進(jìn)口糖劍指定價(jià)權(quán) 糖業(yè)硝煙四起

　　作為一個(gè)總產(chǎn)值并不大的行業(yè)，我國白糖產(chǎn)業(yè)鏈有著一個(gè)獨(dú)特的稱謂——糖圈。輝煌時(shí)期，糖價(jià)狂飆突進(jìn)，曾獲“糖高宗”的美譽(yù)，“糖圈”日進(jìn)斗金不在話下。而如今，進(jìn)口糖不斷涌入，致使糖價(jià)直線下挫，國內(nèi)糖企普遍虧損，目前的“糖圈”有點(diǎn)苦澀得變了味。

　　但進(jìn)口糖的“入侵”并未止步于此，曾經(jīng)甜蜜的“糖圈”如今已是硝煙四起，一場(chǎng)圍繞白糖定價(jià)權(quán)的國際爭(zhēng)奪戰(zhàn)已悄然打響。近年來，銷區(qū)進(jìn)口原糖加工能力猛增，價(jià)格聯(lián)動(dòng)加強(qiáng)，間接導(dǎo)致了廣西、云南等國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)定價(jià)能力的弱化，大有爭(zhēng)奪國內(nèi)白糖話語權(quán)的態(tài)勢(shì)。

　　“糖業(yè)的國際競(jìng)爭(zhēng)，是一場(chǎng)難打的仗。糖料供應(yīng)是食糖產(chǎn)業(yè)發(fā)展的生命線，制糖業(yè)坐擁具有巨大成長(zhǎng)空間的本土市場(chǎng)，未來的競(jìng)爭(zhēng)將在糖料供應(yīng)源頭展開?！睒I(yè)內(nèi)專家指出，未來的中國糖業(yè)，誰掌握了高效率的糖料供應(yīng)來源，誰就能握有非常具有競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)資源，發(fā)展糖料基地將是未來中國糖業(yè)巨頭們重要競(jìng)爭(zhēng)方向。

　　“外來戶”入侵糖業(yè)硝煙四起

　　“目前廣西、云南等主產(chǎn)區(qū)有超過50%的制糖廠都面臨虧損危機(jī)。糖企制糖成本在5200-5800元/噸區(qū)間，目前白糖市場(chǎng)價(jià)已經(jīng)低于糖企的成本價(jià)了，截至2013年8月中旬，廣西食糖現(xiàn)貨均價(jià)約為5320元/噸，最低曾跌至4800元/噸左右。糖企游走在虧本線附近，苦不堪言?！睆V西某糖企負(fù)責(zé)人向中國證券報(bào)記者介紹糖企情況時(shí)搖頭嘆息道。

　　中國糖業(yè)協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，截至8月初，云南省本榨季預(yù)計(jì)制糖企業(yè)虧損9-10億元，平均每噸糖虧損470元左右。不僅中小糖企虧損嚴(yán)重，實(shí)力較強(qiáng)的大型糖企亦是如此。國內(nèi)兩家糖業(yè)上市公司——貴糖股份和南寧糖業(yè)近期公布的中報(bào)顯示，前者上半年虧損4843.21萬元，后者虧損額更高達(dá)1.2億元。

　　“糖業(yè)虧損嚴(yán)重的主要原因在于進(jìn)口糖數(shù)量大增，導(dǎo)致國內(nèi)糖價(jià)下跌，迫近甚至低于糖企成本線?！遍L(zhǎng)江期貨研究員黃尚海說。

　　一直以來，我國食糖長(zhǎng)期存在供需缺口，2008/09年度以來，自產(chǎn)食糖連續(xù)4年無法滿足國內(nèi)需求，直接造就了糖價(jià)翻番的大牛市。由于供應(yīng)缺口的存在，進(jìn)口糖便成為國內(nèi)需求的重要補(bǔ)充?！暗珱]想到，進(jìn)口糖這個(gè)‘外來戶’瘋狂涌入國內(nèi)，不斷侵蝕國內(nèi)糖企的利潤空間，這場(chǎng)看不見硝煙的戰(zhàn)爭(zhēng)已經(jīng)打響了！”有業(yè)內(nèi)人士形象地描述道。

　　2010/2011年度以來，我國食糖進(jìn)口數(shù)量逐年攀升，2011/2012年度進(jìn)口量達(dá)426萬噸，同比翻了一番，一躍成為全球最大的食糖進(jìn)口國。2012/2013年度截止到7月，我國累計(jì)進(jìn)口原糖250萬噸，全年預(yù)計(jì)將高達(dá)330萬噸，對(duì)國內(nèi)糖價(jià)形成很大壓力。

　　“進(jìn)口糖數(shù)量劇增的主要原因在于國內(nèi)外價(jià)差高企，進(jìn)口利潤豐厚，即使是繳納50%的關(guān)稅配額外進(jìn)口原糖，也仍然有利可圖。”銀河期貨分析師高旺指出，近年來，國內(nèi)外價(jià)差高企，其原因，一方面是全球食糖供應(yīng)過剩且增產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈使國際糖價(jià)低廉；另一方面，我國糖企生產(chǎn)成本較高，同時(shí)我國為保護(hù)糖價(jià)實(shí)行收儲(chǔ)政策，但收儲(chǔ)價(jià)高達(dá)6100元/噸，使白糖價(jià)格持續(xù)高位運(yùn)行，全球過剩的食糖因此大肆涌入中國市場(chǎng)。

　　“白糖收儲(chǔ)政策初衷是好的，但也加劇了國內(nèi)外糖價(jià)的巨大差異，操作上不限交儲(chǔ)企業(yè)類型，導(dǎo)致進(jìn)口糖流入儲(chǔ)備，等于是‘全球過剩，中國買單’，對(duì)于產(chǎn)業(yè)保護(hù)起到了反效果。”不愿具名的業(yè)內(nèi)專家評(píng)論道。

　　逆市大擴(kuò)張劍指定價(jià)權(quán)

　　進(jìn)口糖不斷涌入國內(nèi)，使糖價(jià)直線下挫，對(duì)國內(nèi)糖企經(jīng)營造成了最直接的沖擊。同時(shí)銷區(qū)進(jìn)口原糖加工能力猛增，價(jià)格聯(lián)動(dòng)增強(qiáng)，間接導(dǎo)致了廣西、云南等國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)定價(jià)能力的弱化，大有爭(zhēng)奪糖圈話語權(quán)的態(tài)勢(shì)。

　　2011年以來，我國各地區(qū)原糖加工生產(chǎn)能力經(jīng)歷了一輪擴(kuò)大周期。據(jù)糖業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，目前我國原糖年加工能力已由2010年的300萬噸，擴(kuò)大到近700多萬噸，還有新的原糖加工企業(yè)在籌劃。

　　原糖加工企業(yè)尤其沿海原糖貿(mào)易加工企業(yè)，是國際食糖進(jìn)入國內(nèi)市場(chǎng)的重要通道，加工廠主要分布在山東、廣東、遼寧、福建、江蘇等地。自2010/2011年度開始，配額內(nèi)的進(jìn)口原糖精煉企業(yè)絕大部分盈利狀態(tài)很好，配額外的進(jìn)口原糖精煉企業(yè)在每年的4-7月份國際糖價(jià)季節(jié)性波谷期也大多會(huì)出現(xiàn)盈利窗口，沿海原糖加工能力由當(dāng)時(shí)的20萬噸/月，逐漸攀升至目前的40-50萬噸/月，國際糖價(jià)對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)的影響也隨之放大，兩個(gè)市場(chǎng)相關(guān)度開始提高。

　　此外，糖業(yè)分析師張笑金指出，原糖加工能力擴(kuò)張后勢(shì)必會(huì)造成企業(yè)間積極爭(zhēng)奪原糖來源，或者進(jìn)一步刺激進(jìn)口，不利于我國糖業(yè)市場(chǎng)的發(fā)展。

　　這一現(xiàn)象引起了業(yè)內(nèi)專家的高度重視。為了遏制原糖加工產(chǎn)能的盲目發(fā)展勢(shì)頭，避免產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，保護(hù)國內(nèi)糖業(yè)，中糖協(xié)《發(fā)布關(guān)于防止盲目擴(kuò)大原糖加工產(chǎn)能的通知》嚴(yán)格控制原糖加工產(chǎn)能。

　　“這一措施，對(duì)于防止盲目擴(kuò)大原糖加工產(chǎn)能，避免原糖產(chǎn)能過?？赡軒淼膼盒愿?jìng)爭(zhēng)局面，維護(hù)國內(nèi)糖市秩序，保護(hù)本土制糖業(yè)免受國際食糖更加具有“傾銷性”的沖擊有一定的意義，但難以解決根本性的問題。”黃桂恒認(rèn)為，從本質(zhì)上看，產(chǎn)區(qū)話語權(quán)旁落，是國內(nèi)食糖缺乏與國際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)能力的問題，國內(nèi)糖料成本過高直接抬高了制糖成本，是導(dǎo)致國產(chǎn)糖缺乏競(jìng)爭(zhēng)力的主要因素。

　　背靠期貨向往期權(quán)

　　“國際糖業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，是一場(chǎng)難打的仗。糖料供應(yīng)是食糖產(chǎn)業(yè)發(fā)展的生命線，制糖行業(yè)坐擁具有巨大成長(zhǎng)空間的本土市場(chǎng)，未來的競(jìng)爭(zhēng)將在糖料供應(yīng)源頭展開?！秉S桂恒指出，未來的中國糖業(yè)，誰掌握了高效率的糖料供應(yīng)來源，誰就能在制糖行業(yè)中握有非常具有競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)資源，發(fā)展糖料基地將是未來中國糖業(yè)巨頭們競(jìng)爭(zhēng)的重要方向。

　　除此之外，在當(dāng)前糖市低迷的背景下，期貨也成為糖企降低風(fēng)險(xiǎn)的一大依靠。據(jù)了解，國內(nèi)大型制糖企業(yè)、用糖企業(yè)都不同程度參與了期貨保值業(yè)務(wù)，尤其是糖廠，因?yàn)樘莾r(jià)波動(dòng)對(duì)于企業(yè)利潤影響較大，參與期貨保值、跨市場(chǎng)套利的積極性也較高。

　　“現(xiàn)在我們對(duì)白糖期貨已經(jīng)到了‘離不開’的地步?！睆V西東糖集團(tuán)常務(wù)副總梁永安在鄭商所一次交流會(huì)上表示，在利用期貨市場(chǎng)方面，他們已經(jīng)不局限于傳統(tǒng)的套期保值業(yè)務(wù)。

　　鄭商所白糖期貨上市以來，市場(chǎng)整體運(yùn)行平穩(wěn)，市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)合理，成交活躍，已成為世界范圍內(nèi)重要的糖期貨市場(chǎng)之一。目前白糖期貨的持倉量穩(wěn)定在按雙邊計(jì)的100萬手左右，成交活躍，在FIA商品期貨成交量國際排名中，成交量經(jīng)常處于前列。2012年，白糖期貨累計(jì)成交合約14827.80萬手，成交金額84087.50億元。

　　“整體而言，白糖期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)高度相關(guān)，食糖現(xiàn)貨企業(yè)積極參與和利用白糖期貨進(jìn)行套期保值以穩(wěn)定生產(chǎn)，較好地促進(jìn)了我國食糖產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展，期貨市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的市場(chǎng)功能得到了較好的發(fā)揮和體現(xiàn)。”分析人士表示。

　　期貨之外，糖企對(duì)于白糖期權(quán)也有較多的期待。目前，國際成熟市場(chǎng)均具備期權(quán)交易機(jī)制，金磚四國等新興市場(chǎng)也紛紛推出場(chǎng)內(nèi)期權(quán)產(chǎn)品。

　　“國際市場(chǎng)上很少有單獨(dú)的期貨合約，一般都配合有相應(yīng)的期權(quán)。一旦上市白糖期權(quán)，期貨頭寸持有者增加了套利機(jī)會(huì)、權(quán)利金收入，市場(chǎng)成熟程度、流動(dòng)性都會(huì)有明顯提升?！睆埿鹫f。

　　據(jù)鄭商所相關(guān)負(fù)責(zé)人透露，多年來，鄭商所持續(xù)研究國際期權(quán)市場(chǎng)發(fā)展動(dòng)態(tài)，深入研究期權(quán)交易制度設(shè)計(jì)，積極進(jìn)行期權(quán)交易系統(tǒng)建設(shè)，期權(quán)推進(jìn)工作不斷取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。經(jīng)過交易所、會(huì)員和市場(chǎng)專家等多方面的深入討論，交易所對(duì)期權(quán)交易制度設(shè)計(jì)進(jìn)行了不斷完善，目前已經(jīng)形成較為全面、系統(tǒng)的期權(quán)交易規(guī)則。在此基礎(chǔ)上，交易所在現(xiàn)有期貨交易系統(tǒng)基礎(chǔ)上，添加期權(quán)交易功能，完成了期權(quán)功能的全方位升級(jí)。目前，鄭商所正籌備舉辦期權(quán)仿真交易，進(jìn)一步檢驗(yàn)規(guī)則，測(cè)試、完善系統(tǒng)交易端和會(huì)員端的期權(quán)功能。參與者將由從業(yè)人員拓展至投資者，有效促進(jìn)期權(quán)市場(chǎng)的培育。

來源：中國證券報(bào)

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