食用油利空主導(dǎo) 價(jià)格重心仍將下移

　　6月份，美聯(lián)儲(chǔ)暗示將放慢購(gòu)債進(jìn)度并有可能縮小QE規(guī)模，美元指數(shù)繼續(xù)上升，CRB指數(shù)下跌；國(guó)內(nèi)植物油現(xiàn)貨市場(chǎng)供給充足而需求謹(jǐn)慎，多重風(fēng)險(xiǎn)下，期現(xiàn)貨價(jià)格二次探底并創(chuàng)年內(nèi)新低。

　　豆油跌破前低找尋年內(nèi)大底

　　6月份，國(guó)內(nèi)豆油期現(xiàn)貨價(jià)格在經(jīng)歷半個(gè)月橫盤(pán)后，再次調(diào)頭向下，并創(chuàng)下年內(nèi)新低，貿(mào)易商采購(gòu)熱情不高。7月份，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)豆油期現(xiàn)貨價(jià)格重心將進(jìn)一步下移，在CBOT盤(pán)大豆期價(jià)跌破1100美分/蒲式耳之前，估計(jì)國(guó)內(nèi)豆油行情拐點(diǎn)不會(huì)出現(xiàn)，不建議建立趨勢(shì)性多單，操作上仍建議隨用隨購(gòu)，不可急于抄底。

　　后市利空因素：一是7月份進(jìn)口大豆到港量仍在歷史高位，加之油廠有一定壓榨利潤(rùn)，豆油供給將增；二是CBOT大豆近期合約雖較堅(jiān)挺，而遠(yuǎn)期合約卻存在較大向下空間，一旦CBOT大豆期價(jià)回落，必然帶動(dòng)國(guó)內(nèi)豆油價(jià)格下跌；三是南美廉價(jià)豆油上市量增加，在當(dāng)前與棕櫚油價(jià)差較大的情況下，也需降價(jià)爭(zhēng)奪市場(chǎng)份額。

　　利多因素：一是市場(chǎng)進(jìn)入天氣敏感期，天氣炒作將時(shí)有發(fā)生，CBOT大豆期價(jià)會(huì)出現(xiàn)下跌中的反彈，但不會(huì)改變中長(zhǎng)線向下的方向；二是豆油期現(xiàn)貨價(jià)格已跌破前期低點(diǎn)，部分資金可能判斷已到底部，并入市抄底。

　　臨儲(chǔ)政策改變菜油期價(jià)暴跌

　　6月份，國(guó)內(nèi)菜籽油期貨價(jià)格暴跌，單月跌幅達(dá)12.48%，國(guó)內(nèi)菜籽油現(xiàn)貨也跟盤(pán)下跌，但跌幅遠(yuǎn)小于期盤(pán)。長(zhǎng)江流域油菜籽集中上市，由于今年油菜籽收獲時(shí)間較往年提前7～10天，今年油菜籽收購(gòu)進(jìn)度明顯快于去年，到月底時(shí)，多數(shù)地區(qū)已完成第一批收購(gòu)，開(kāi)始執(zhí)行第二批收購(gòu)?？紤]到今年進(jìn)口菜籽油和其他油品不能進(jìn)入臨儲(chǔ)，且市場(chǎng)所剩菜籽不多，估計(jì)第二批次數(shù)量不能全部完成。

　　7月份，預(yù)計(jì)夏收油菜籽的集中上市將結(jié)束，今年夏收油菜籽基本在政策指導(dǎo)價(jià)附近運(yùn)行。預(yù)計(jì)在臨儲(chǔ)收購(gòu)結(jié)束之前，國(guó)產(chǎn)菜油和進(jìn)口菜油價(jià)格將繼續(xù)雙軌制，進(jìn)口菜油因處于和豆油、棕櫚油的比價(jià)劣勢(shì)，價(jià)格將在成本以下弱勢(shì)運(yùn)行，國(guó)產(chǎn)菜油則在政策支撐下居高不下，在成本價(jià)運(yùn)行。

　　在臨儲(chǔ)收購(gòu)結(jié)束后，進(jìn)口菜油價(jià)格主導(dǎo)市場(chǎng)，未來(lái)幾個(gè)月，國(guó)內(nèi)菜油價(jià)格整體穩(wěn)中趨弱。一是1～6月進(jìn)口菜籽油和進(jìn)口菜籽所折油數(shù)量同比大幅增加；二是今年進(jìn)口菜籽油進(jìn)入臨時(shí)儲(chǔ)備的難度加大，菜油市場(chǎng)供應(yīng)量增加；三是11月船期進(jìn)口油菜籽成本已回落到4800元/噸以下，按目前的油粕價(jià)格計(jì)算，仍有較大的壓榨利潤(rùn)，意味著油粕均有向下空間。

　　系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)籠罩棕櫚油見(jiàn)新低

　　6月份，國(guó)內(nèi)棕櫚油期現(xiàn)貨價(jià)格在持續(xù)半個(gè)月震蕩運(yùn)行后，下半月在基本面壓力下二次探底，且跌破5月上旬低位，創(chuàng)年內(nèi)新低。

　　7月份，利空因素主導(dǎo)國(guó)內(nèi)外棕櫚油市場(chǎng)，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)棕櫚油期現(xiàn)貨價(jià)格重心仍將下移，操作上不可急于抄底，仍采取隨用隨購(gòu)策略。

　　后市利空因素：一是今年進(jìn)口菜籽油進(jìn)入臨儲(chǔ)的難度加大，市場(chǎng)菜油流通量預(yù)計(jì)增加，大豆壓榨企業(yè)在原料充足、利潤(rùn)豐厚的驅(qū)使下開(kāi)工率提高，均將增加未來(lái)兩個(gè)月國(guó)內(nèi)植物油的供給數(shù)量；二是國(guó)際市場(chǎng)棕櫚油與豆油的價(jià)差繼續(xù)縮小，馬盤(pán)很可能在未來(lái)兩個(gè)月跌破5月初的低點(diǎn)；三是國(guó)內(nèi)植物油食用工業(yè)需求減少，不利于棕櫚油需求及庫(kù)存下降；四是棕櫚油進(jìn)口商有可能通過(guò)降價(jià)來(lái)加快棕櫚油銷(xiāo)售速度，回收資金。

　　利多因素：一是市場(chǎng)預(yù)計(jì)6月末棕櫚油庫(kù)存很可能進(jìn)一步下降，短期利多馬盤(pán)棕櫚油走勢(shì)；二是目前我國(guó)進(jìn)口棕櫚油到港完稅成本與當(dāng)前港口分銷(xiāo)價(jià)仍有較大幅度的倒掛，對(duì)國(guó)內(nèi)棕櫚油價(jià)格形成一定支撐。

　　進(jìn)口同比增加供給壓力較大

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，5月份我國(guó)進(jìn)口食用植物油不含棕櫚油硬脂71萬(wàn)噸，低于4月份的77萬(wàn)噸，去年同期進(jìn)口量為46萬(wàn)噸；1～5月份我國(guó)累計(jì)進(jìn)口食用植物油不含棕櫚油硬脂335萬(wàn)噸，較去年同期增加22.7%。

　　綜合分析，7月份，南美廉價(jià)大豆、豆油集中上市，齋月備貨期結(jié)束馬盤(pán)再次回落，國(guó)內(nèi)植物油處于傳統(tǒng)消費(fèi)淡季而供給同比增加，利空因素主導(dǎo)國(guó)內(nèi)外植物油市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)植物油價(jià)格重心將繼續(xù)下移。在CBOT大豆跌破1100美分/蒲式耳以前，不建議現(xiàn)貨抄底或在期盤(pán)建立趨勢(shì)性多單，仍隨用隨購(gòu)。

來(lái)源：糧油市場(chǎng)報(bào)

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