酒業(yè)整體低迷 貴州茅臺預(yù)收款大降

　　“白酒企業(yè)躺著賺錢的日子一去不復(fù)返了。”知名投資人但斌在微博上曾有這樣的感嘆，這是白酒行業(yè)現(xiàn)狀的真實(shí)寫照嗎？

　　記者在國慶節(jié)后的第一天，隨機(jī)走訪了北京西三環(huán)附近一家大型購物中心的高檔酒類專營店——“集品堂”，了解了一下節(jié)日期間的各大高檔酒類的銷售情況。

　　記者剛走到專柜前，就看到兩位購買了一箱飛天茅臺的顧客正在開發(fā)票。記者詢問專柜銷售人員目前賣得最好的高檔酒，銷售人員推薦了飛天茅臺和五糧液68典藏系列，分別是1430元/瓶和1980元/瓶。

　　銷售人員強(qiáng)調(diào)，“因?yàn)槭巧虉鱿M(fèi)可以開發(fā)票，所以價(jià)格上無任何優(yōu)惠。”他很熱心地告訴記者，雖然有很多對高檔白酒消費(fèi)不利的因素，但是從中秋和國慶兩節(jié)期間該店的銷售來看，還是不錯(cuò)的。

　　隨后記者又致電北京西城區(qū)愛民街附近的茅臺專賣店，對方稱，“飛天茅臺對外的報(bào)價(jià)雖然是1430元/瓶，如果買得多的話，可以便宜到1200元/瓶左右?！?/p>

　　“商場酒類價(jià)格和專營店價(jià)格不統(tǒng)一，說明茅臺價(jià)格體系有點(diǎn)亂，管理上更混亂?！币晃粡氖掳拙菩袠I(yè)的人士對記者表示。

　　本期《投資者報(bào)》整理研究了A股釀酒行業(yè)29家上市公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，從公司近幾年的預(yù)收賬款和應(yīng)收賬款變化情況，來看當(dāng)前釀酒行業(yè)面臨的困局。

　　研究結(jié)果顯示，釀酒行業(yè)的預(yù)收賬款普遍下滑，而應(yīng)收賬款卻在增加。其中，應(yīng)收賬款一直是白酒公司調(diào)節(jié)利潤的“蓄水池”，對白酒公司的業(yè)績可以起到很好的平滑作用。應(yīng)收賬款的增加往往意味著經(jīng)銷商的欠款上升、酒企的賒賬交易增加，這凸顯白酒行業(yè)銷售不利風(fēng)險(xiǎn)也在增多。

　　白酒行業(yè)：預(yù)收款下滑一半

　　從今年初到10月10日，白酒行業(yè)股價(jià)平均跌幅近40%，成為釀酒行業(yè)中降幅最大的。從影響白酒公司未來營收的重要指標(biāo)——預(yù)收賬款來看，中報(bào)顯示，A股白酒類上市公司預(yù)收賬款總計(jì)82.37億元，同比下降51%，其未來業(yè)績不容樂觀。

　　白酒行業(yè)的調(diào)整在繼續(xù)，并仍有加劇趨勢，雖然四季度是白酒的傳統(tǒng)旺季，但剔除季節(jié)性因素，營收環(huán)比或略有上升， 但同比數(shù)據(jù)仍舊堪憂。

　　而白酒行業(yè)整體重新完成調(diào)整也需在經(jīng)銷商度過寒冬、社會去庫存、高低兩端白酒消費(fèi)扎實(shí)之后才有可能。根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，茅臺終端價(jià)格大幅下降的時(shí)候，都是行業(yè)調(diào)整來臨的前兆。

　　白酒企業(yè)普遍實(shí)行的是“先打款后發(fā)貨”政策，預(yù)收賬款的增減暗示著白酒企業(yè)的前景。若預(yù)收賬款大幅下降，則預(yù)示著經(jīng)銷商對下階段銷售的看淡，白酒企業(yè)通常的“壓貨”做法將面臨壓力。限制“三公消費(fèi)”政策對貴州茅臺的影響有多大，從茅臺今年中報(bào)業(yè)績就可見一斑，其預(yù)收賬款同比大降八成。

　　據(jù)了解，制造業(yè)企業(yè)所采用的財(cái)務(wù)記賬方式為，客戶給企業(yè)打款后，只要沒有開票，企業(yè)就不會發(fā)貨，這筆錢就計(jì)入預(yù)收賬款中，一旦開票發(fā)貨后，該筆賬款即進(jìn)入銷售收入中。而預(yù)收賬款在白酒行業(yè)中表現(xiàn)較為突出，這也給了企業(yè)調(diào)節(jié)利潤的最好籌碼。

　　據(jù)公司中報(bào)統(tǒng)計(jì)，水井坊、五糧液、沱牌舍得三家白酒企業(yè)的預(yù)收賬款分別下降了72%、54%、16%；而三家公司的應(yīng)收賬款合共近3億元。由于龍頭酒企通常都是經(jīng)銷商提前打款，預(yù)收賬款大幅縮水而應(yīng)收賬款的增加，令其未來業(yè)績表現(xiàn)蒙上陰影。

　　啤酒行業(yè)：旺季效應(yīng)不強(qiáng)

　　與白酒企業(yè)類似，啤酒行業(yè)也呈現(xiàn)預(yù)收款下降，應(yīng)收款增長的趨勢。從中報(bào)的數(shù)據(jù)來看，啤酒行業(yè)的8家上市公司的預(yù)收賬款有6家縮減。與此同時(shí)，啤酒類企業(yè)應(yīng)收賬款達(dá)到9.5億元，同比增長15%，僅次于黃酒類公司。

　　截至8月，我國啤酒行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量3603萬千升，同比增長3%。就累計(jì)產(chǎn)量增速水平來看，比上年同期下降1.74個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比則繼續(xù)下降1.02個(gè)百分點(diǎn)。其中，8月單月實(shí)現(xiàn)產(chǎn)量564萬千升，同比下滑1.53%同比增速比上年同期下滑7.81個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下滑2.76個(gè)百分點(diǎn)。

　　今年的啤酒市場看似缺少了往年的并購、重組的熱鬧，一片祥和。但實(shí)際上，在整個(gè)行業(yè)走向寡頭競爭的背景下，各巨頭并未停止?fàn)帄Z與較量。只不過，沒有了“搶地盤”式的明爭，寡頭們順應(yīng)市場將戰(zhàn)爭轉(zhuǎn)向了提升品牌價(jià)值和影響力的“暗斗”。

　　雪花啤酒的“臉譜”和青島啤酒三款新品的先后問世都表明啤酒寡頭們想在高端市場發(fā)力。如青島啤酒推出的新品“鴻運(yùn)當(dāng)頭”，記者目前在青啤的網(wǎng)購旗艦店查詢到，473ml裝的每瓶售價(jià)29元。

　　談到這里，不得不提到日本啤酒企業(yè)在應(yīng)對市場競爭和新產(chǎn)品研發(fā)。有媒體曾報(bào)道，日本啤酒制造商今夏在日本啤酒季上提供了許多新奇的口味，希望吸引包括女性在內(nèi)的年輕客群。最特別的是其中啤酒可調(diào)入鳳梨、葡萄柚和番茄汁等。而國內(nèi)的啤酒市場似乎并沒有過多針對女性群體，又新穎的產(chǎn)品推出，這是非常遺憾的事情。

　　葡萄酒：業(yè)績已下滑兩成

　　從上市公司的中報(bào)來看，葡萄酒行業(yè)上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)到29億元，凈利潤近7億元，收入利潤均同比下滑近兩成。

　　受限制“三公消費(fèi)”政策影響以及進(jìn)口葡萄酒的壓力，今年上半年整個(gè)行業(yè)收入、利潤總額負(fù)增長幅度繼續(xù)擴(kuò)大。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2013年前6月，我國葡萄酒行業(yè)實(shí)現(xiàn)收入193億元，同比下降3%，實(shí)現(xiàn)利潤總額21億元，同比下降17%。收入與利潤總額增速繼續(xù)延續(xù)上月走勢，均為負(fù)值，且下降幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，顯示出行業(yè)景氣低迷、競爭加劇對于利潤的拖累。進(jìn)口酒持續(xù)對行業(yè)產(chǎn)銷、營收特別是利潤造成負(fù)面影響。

　　經(jīng)過多年的快速增長，中國已成為全球第五大葡萄酒消費(fèi)市場，銷量近兩億箱。但是2012年，由于中國政府嚴(yán)打鋪張浪費(fèi)、公款吃喝，特別是昂貴的酒類消費(fèi)，在高端白酒市場受到打擊同時(shí)，葡萄酒消費(fèi)也受到?jīng)_擊。

　　此外，進(jìn)口葡萄酒已經(jīng)占據(jù)國內(nèi)葡萄酒40%的市場份額，其中來自歐盟的葡萄酒在進(jìn)口葡萄酒總量中的比例是60%。雖然歐盟進(jìn)口葡萄酒受到我國“雙反”調(diào)查，但在消費(fèi)市場進(jìn)口葡萄酒并未如預(yù)期漲價(jià)，其給國內(nèi)葡萄酒企帶來的壓力不容小覷。

來源：投資者報(bào)

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