi)葡萄酒毛利率呈現(xiàn)繼續(xù)回落的態(tài)勢(shì)。

銀河證券分析師周穎指出，國(guó)內(nèi)葡萄酒的產(chǎn)量仍然保持著穩(wěn)定的增長(zhǎng)，但值得注意的是，根據(jù)統(tǒng)計(jì)局歷史數(shù)據(jù)，2011年以來(lái)利潤(rùn)總額累計(jì)增速呈現(xiàn)出明顯高于收入增速態(tài)勢(shì)，但是2011全年利潤(rùn)總額增速下降到了13.96%，低于收入增速7.18%；2012年前8月這種狀況依然持續(xù)，利潤(rùn)總額增速再次低于收入增速8.69%前7月為7.22%。

周穎認(rèn)為這種情況主要由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)導(dǎo)致，極有可能來(lái)自進(jìn)口葡萄酒在競(jìng)爭(zhēng)中對(duì)行業(yè)利潤(rùn)的拖累。

另?yè)?jù)記者查閱中國(guó)海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2011年葡萄酒進(jìn)口總量為36.16萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)27.6%；進(jìn)口金額為13.93億美元，同比增長(zhǎng)80.9%。其中，瓶裝葡萄酒最大的進(jìn)口國(guó)是法國(guó)，已占據(jù)進(jìn)口市場(chǎng)的半壁江山，其進(jìn)口量為11.79萬(wàn)千升，同比增長(zhǎng)74.15%，占進(jìn)口瓶裝酒總量的48.84%；進(jìn)口金額為7.06億美元，同比增長(zhǎng)108.26%，占進(jìn)口瓶裝酒總金額的55.46%。

除法國(guó)之外，澳大利亞、西班牙、意大利、智利和美國(guó)是我國(guó)進(jìn)口瓶裝葡萄酒的主要國(guó)家，其中西班牙葡萄酒進(jìn)口量增長(zhǎng)速度最快，與2010年相比，超過(guò)意大利和智利，從第五位躍升到第三位。

中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)通過(guò)公開(kāi)渠道搜集的證據(jù)表明，歐盟為葡萄酒產(chǎn)業(yè)提供大量的補(bǔ)貼，這些補(bǔ)貼使中國(guó)葡萄酒在同歐盟進(jìn)口葡萄酒的競(jìng)爭(zhēng)中，面臨極為不利的地位；并且，可以預(yù)見(jiàn)的是，由于歐盟葡萄酒有巨大的生產(chǎn)能力和出口潛力，其對(duì)中國(guó)的出口將持續(xù)快速增長(zhǎng)，對(duì)國(guó)內(nèi)葡萄酒產(chǎn)業(yè)的沖擊也將進(jìn)一步加劇。在這種情況下，幾乎所有中國(guó)葡萄酒企業(yè)都強(qiáng)烈感受到了來(lái)自歐盟進(jìn)口葡萄酒的沖擊，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和市場(chǎng)份額下滑嚴(yán)重。記者從中國(guó)酒業(yè)協(xié)會(huì)獲悉，該協(xié)會(huì)已向商務(wù)部遞交申請(qǐng)，要求對(duì)原產(chǎn)于歐盟的進(jìn)口葡萄酒進(jìn)行反傾銷(xiāo)和反補(bǔ)貼調(diào)查。根據(jù)相關(guān)程序，商務(wù)部將在申請(qǐng)書(shū)及證據(jù)材料簽收之日起60天內(nèi)，對(duì)申請(qǐng)人調(diào)查申請(qǐng)進(jìn)行審查并提出意見(jiàn)，并決定是否立案。

10月16日，福州糖酒會(huì)開(kāi)幕前夕，歐洲最大葡萄酒企業(yè)法國(guó)CASTEL領(lǐng)銜，十家國(guó)際葡萄酒企業(yè)聯(lián)袂發(fā)布進(jìn)口葡萄酒供應(yīng)商《品牌宣言》，承諾將共同著手展開(kāi)行業(yè)自律行動(dòng)，顯示對(duì)于中國(guó)市場(chǎng)的重視。

張?jiān)８咴鲩L(zhǎng)現(xiàn)拐點(diǎn)

行業(yè)龍頭張?jiān)＃浴皬堅(jiān)?ài)斐堡”和“解百納”為主體的中高檔葡萄酒持續(xù)快速增長(zhǎng)，過(guò)去11年張?jiān)５拿试诔掷m(xù)提升，由1999年的58.5%提高到2011年的76.64%，11年的時(shí)間提高18.14個(gè)百分點(diǎn)，而剔除張?jiān)Ｍ獾钠渌麡I(yè)內(nèi)國(guó)產(chǎn)酒競(jìng)爭(zhēng)者毛利率從1999年的32.4%下降到2011年的22.2%，下降10.2個(gè)百分點(diǎn)。

利潤(rùn)率增長(zhǎng)的同時(shí)，公司的營(yíng)收和凈利潤(rùn)從1999年的6.3億元、9232.16萬(wàn)元，到2011年的60.28億元、19.07億元，營(yíng)收11年間增幅近10倍，凈利潤(rùn)增幅近20倍，這都得益于公司持續(xù)11年的利潤(rùn)率提升。背后，則是張?jiān)Ｔ跔I(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用和品牌投入上持續(xù)維持較高水平，其銷(xiāo)售費(fèi)用率一直保持20%到27%的較高水平。而剔除張?jiān)：螅渌麌?guó)產(chǎn)酒競(jìng)爭(zhēng)者銷(xiāo)售費(fèi)用率由1999年的12.3%下降到2010年的6.3%。公司的股價(jià)也隨著業(yè)績(jī)的飆升穿越牛熊，從上市后1.91元前復(fù)權(quán)價(jià)，到今年初還維持在90元以上的位置，漲幅達(dá)到46倍。

但一個(gè)行業(yè)的高速成長(zhǎng)期畢竟時(shí)間有限，進(jìn)口葡萄酒數(shù)量持續(xù)多年大幅增長(zhǎng)，對(duì)國(guó)產(chǎn)紅酒業(yè)形成非常大的沖擊。張?jiān)＝衲甑谝患径葼I(yíng)業(yè)收入出現(xiàn)近三年來(lái)首次單季度負(fù)增長(zhǎng)。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，張?jiān)Ｉ习肽曜援a(chǎn)葡萄酒銷(xiāo)售出現(xiàn)了下滑，而白蘭地、起泡酒和代理進(jìn)口酒銷(xiāo)售保持了較大幅度的增長(zhǎng)。

根據(jù)半年報(bào)顯示，張?jiān)?012年第一季度營(yíng)業(yè)收入為19.12億元，歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)為6.04億元，分別同比增長(zhǎng)-8.50%和7.41%。英大證券分析師侯穎娜指出，為了扭轉(zhuǎn)第一季度的不利局面，公司在第二季度采取了大量有針對(duì)性的措施，加大了市場(chǎng)投入力度，取得了較好效果，第二季度營(yíng)業(yè)收入扭轉(zhuǎn)了前期下滑的不利局面，達(dá)到11億元，同比增長(zhǎng)10.01%，然而營(yíng)業(yè)成本和銷(xiāo)售費(fèi)用上升較快的影響，在第三季度體現(xiàn)得更加明顯。張?jiān)５娜緢?bào)顯示，前三季營(yíng)收和凈利潤(rùn)同比分別下滑6.57%和7.99%，EPS1.70元，低于市場(chǎng)預(yù)期。三季度單季的營(yíng)業(yè)收入增速下滑更加明顯，營(yíng)收為11.11億元同比下降16%，凈利潤(rùn)為2.42億元同比下降37.53%。

值得注意的是，張?jiān)Ｑ永m(xù)第二季度加大市場(chǎng)投入力度，第三季度銷(xiāo)售費(fèi)用達(dá)到4.13億元同比增長(zhǎng)16%，銷(xiāo)售費(fèi)用率達(dá)到37.13%同比增加了10個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高。

中小葡萄酒企“打醬油”

行業(yè)龍頭都只能如此，國(guó)內(nèi)其他二線葡萄酒廠商，近幾年的日子就更不用說(shuō)，甚至不能用“陪太子讀書(shū)”來(lái)形容，大多已淪為“打醬油”的角色。

目前就國(guó)內(nèi)上市的葡萄酒公司來(lái)說(shuō)，除莫高股份近幾年葡萄酒業(yè)務(wù)突飛猛進(jìn)外，另外兩只今年剛摘帽的正宗葡萄酒公司中葡股份和通葡股份近年來(lái)一直陷入持續(xù)虧損的境地，當(dāng)然這不排除兩家公司歷史遺留債務(wù)問(wèn)題，但葡萄酒業(yè)務(wù)起色并不是很大，另一只*ST廣夏已停牌兩年等待死而復(fù)生。

中葡股份近年來(lái)靠賣(mài)資產(chǎn)度日，2008年~2009年連續(xù)的虧損，導(dǎo)致公司披星戴帽，為了避免2010年暫停上市，公司斷左手以保右手，居然以將部分核心資產(chǎn)先賣(mài)后租的形式，來(lái)彌補(bǔ)虧損的缺口，以4.5億元的價(jià)格將公司所有的瑪納斯酒廠、阜康酒廠的部分資產(chǎn)出售給民生租賃公司。

中信國(guó)安的入駐也沒(méi)有給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)太大的起色，2010年勉強(qiáng)沒(méi)有暫停上市的情況下，公司2011年的業(yè)績(jī)同樣呈現(xiàn)1.84億元巨額虧損，而今年受惠于監(jiān)管新規(guī)，中葡股份勉強(qiáng)摘帽成功。面對(duì)前三季度虧損1.12億元的窘境，公司管理層故伎重施。10月份，公司連發(fā)兩個(gè)資產(chǎn)出售公告，23日公司擬以“股權(quán)債權(quán)”掛牌形式，對(duì)外出售全資子公司上海中信國(guó)安葡萄酒業(yè)100%股權(quán)及公司控股子公司新疆中信國(guó)安葡萄酒業(yè)有限公司對(duì)上海酒業(yè)公司5727.15萬(wàn)元債權(quán)，評(píng)估的賬面價(jià)值為2814.86萬(wàn)元；隨后僅兩天，又以1.14億元出售公司位于上海的兩處物業(yè)資產(chǎn)……好不容易摘掉的帽，不能輕易戴上。

另一家正在重組的葡萄酒公司通葡股份，主業(yè)近年來(lái)同樣沒(méi)有多大起色，證券時(shí)報(bào)記者統(tǒng)計(jì)近幾年公司業(yè)績(jī)，如果扣除非經(jīng)常性損益，公司幾乎沒(méi)有全年盈利的情況。今年三季報(bào)能夠扭虧，全靠轉(zhuǎn)讓普蘭店葡萄發(fā)酵站獲得的1330萬(wàn)元，對(duì)公司利潤(rùn)影響高達(dá)1129萬(wàn)元。

唯有莫高股份是二線葡萄酒近年來(lái)少有的發(fā)展亮點(diǎn)。2009年，莫高股份掌門(mén)人趙國(guó)柱曾放言，用兩到三年的時(shí)間，使葡萄酒銷(xiāo)售額到達(dá)10億元，雖然三年后的公司營(yíng)收總額才3.6億元，但葡萄酒業(yè)務(wù)還是有不小的發(fā)展。

2011年莫高總收入為3.63億元，其中，葡萄酒2.29億元，占總收入63%，由于葡萄酒業(yè)務(wù)毛利率較高60%-70%，對(duì)公司利潤(rùn)總額貢獻(xiàn)高達(dá)88.12%。過(guò)去十年，公司葡萄酒業(yè)務(wù)占比逐年提升，銷(xiāo)售額年復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)到30%以上。但今年三季報(bào)來(lái)看，葡萄酒銷(xiāo)售也有所下滑，銷(xiāo)售額不到2個(gè)億。

來(lái)源：和訊網(wǎng)

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