調(diào)味品:把握品牌化、高端化趨勢(shì)性機(jī)會(huì)

　　我們發(fā)布《開(kāi)啟傳統(tǒng)調(diào)味品的黃金十年》研究報(bào)告后,與投資者交流發(fā)現(xiàn),很多投資者經(jīng)常困惑于這個(gè)行業(yè)很傳統(tǒng),滲透率很高,人人都在用,未來(lái)還有成長(zhǎng)空間嗎?二、外資食品調(diào)味品巨頭為何屢屢兵敗中國(guó)傳統(tǒng)調(diào)味品市場(chǎng)?三、巴菲特和3G資本聯(lián)合高價(jià)較歷史最高價(jià)溢價(jià)19%收購(gòu)亨氏的原因是什么?為什么他們要用這樣的一個(gè)高價(jià)格去買一個(gè)增長(zhǎng)并不快的公司?首先傳統(tǒng)調(diào)味品行業(yè)在未來(lái)5-10年中還將持續(xù)穩(wěn)健成長(zhǎng)行業(yè)增速將保持15%左右,人均收入提高推動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng),產(chǎn)品升級(jí)、高端化和新品類滲透率提升是主要驅(qū)動(dòng)因素。

　　目前傳統(tǒng)調(diào)味品行業(yè)處于大變革時(shí)期,調(diào)味品行業(yè)高端化、品牌化趨勢(shì)將造就行業(yè)未來(lái)的黃金十年,現(xiàn)在是行業(yè)歷史上投資龍頭公司的最佳投資時(shí)點(diǎn)。消費(fèi)者高端化、品牌化的需求不是小品牌小公司能滿足的,只有行業(yè)龍頭才能滿足消費(fèi)者品牌、品質(zhì)的訴求。行業(yè)龍頭的將長(zhǎng)期享受品牌化、高端化的紅利,收入、利潤(rùn)增速將顯著快于行業(yè)平均增速。同時(shí)消費(fèi)者由購(gòu)買單一調(diào)味品升級(jí)至購(gòu)買整套廚房調(diào)味方案,這直接導(dǎo)致優(yōu)秀調(diào)味品企業(yè)高增長(zhǎng)和中小企業(yè)加速退出并存致使行業(yè)集中度穩(wěn)步提升。

　　調(diào)味品零售市場(chǎng)增長(zhǎng)主要驅(qū)動(dòng)力產(chǎn)品高端化和新興品類消費(fèi)增長(zhǎng):具體來(lái)說(shuō)這里既有調(diào)味品市場(chǎng)的價(jià)格增長(zhǎng),成熟品類消費(fèi)量的持續(xù)上升,也有新興品類的增長(zhǎng)帶來(lái)的花費(fèi)增加。其中成熟品類的增長(zhǎng)來(lái)源于消費(fèi)量增加和價(jià)格增長(zhǎng),發(fā)展品類的增長(zhǎng)來(lái)源于新消費(fèi)者的加入。從子行業(yè)觀察,醬油的高端化趨勢(shì)較為明顯,樣本零售市場(chǎng)高端醬油2012年收入占比19%,增長(zhǎng)63%,滲透率增長(zhǎng)32%。產(chǎn)品高端化、品牌化趨勢(shì)為優(yōu)秀調(diào)味品企業(yè)留出了持續(xù)增長(zhǎng)空間,且并非所有調(diào)味品企業(yè)都能從中受益,“強(qiáng)者恒強(qiáng)、穩(wěn)健成長(zhǎng)”是這個(gè)時(shí)代最顯著的特征。

來(lái)源：齊魯證券

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