白酒已處價(jià)值谷底 并購資本進(jìn)入錯(cuò)過最佳期?

　　2013年的白酒行業(yè),整體形象飽受質(zhì)疑,酒類市場驟然降溫,企業(yè)經(jīng)營壓力加大,產(chǎn)品滯銷,價(jià)格疲軟,眾多廠商身處多重壓力之下,舉步維艱;三公消費(fèi)限酒、茅臺(tái)降價(jià)、高端白酒崩盤說等,幾乎每天都能聽到白酒行業(yè)上演的恩怨情仇。　

　　雖然市場不甚樂觀,但行業(yè)的并購和業(yè)外資本的進(jìn)入?yún)s進(jìn)入小高潮。五糧液以2.55億元控股“永不分梨”,維維集團(tuán)欲以3.6億元再追加30%枝江酒業(yè)股權(quán),一向以多元化經(jīng)營而著稱的飲料巨頭娃哈哈也斥資150億進(jìn)軍白酒行業(yè)。對(duì)此,業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為,在市場不景氣時(shí)期,產(chǎn)業(yè)并購卻越發(fā)大手筆,體現(xiàn)了資本對(duì)白酒行業(yè)未來的肯定?！?/p>

　　“逢低介入”是資本慣用手法　

　　受國家三公消費(fèi)政策影響,2013年整個(gè)白酒行業(yè)處于階段性低谷中的谷底,高端白酒業(yè)績一落千丈,以貴州茅臺(tái)為代表的白酒股跌跌不休,股價(jià)屢創(chuàng)新低,泡沫擠出的同時(shí),也使得白酒行業(yè)價(jià)值重新顯現(xiàn)?！?/p>

　　“逢低介入”一向是資本的慣用手法和本性,在當(dāng)前白酒行業(yè)明顯處于價(jià)值谷底的情況下,各路資本已經(jīng)對(duì)白酒產(chǎn)業(yè)蠢蠢欲動(dòng)。業(yè)內(nèi)認(rèn)為,娃哈哈選擇在這個(gè)時(shí)期進(jìn)入白酒行業(yè)是比較好的時(shí)期,因?yàn)榘拙聘叻迤谶M(jìn)入成本相當(dāng)高,而行業(yè)低谷期小酒廠由于現(xiàn)金流、經(jīng)營困難等,整合成本會(huì)低很多?！?/p>

　　近年,跨業(yè)資本進(jìn)軍白酒的案例已有多起?！?/p>

　　聯(lián)想收購湖南武陵酒、板城燒鍋、孔府家等多家白酒企業(yè),組建豐聯(lián)集團(tuán),被視為企業(yè)多元化戰(zhàn)略中涉足白酒行業(yè)的經(jīng)典案例。然而2013年市場的現(xiàn)狀卻是豐聯(lián)旗下子品牌板城燒鍋、文王酒的銷售及市場占有率均呈現(xiàn)下滑態(tài)勢,8月份豐聯(lián)團(tuán)隊(duì)總操盤手路通離職,更是給聯(lián)想的整合白酒大業(yè)蒙上了一層迷離的面紗。維維集團(tuán)從2006年開始收購江蘇雙溝酒業(yè)股份,到陸續(xù)收購湖北枝江酒業(yè),繼而喝下貴州醇,可以說是一個(gè)深度涉足白酒的踐行者。　

　　而維維集團(tuán)深入白酒行業(yè)的產(chǎn)業(yè)布局,卻未能讓整個(gè)集團(tuán)公司的經(jīng)營狀況得到明顯好轉(zhuǎn),2013年半年報(bào)顯示,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入27.12億元,比上年同期29.30億元略有下降,應(yīng)收賬款卻大幅增加,對(duì)于投資白酒業(yè)何時(shí)能夠收回投資,甚至?xí)粫?huì)拖累整個(gè)維維集團(tuán)的傳統(tǒng)主業(yè),一切還都是未知數(shù)?！?/p>

　　分析人士指出,肉吃到嘴里只是第一步,能否順利消化轉(zhuǎn)變?yōu)閴汛笞陨淼哪芰坎攀浅缘哪康??！?/p>

　　業(yè)外資本投資白酒或?qū)㈠e(cuò)過“最佳期”　

　　近幾年,隨著礦產(chǎn)、房地產(chǎn)、金融等投資領(lǐng)域的不景氣,高毛利率、高凈利率、高增長率、高現(xiàn)金流的白酒產(chǎn)業(yè)成為了資本競相追逐的香餑餑。有業(yè)內(nèi)人士提醒,白酒產(chǎn)業(yè)投資有可能已經(jīng)過了最佳時(shí)期,進(jìn)來容易出去難?！?/p>

　　該人士指出,過去十年,白酒產(chǎn)業(yè)適值高速成長期,業(yè)外資本投資建廠的進(jìn)入壁壘較低,對(duì)現(xiàn)有白酒企業(yè)的發(fā)展沖擊和威脅不大,所以受到的“現(xiàn)有公司的報(bào)復(fù)和反擊”較小。然而,現(xiàn)在白酒產(chǎn)業(yè)已經(jīng)轉(zhuǎn)入成熟期,增長趨緩,空白市場和機(jī)會(huì)市場幾乎沒有了,“遍地黃金的時(shí)代”已經(jīng)結(jié)束了。企業(yè)之間對(duì)市場占有率的競爭非常激烈,作為“新加入者”必須通過　“從別人碗里搶飯吃”才能獲得發(fā)展,也就必然會(huì)遭受“現(xiàn)有公司的強(qiáng)烈報(bào)復(fù)和反擊”?！?/p>

　　該人士提醒,業(yè)外資本投資白酒,務(wù)必要慎之又慎。當(dāng)前的中國市場最不缺的就是錢,缺少的是好的投資項(xiàng)目。最缺少的則是“人才”。業(yè)外資本只有找到能幫助企業(yè)進(jìn)軍白酒產(chǎn)業(yè)的“優(yōu)秀人才”,才能邁出進(jìn)入白酒的第一步?！?/p>

　　“整合是資本的力量在整合,市場好時(shí),風(fēng)平浪靜,市場起波瀾時(shí),資本的逐利性就會(huì)與產(chǎn)業(yè)的戰(zhàn)略性發(fā)生激烈沖撞。”白酒專欄作家任立軍認(rèn)為,中國白酒產(chǎn)業(yè)面臨2到3年的調(diào)整期,重要的不是急功近利,而是要練好內(nèi)功,蓄勢待發(fā)。在白酒市場動(dòng)蕩的關(guān)鍵時(shí)期,業(yè)外資本進(jìn)軍白酒行業(yè),解決好三種關(guān)系即:有機(jī)結(jié)合與各自為戰(zhàn)的關(guān)系、品牌運(yùn)營與白酒銷售之間的關(guān)系、價(jià)值回歸與價(jià)值配置的關(guān)系勢在必行?！?/p>

　　“白酒行業(yè)與其他快銷行業(yè)有不一樣的特性,”一白酒行業(yè)資深人士表示,不僅業(yè)外資本進(jìn)入做得并不理想,即使以專業(yè)身份進(jìn)入的外資公司,如被外資收購的水井坊和文君酒也未見亮點(diǎn)。究竟該如何做好白酒業(yè),恐怕在結(jié)束黃金十年之后,是一個(gè)行業(yè)普遍難題。　

來源：中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 　佟曉群

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