2013供大于需 油脂消費(fèi)緩慢恢復(fù)

2012年油脂期價(jià)兩輪走高行情主要是受上游原料通脹壓力傳導(dǎo)，且在庫(kù)存高企的背景下被動(dòng)完成，2013年供給增加、庫(kù)存壓力增大仍會(huì)是油脂市場(chǎng)的真實(shí)寫照。統(tǒng)計(jì)表明，由于國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)將進(jìn)入3%-4%的增速低迷期，供大于需的形勢(shì)可能存在放大效應(yīng)，導(dǎo)致期現(xiàn)價(jià)格雙雙承壓，但品種表現(xiàn)會(huì)有明顯差異：豆油略顯中庸、棕櫚油弱者恒弱、菜油滯漲抗跌。

豆油方面，在國(guó)內(nèi)囤積原料庫(kù)存、增加戰(zhàn)略儲(chǔ)備的背景下，油廠維持正常開(kāi)機(jī)速度便會(huì)推升商業(yè)庫(kù)存膨脹。雖然2013年春節(jié)前后會(huì)有消費(fèi)端口的短期繁榮，但并不能掩飾中長(zhǎng)期的頹勢(shì)前景；

棕櫚油方面，去庫(kù)存化之路遙遙無(wú)期，且過(guò)程也較為坎坷，預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞庫(kù)存持高于200萬(wàn)噸將成常態(tài)，國(guó)內(nèi)港口走貨低迷，供需寬松環(huán)境難現(xiàn)改觀，使得內(nèi)外市場(chǎng)聯(lián)袂上演的價(jià)格探底之旅尚未結(jié)束；

菜油方面，國(guó)產(chǎn)油菜籽供需缺口或進(jìn)一步擴(kuò)大，菜籽臨儲(chǔ)價(jià)格可能提高10%至5500元/噸左右，從而將菜油理論生產(chǎn)成本推高至12000元/噸以上，使得菜油期貨有望在2013年5、6月份演繹“一枝獨(dú)秀”走勢(shì)。

食品安全成為2012年貫穿全年的代名詞，但地溝油這個(gè)“黑天鵝”使得資本市場(chǎng)波動(dòng)加劇。棕櫚油成為地溝油中受傷害最深的食用植物油。國(guó)家對(duì)于打擊地溝油和食品安全提高到一個(gè)新的高度的時(shí)候，大大打擊了地溝油，也會(huì)對(duì)今后的油種的調(diào)配產(chǎn)生影響。之前有很多健康的調(diào)和油和其他的油里面，可能會(huì)添加一些棕櫚油和其他的油種。由于之前國(guó)家沒(méi)有做出特別硬性的規(guī)定，由于各種油種之間的價(jià)差到一定程度的時(shí)候，即使是非常正規(guī)的廠家，也會(huì)相應(yīng)的增加一些比較便宜的油在里面，包括了棕櫚油在內(nèi)。由于棕櫚油在一定的低溫之下會(huì)凝固，有時(shí)候現(xiàn)在是商家比較擔(dān)心會(huì)被牽涉到地溝油事件里面，現(xiàn)在對(duì)于摻兌的時(shí)候?qū)τ谧貦坝头浅５男⌒模試?guó)內(nèi)現(xiàn)在的棕櫚油的現(xiàn)貨價(jià)格非常的低，實(shí)物也有大量的減少。這在一定程度上，也造就了2012年棕櫚油后半年持續(xù)坑爹的走勢(shì)。

來(lái)源：中期研究院

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