中檔白酒上下承壓 迎來去產(chǎn)能化新開端

　　進入2013年后，白酒行業(yè)景氣下滑，白酒行業(yè)的“白酒降價”和“消費升級”正在接軌。光大證券研究員邢庭志認為，降價是消退白酒政務消費的虛火，升級是居民收入提高的升級。高端白酒能否順利從軍政需求過渡到高端商務需求，是這一接軌能否成功的標志。

　　目前，高端名酒和其他全國性以及區(qū)域性名酒的分化越來越明顯。一方面，高端名酒出現(xiàn)顯著分化。中信建投研究員黃付生根據(jù)調研經(jīng)銷商反饋的情況，得出貴州茅臺銷售恢復情況較好，而五糧液在一定程度上則延續(xù)了批零價格倒掛的狀況。從各公司公布的半年報預披露報告來看，茅臺、五糧液、瀘州老窖的凈利潤增速明顯快于酒鬼酒、沱牌舍得、水井坊、古井貢酒等，并且這一趨勢有望擴展至全年。

　　另一方面，區(qū)域名酒則陷入集體低增長和負增長態(tài)勢。從各項經(jīng)營指標來看，區(qū)域性白酒品牌將在營收、費用率、毛利率等財務指標上繼續(xù)面臨較大壓力。區(qū)域中檔品牌過去的增長主要倚賴持續(xù)升級的提價，同時因為缺乏龍頭公司的強力競爭，日子過得還比較滋潤。但隨著高端白酒的降價，這兩個前提條件已經(jīng)變化，同時進一步的區(qū)域擴張難度也在加大。隨著行業(yè)增長趨緩，競爭加劇，區(qū)域名酒的費用率將集體上升，而毛利率預期也將持續(xù)性小幅下降。

　　隨著電商時代的來臨，低端白酒在渠道銷售方面的劣勢逐漸被彌補，中檔白酒將面臨低端白酒更強勁的競爭。中國電子商務研究中心數(shù)據(jù)顯示，2011年酒類網(wǎng)購市場交易規(guī)模不到20億元，而今年交易規(guī)模出現(xiàn)明顯的大幅增長，預計今年可能突破60億元。電商渠道銷售的白酒金額，呈現(xiàn)高速增長的態(tài)勢。

　　瑞銀證券研究員王鵬認為，低端品牌與電商相結合是一次渠道革命。電商能夠聚焦白酒消費的“長尾”，即分散而少量的需求，為單品在全國找到足夠多的消費者，正好彌補了低端白酒的短板。加上高端品牌降價也壓縮了全行業(yè)盈利空間，今年中檔市場受電商沖擊，可能成為去產(chǎn)能重災區(qū)。

來源：糖酒快訊

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