限酒令冰封白酒市場(chǎng)酒企一季度增速大滑坡

　　“限酒令”與此前的塑化劑事件讓白酒企業(yè)“錢景不妙”。盡管五糧液、古井貢酒和洋河股份今日公布的一季度業(yè)績(jī)依然保持了增長(zhǎng)，但在“限酒令”的壓力下，白酒類企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊僖衙黠@放緩。其中，洋河股份最慘，一季度業(yè)績(jī)?cè)鏊僦挥?.53%；而五糧液和貴州茅臺(tái)在一季度則集體遭遇經(jīng)銷商減少預(yù)付款的支付。

　　業(yè)績(jī)延續(xù)增速廣告費(fèi)用激增

　　今日，三家白酒企業(yè)同時(shí)公布2013年一季報(bào)。其中，五糧液一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入86.76億元，同比增長(zhǎng)5.41%，凈利潤(rùn)36.27億元，同比增長(zhǎng)18.91%，基本每股收益0.96元；中端白酒代表古井貢酒的表現(xiàn)也不錯(cuò)，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入15.65億元，同比增長(zhǎng)18.71%，凈利潤(rùn)3.08億元，同比增長(zhǎng)20.12%，基本每股收益0.61元；洋河股份也延續(xù)了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的勢(shì)頭，一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收63.23億元，同比增長(zhǎng)6.06%，凈利潤(rùn)23.56億元，同比增長(zhǎng)6.53%，基本每股收益2.18元，同時(shí)洋河股份預(yù)計(jì)1-6月實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)31.74億元-34.91億元，同比增長(zhǎng)0%-10%。

　　在一季度旺季業(yè)績(jī)延續(xù)增長(zhǎng)勢(shì)頭的白酒類公司不僅僅只有上述三家企業(yè)。此前披露一季報(bào)的貴州茅臺(tái)在期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)35.93億元，同比增長(zhǎng)21.01%，基本每股收益3.46元；地處華北的山西汾酒期內(nèi)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)7.52億元，同比增長(zhǎng)32.39%，基本每股收益0.87元。

　　值得一提的是，“限酒令”并未澆滅企業(yè)的廣告投放熱情，反而刺激企業(yè)拿出更多的“真金白銀”砸向消費(fèi)市場(chǎng)，以保持業(yè)績(jī)穩(wěn)定。貴州茅臺(tái)一季報(bào)顯示，期內(nèi)銷售費(fèi)用2.84億元，同比增長(zhǎng)49.39%，主要是由于廣告費(fèi)增加所致；山西汾酒期內(nèi)銷售費(fèi)用則高達(dá)6.89億元，同比增長(zhǎng)54.53%，同樣也是因廣告宣傳費(fèi)增加所致。

　　盈利增速趨緩預(yù)收款項(xiàng)大降

　　盡管今年一季度業(yè)績(jī)依然保持增長(zhǎng)，但如果將增速這一指標(biāo)與2011年和2012年同期相比，則會(huì)發(fā)現(xiàn)多數(shù)白酒企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊僭诮衲暌患径纫呀?jīng)趨緩，前兩年動(dòng)輒超過50%的增速已然不在。

　　增速下降最厲害的是洋河股份。相比2011年一季度62.39%、2012年一季度88.82%的“瘋狂”增速，公司今年一季度6.53%的凈利潤(rùn)增幅只能說是微乎其微。為此，公司今日隱晦地表示，宏觀大環(huán)境發(fā)生變化，對(duì)公司盈利能力帶來一定影響，公司將適時(shí)調(diào)整營(yíng)銷規(guī)劃，確保業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長(zhǎng)。顯然，上述描繪直指“限酒令”這一措施，難怪公司順勢(shì)拋出了10億元的回購方案，以穩(wěn)定股價(jià)。

　　此外，貴州茅臺(tái)今年一季度的業(yè)績(jī)?cè)鏊偻纫泊蠼盗?6.59個(gè)百分點(diǎn)，其次是古井貢酒和五糧液，增速降幅均超過20個(gè)百分點(diǎn)。

　　值得關(guān)注的是，五糧液和貴州茅臺(tái)的經(jīng)銷商在今年一季度紛紛減少對(duì)公司預(yù)付款項(xiàng)的支付。其中，五糧液今年一季度預(yù)收款項(xiàng)為38.64億元，同比減少40.26%；貴州茅臺(tái)一季度預(yù)收賬款為28.67億元，同比下降43.70%。

　　未受“限酒令”波及

　　啤酒黃酒首季業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

　　與中高端白酒不同，啤酒因其“平民”的消費(fèi)水平，并未受到“限酒令”的沖擊。西南地區(qū)最大的啤酒企業(yè)重慶啤酒今日披露了一季度報(bào)告，公司首季實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4018.78萬元，同比增長(zhǎng)8.49%，基本每股收益0.08元。而此前，在2012年，公司業(yè)績(jī)也保持了穩(wěn)步增長(zhǎng)，全年?duì)I業(yè)收入為31.49億元，增長(zhǎng)16.86%，凈利潤(rùn)1.59億元，增長(zhǎng)3.53%。

　　此外，最早披露一季報(bào)的燕京啤酒一改去年業(yè)績(jī)下滑的態(tài)勢(shì)，在2013年開了個(gè)好頭。一季度，公司營(yíng)業(yè)收入28.69億元，同比增9.8%，凈利潤(rùn)4549.23萬元，同比增20.16%，基本每股收益0.02元。不過，在公司4549.23萬元凈利潤(rùn)中，有1351.51萬元屬于投資收益，系控股子公司內(nèi)蒙古燕京啤酒出售持有江河幕墻股票取得。從主業(yè)看，公司期內(nèi)實(shí)現(xiàn)啤酒銷量113萬千升，同比增長(zhǎng)7%，其中“1+3”品牌銷量達(dá)103萬千升，同比增長(zhǎng)7%，燕京主品牌銷量75萬千升，同比增長(zhǎng)8%。值得一提的是，與2012年一季度相比，燕京啤酒今年一季度業(yè)績(jī)的增速上升了近20個(gè)百分點(diǎn)，也擺脫了2012年全年業(yè)績(jī)下滑的局面。據(jù)了解，由于啤酒行業(yè)受到國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速放緩和異常天氣的影響，2012年燕京啤酒總營(yíng)收130.33億元，同比增長(zhǎng)7.39%，但凈利潤(rùn)只有6.16億元，同比減少了24.6%。

　　除啤酒外，黃酒也有著廣泛的群眾基礎(chǔ)。但由于黃酒有其典型的地域性消費(fèi)市場(chǎng)，且價(jià)格普遍較為親民，“限酒令”暫時(shí)也未對(duì)其構(gòu)成殺傷力。金楓酒業(yè)今日披露的一季報(bào)顯示，公司期內(nèi)凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)增長(zhǎng)，達(dá)到7538.25萬元，同比增長(zhǎng)12.10%，基本每股收益達(dá)到0.17元。對(duì)比金楓酒業(yè)2012年年報(bào)，當(dāng)時(shí)處于戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型過渡時(shí)期，公司全年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.03億元，同比下降26.74%，主要是受宏觀經(jīng)濟(jì)和行業(yè)發(fā)展環(huán)境以及公司內(nèi)部整合等多方面影響，發(fā)展速度有所減緩。公司表示，2013年將著力把握各酒種發(fā)展趨勢(shì)和特征，以市場(chǎng)需求為導(dǎo)向，協(xié)調(diào)發(fā)展，加快主業(yè)增長(zhǎng)，逐步形成跨酒種、跨區(qū)域管控模式。

來源：中國證券網(wǎng)-上海證券報(bào) 作者：黃群

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