油脂企業(yè)當(dāng)把握入市機(jī)會(huì)操作方向

　　油脂2013年上半年出現(xiàn)劇烈的單邊，年末承接2012年末開(kāi)始的跌勢(shì)，進(jìn)入6月后跌勢(shì)加劇，下半年整體來(lái)看，經(jīng)濟(jì)放緩低迷影響需求，供應(yīng)受天氣影響，若近期調(diào)整充分后，在9月大豆新季上市前后或令市場(chǎng)得到否極泰來(lái)的機(jī)會(huì)。

　　1、從供應(yīng)角度來(lái)看，主要油脂供應(yīng)增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)烈，由于經(jīng)濟(jì)形勢(shì)干擾，需求增長(zhǎng)的速度卻可能會(huì)放緩，令油脂整體的運(yùn)行區(qū)域下移。不過(guò)，對(duì)于供應(yīng)壓力的劇烈反應(yīng)已經(jīng)在年中充分顯現(xiàn)，下半年一旦發(fā)生不利天氣令供應(yīng)不及預(yù)期或是其它影響供需因素意外出現(xiàn)，油脂易現(xiàn)利空出盡后的新上升態(tài)勢(shì)。

　　2、原油走勢(shì)能否提振植物油需求待觀。二者背離日久或終將一致。

　　3、馬來(lái)西亞棕櫚油單產(chǎn)潛力有所恢復(fù)，棕油充裕的供應(yīng)對(duì)比豆油、菜油減產(chǎn)預(yù)期，令其短板效力仍可能繼續(xù)加劇。作為對(duì)經(jīng)濟(jì)冷暖反映最敏感的品種，棕櫚油后期波動(dòng)料仍會(huì)最為劇烈。

　　4、菜籽油急劇縮減與其它油脂價(jià)差，國(guó)內(nèi)進(jìn)口及進(jìn)口壓榨量的增加仍為國(guó)產(chǎn)菜油帶來(lái)壓力，國(guó)儲(chǔ)難以順價(jià)出庫(kù)，而行業(yè)壓榨利潤(rùn)會(huì)進(jìn)一步縮減。

　　5、2013年下半年，關(guān)注QE縮減兌現(xiàn)對(duì)資本市場(chǎng)實(shí)質(zhì)影響是否再掀一輪風(fēng)暴，資本市場(chǎng)沖擊，商品市場(chǎng)反映力度待觀。應(yīng)該說(shuō)供需分析框架在經(jīng)濟(jì)處在某一穩(wěn)定周期內(nèi)發(fā)展是價(jià)格趨勢(shì)的主導(dǎo)，而一旦宏觀經(jīng)濟(jì)處在激烈的變動(dòng)過(guò)程下，宏觀因素影響將會(huì)令供需變化幅度超過(guò)尋常預(yù)期，從而加大預(yù)測(cè)的難度。

　　6、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策變革，改革方向待明朗，下半年國(guó)內(nèi)尤其需要注意CPI的變化，一旦通脹再起，經(jīng)濟(jì)放緩，滯脹之下，農(nóng)產(chǎn)品仍可能會(huì)再掀升勢(shì)。

　　由此來(lái)看，油脂市場(chǎng)總體基本面仍趨偏空，但利空因素作用時(shí)間已經(jīng)形成了較長(zhǎng)一段時(shí)間，在這樣充滿(mǎn)挑戰(zhàn)的年份里，對(duì)于國(guó)內(nèi)油脂相關(guān)企業(yè)，挑戰(zhàn)多多：

　　對(duì)于產(chǎn)業(yè)客戶(hù)而言，今年的市場(chǎng)充滿(mǎn)波動(dòng)和不確定性，豆粕大漲大跌過(guò)后，從基本面需求的話(huà)仍是粕優(yōu)于油，但后期隨著油脂迎來(lái)消費(fèi)旺季，仍可能會(huì)面臨季節(jié)性走升機(jī)會(huì)。

　　作為買(mǎi)入保值方油脂精煉廠、下游消費(fèi)企業(yè)需要注意2013年8-9月低點(diǎn)機(jī)會(huì)擇機(jī)適當(dāng)補(bǔ)入庫(kù)存。買(mǎi)保應(yīng)根據(jù)走勢(shì)變化，結(jié)合企業(yè)自身購(gòu)銷(xiāo)規(guī)律在雙節(jié)備貨購(gòu)入后及時(shí)了結(jié)頭寸。而且這將是我們下半年尤其注意的一個(gè)操作方向。

　　作為賣(mài)出保值方主要是油脂銷(xiāo)售企業(yè)需要關(guān)注需求旺季中秋兩節(jié)備貨期前后的入市機(jī)會(huì)。尤其是大豆進(jìn)口成本趨升明顯，其它油脂出現(xiàn)供應(yīng)緊張變化預(yù)期并可能形成較長(zhǎng)期影響時(shí)，把握相應(yīng)機(jī)會(huì)。關(guān)注南美擴(kuò)大種植面積預(yù)期以及氣候變化，若對(duì)南美影響預(yù)期影響不大，則宜逢高賣(mài)出套保防止價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。

來(lái)源：北京中期　　作者：楊莉娜

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