我國(guó)食品行業(yè)穩(wěn)健增長(zhǎng)可期

今年的春節(jié)比往年來(lái)得晚一些，各大超市促銷(xiāo)年貨也有了更多的時(shí)間。就拿王小姐單位門(mén)口的一家大型超市為例，兩周前剛搞了一波五折促銷(xiāo)，引來(lái)蜂擁的人流；如今，“年貨大街”的招牌又已張貼到位，開(kāi)始了第二波年貨攻勢(shì)。春節(jié)前夕一向是食品等大眾消費(fèi)品的銷(xiāo)售旺季，而今年旺季促銷(xiāo)時(shí)間的延長(zhǎng)或?qū)⒃龊袷称菲髽I(yè)一季報(bào)的業(yè)績(jī)水平。行業(yè)去年增長(zhǎng)相對(duì)平穩(wěn)，今年一季度則有望進(jìn)一步改善。從目前已公布的年報(bào)預(yù)告情況看，食品行業(yè)12年盈利增長(zhǎng)相對(duì)較為平穩(wěn)。18家已公布預(yù)告的公司中，有15家實(shí)現(xiàn)預(yù)增，且有8家公司的凈利潤(rùn)最大增長(zhǎng)幅度預(yù)計(jì)超過(guò)40%。其中，雙匯發(fā)展盈利預(yù)增超過(guò)100%，百潤(rùn)股份、涪陵榨菜、湯臣倍健、雙塔食品、恰恰食品均增幅靠前。

去年一年，伴隨著經(jīng)濟(jì)的下行，食品行業(yè)景氣也出現(xiàn)了一定的下滑。Wind數(shù)據(jù)顯示，2012年前三季度，食品業(yè)上市公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)13.83%，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)42%。剔除雙匯重組并表影響，凈利增幅不到10%。不過(guò)，受益四季度經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)帶動(dòng)的消費(fèi)回暖，行業(yè)增速回升的趨勢(shì)已經(jīng)顯現(xiàn)。去年9、10月份起，液體乳單月產(chǎn)量恢復(fù)了兩位數(shù)增長(zhǎng)，速凍產(chǎn)品產(chǎn)量在四季度亦開(kāi)始回升，而調(diào)味品行業(yè)收入增速則保持穩(wěn)健。中信證券分析師黃巍認(rèn)為，食品行業(yè)增速已在去年四季度觸底回升，后續(xù)收入增速將會(huì)逐季回升。這一方面受益經(jīng)濟(jì)的企穩(wěn)回暖，另一方面也得益于今年旺季效應(yīng)的延長(zhǎng)。對(duì)于食品類(lèi)快消品來(lái)說(shuō)，春節(jié)銷(xiāo)售的旺季效應(yīng)一向顯著。

歷史數(shù)據(jù)表明，在2010年春節(jié)較09年推遲19天的情況下，行業(yè)一季度收入和利潤(rùn)增速均出現(xiàn)大幅提升。今年春節(jié)比去年亦推遲了18天，有分析人士表示，在旺銷(xiāo)時(shí)間普遍延長(zhǎng)，且去年基數(shù)偏低背景下，食品類(lèi)公司一季報(bào)有望加速增長(zhǎng)，伊利股份[26.29-0.60%資金研報(bào)]、雙匯發(fā)展、承德露露[15.70-0.95%資金研報(bào)]、三全食品[26.873.35%資金研報(bào)]一季度利潤(rùn)增速均有望超過(guò)30%。細(xì)分行業(yè)來(lái)看，乳業(yè)品牌集中趨勢(shì)越發(fā)明顯，龍頭企業(yè)或?qū)⑹芤?。黃巍認(rèn)為，隨著食品安全問(wèn)題影響漸小，今年上半年液態(tài)奶產(chǎn)量或?qū)⒂瓉?lái)快速反彈，預(yù)計(jì)乳飲料、酸奶等細(xì)分品類(lèi)仍是未來(lái)增長(zhǎng)最快的品種。

速凍食品行業(yè)亦存在快速發(fā)展空間。2005-2011年，我國(guó)速凍食品行業(yè)銷(xiāo)售收入年復(fù)合增長(zhǎng)率近40%，而到2011年，我國(guó)速凍米面食品人均消費(fèi)量?jī)H為2.57千克，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比差距巨大。黃巍認(rèn)為，隨著人均國(guó)民收入的迅速提升，行業(yè)發(fā)展空間可期，預(yù)計(jì)我國(guó)速凍米面食品人均消費(fèi)量未來(lái)3年仍將保持10%以上的增長(zhǎng)，龍頭企業(yè)三全食品面臨比較好的發(fā)展機(jī)遇。此外，調(diào)味品行業(yè)近5年來(lái)利潤(rùn)總額復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)20%，其中醬醋子行業(yè)增速領(lǐng)先。目前來(lái)看，高附加值產(chǎn)品占比的提升已逐漸成為趨勢(shì)，行業(yè)均價(jià)或?qū)⑦M(jìn)一步提升，且參照日本等發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)，行業(yè)集中度有望繼續(xù)增加。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，城鎮(zhèn)化過(guò)程中，隨著收入分配制度的改革和居民消費(fèi)能力的提高，中等收入群體的消費(fèi)升級(jí)將是帶動(dòng)食品消費(fèi)的重要力量。目前來(lái)看，不論是乳品還是醬醋等產(chǎn)品的升級(jí)，都顯示出中檔品的消費(fèi)升級(jí)已成趨勢(shì)。中信證券研究認(rèn)為，在快速增加中產(chǎn)家庭數(shù)量、提高中低收入人群收入水平的發(fā)展階段，食品行業(yè)具備走出大市值企業(yè)的機(jī)遇。

來(lái)源：大眾證券報(bào) 作者：祝乃嘉

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