中投恒匯(北京)資本管理有限公司關(guān)注食品飲料行業(yè)

中投恒匯北京資本管理有限公司分析大盤下行，食品飲料跑輸大盤。上周大盤調(diào)整幅度較大，周跌幅2.77%。食品飲料板塊上半周漲幅較大，下半周大幅調(diào)整，跑輸大盤2.17個百分點。在我們重點跟蹤的個股中，基本上都在下跌，只有瀘州老窖略微上漲。食品飲料板塊中，跌幅最小的是雙匯發(fā)展、貝因美、青島啤酒、五糧液;跌幅最大的是光明乳業(yè)、燕京啤酒、保齡寶。

中投恒匯北京資本管理有限公司分析板塊走勢及公司推薦。酒類板塊：三公限酒持續(xù)影響銷售，行業(yè)進入深度調(diào)整期，渠道管理、價格控制、產(chǎn)品體系改變等都在進行中。高檔白酒受影響最大，中檔白酒價格帶受擠壓。隨著部分白酒公司三季報業(yè)績的發(fā)布，低于市場預(yù)期，板塊仍在向下調(diào)整中。白酒行業(yè)從十年的景氣周期開始下行，需求受抑制、過剩產(chǎn)能消化、渠道架構(gòu)梳理等，都需要時間才能走出行業(yè)泥潭，白酒股仍難有起色，我們維持對白酒行業(yè)中性的投資建議。非酒食品板塊:乳制品行業(yè)兼并重組方案已上報國務(wù)院等待審批，今年以來乳制品在政策、業(yè)績的推動下，漲幅較大。近期板塊獲利回吐，出現(xiàn)下跌。

中投恒匯北京資本管理有限公司分析周末貝因美公布的三季報低于市場預(yù)期主要是單季銷售費用大幅上升，拖累板塊下行。我們認為，乳制品行業(yè)基本面沒有變化，仍是最受益政策和消費升級的子行業(yè)，股價回調(diào)后帶來買入時點。重點推薦光明乳業(yè)，莫斯利安持續(xù)熱銷有望帶來超預(yù)期的利潤彈性。其他食品公司，我們推薦估值優(yōu)勢、業(yè)績有保障的雙匯發(fā)展;調(diào)味品行業(yè)，繼續(xù)推薦中炬高新、恒順醋業(yè)。

中投恒匯北京資本管理有限公司分析行業(yè)及公司信息點評:9月份行業(yè)產(chǎn)量數(shù)據(jù)如下:白酒、乳制品產(chǎn)量出現(xiàn)下滑，葡萄酒產(chǎn)量下滑幅度略有收窄。9月份，白酒產(chǎn)量111.17萬千升，同比下降0.4%，這是今年來白酒行業(yè)首次出現(xiàn)產(chǎn)量負增長。9月份白酒行業(yè)產(chǎn)量增速，環(huán)比下降4.67個百分點。葡萄酒產(chǎn)量10.54萬千升，同比下降12.8%，降幅略有收窄，行業(yè)景氣度依然在下行。啤酒產(chǎn)量460.9萬千升，同比增長1.91%，維持緩慢增長。乳制品產(chǎn)量增速在7月份出現(xiàn)較大回落后，9月份首次出現(xiàn)負增長，產(chǎn)量233.55萬千升，同比下降3.62%。液體乳9月份產(chǎn)量198.27萬千升，同比下降5.37%。我們認為，乳制品行業(yè)產(chǎn)量下降，可能是國家淘汰乳制品小企業(yè)帶來的。

中投恒匯北京資本管理有限公司分析風(fēng)險提示:經(jīng)濟增速下滑導(dǎo)致產(chǎn)品銷量下降，三公限酒政策繼續(xù)影響高端白酒銷售。食品安全風(fēng)險。

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