氣價(jià)調(diào)整對(duì)天然氣產(chǎn)業(yè)鏈的影響分析

　　非居民用天然氣價(jià)格上漲，我們認(rèn)為對(duì)LNG發(fā)電、化工、天然氣液化生產(chǎn)環(huán)節(jié)的盈利負(fù)面影響較大，對(duì)CNG出租車和公交基本沒有影響，對(duì)LNG重卡經(jīng)濟(jì)性略有影響,增速將放緩；利好上游的天然氣開采和增產(chǎn)的裝備。關(guān)于中石油提價(jià)的傳言，我們認(rèn)為，即使氣源成本提價(jià)30%，終端價(jià)格未必全能轉(zhuǎn)嫁，并且LNG重卡的經(jīng)濟(jì)性依然存在，短期負(fù)面影響是LNG重卡經(jīng)濟(jì)性下降，增速放緩。

　　一、天然氣提價(jià)背景

　　國家發(fā)展改革委6月28日宣布，為保障天然氣市場供應(yīng)、促進(jìn)節(jié)能減排，提高資源利用效率，決定自2013年7月10日起，調(diào)整非居民用天然氣門站價(jià)格，居民用天然氣價(jià)格不做調(diào)整。此次非居民用天然氣價(jià)格調(diào)整，將天然氣分為存量氣和增量氣。

　　存量氣門站價(jià)格每立方米提價(jià)幅度最高不超過0.4元，其中，化肥用氣最高不超過0.25元。增量氣門站價(jià)格按可替代能源燃料油、液化石油氣價(jià)格的85%確定。

　　注：城市門站價(jià)格為上游天然氣供應(yīng)商與下游購買方包括天然氣管道經(jīng)營企業(yè)、城鎮(zhèn)管道天然氣經(jīng)營企業(yè)在天然氣所有權(quán)交接點(diǎn)的價(jià)格。

　　目前我國天然氣定價(jià)使用的是成本加成法,即天然氣定價(jià)是從供給端按照成本加成并給與廠商合理利潤來定價(jià)，而與相關(guān)替代品無關(guān)，這樣就導(dǎo)致在能源價(jià)格不斷上漲的過程中，天然氣價(jià)格仍然保持在低位。天然氣的出廠價(jià)和管輸價(jià)格都受到中央政府管制、區(qū)域零售價(jià)格受到地方政府管制；在政府分段定價(jià)的基礎(chǔ)上，天然氣出廠價(jià)格加管輸費(fèi)形成直供天然氣價(jià)格或天然氣城市門站價(jià)格,天然氣城市門站價(jià)格加城市配氣費(fèi)形成城市用戶的天然氣價(jià)格。

　　提價(jià)長期利好于上游企業(yè)加大天然氣開發(fā)投資，解決供需矛盾。目前我國天然氣價(jià)格水平偏低，沒有完全反映市場供求變化和資源稀缺程度，不利于天然氣合理使用。特別是近年來進(jìn)口中亞天然氣價(jià)格更貴，卻按國產(chǎn)氣價(jià)格虧損銷售，形成了“價(jià)格倒掛”，嚴(yán)重抑制了上游的供給,在一定程度上造成了國內(nèi)天然氣供不應(yīng)求的局面，因此理順天然氣價(jià)格形成機(jī)制破在眉睫。

　　二、7月各地的執(zhí)行情況不一，但價(jià)格上漲是趨勢

　　從現(xiàn)在已經(jīng)進(jìn)行非民用天然氣價(jià)格調(diào)整的省份的情況來看,除了四川采用最高綜合門站價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，其他省份都是按照國家規(guī)定的存量氣和增量氣最高門站價(jià)格進(jìn)行調(diào)整，然后由省份的各個(gè)市縣因地制宜，制定具體的調(diào)整方案。盡管一些省份已經(jīng)陸續(xù)下發(fā)了調(diào)整非居民用天然氣價(jià)格的指導(dǎo)性意見，但省內(nèi)各地市的價(jià)格調(diào)整尚未跟進(jìn)。此次氣價(jià)調(diào)整落實(shí)尚需一定時(shí)間。

　　7月26日《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》報(bào)道，傳中石油內(nèi)部下發(fā)文件，要求對(duì)各地LNG工廠的供氣價(jià)上調(diào)至各地非居民用氣最高價(jià)格。目前國內(nèi)已投LNG工廠的氣源70%以上來自中石油，據(jù)安訊思息旺能源測算,按照中石油的上述定價(jià)方案,則LNG生產(chǎn)企業(yè)的單原料氣成本將增加1元/方左右，合約1400元/噸，價(jià)格上調(diào)幅度較大。目前國內(nèi)LNG的市場均價(jià)約在4500元/噸左右，因此提價(jià)幅度可能高達(dá)30%。

　　我們認(rèn)為各省的氣源情況不同，調(diào)整幅度不同，從收集的信息來看,增量氣和存量氣的漲幅基本在10%-30%，有的省規(guī)定出租車和公交車用的CNG不調(diào)價(jià),或者有補(bǔ)貼。

　　LNG市朝定價(jià)，其價(jià)格制定也受到市場需求的影響，LNG液化工廠未必就能將管道氣價(jià)格上漲的成本完全傳導(dǎo)出去，而且若漲幅過大,會(huì)抑制下游用戶的需求,反過來也將一定程度制約LNG價(jià)格的上漲。因此LNG液化工廠的盈利將擠壓。

　　附各省調(diào)價(jià)情況：四川：7月10日起該省非居民用天然氣最高綜合門站價(jià)格從1.98元/方上調(diào)0.163元/方至2.143元/方，漲幅為8%；居民天然氣價(jià)格、存量氣中化肥生產(chǎn)用氣門站價(jià)格、車用壓縮天然氣CNG銷售價(jià)格保持不變。與國家發(fā)改委按照存量氣和增量氣的不同標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行分別調(diào)整的政策不同，四川是將存量氣和增量氣加權(quán)綜合作價(jià)。

　　江蘇：江蘇省非居民用天然氣最高門站價(jià)格分別達(dá)到存量氣2.42元/立方米,增量氣3.3元/立方米。這與國家規(guī)定的一致。

　　安徽：此次天然氣價(jià)格調(diào)整方案中，安徽省存量氣門站價(jià)格為每方2.35元,增量氣門站價(jià)格為每方3.23元,與發(fā)改委規(guī)定一致。調(diào)整后，西氣東輸存量氣中工業(yè)用氣價(jià)格每方上調(diào)0.291元，其他用氣價(jià)格上調(diào)0.40元，上調(diào)幅度23%左右。此外，7月10日起，安徽省使用西氣的聯(lián)網(wǎng)市縣車用天然氣統(tǒng)一調(diào)整為每方3.98元。使用川氣的城市仍暫由各市制定。此次車用氣價(jià)格采取順加作價(jià)的原則，統(tǒng)一上調(diào)0.40元，調(diào)整后的價(jià)格與90#汽油比價(jià)關(guān)系為0.6∶1；與使用汽油相比，仍有較大的價(jià)格優(yōu)勢。包括合肥在內(nèi)的全省11個(gè)地市將陸續(xù)上調(diào)出租車公里租價(jià)，以減少車用天然氣漲價(jià)影響。

　　江西：江西省最高省內(nèi)城市門站價(jià)格，采取存量氣、增量氣單獨(dú)作價(jià)方式，價(jià)格由國家制定的到江西省最高門站價(jià)格,加上調(diào)整后的省內(nèi)管輸價(jià)格構(gòu)成。江西省從10日起降低省內(nèi)天然氣管輸價(jià)格，省天然氣有限公司省內(nèi)管輸價(jià)格,由每立方米0.50元調(diào)整為0.40元含營業(yè)稅。國家制定的存量氣和增量氣的最高門站價(jià)格分別為每立方米2.22和3.1元。調(diào)整后，江西省非居民用氣最高省內(nèi)城市門站價(jià)格：存量氣、增量氣分別為每立方米2.62元、3.5元。車用天然氣加氣子站供城市出租車、公交車車用天然氣價(jià)格暫不調(diào)整。部分天然氣加氣子站購銷差偏緊、經(jīng)營困難的，由當(dāng)?shù)夭扇∨R時(shí)補(bǔ)貼等方式，確保出租車、公交車用氣的正常供應(yīng)。

　　長株潭三市：國家規(guī)定的湖南省存量氣和增量氣最高門站價(jià)格分別為每立方米2.22和3.1元。從7月15日零時(shí)起，長株潭三市非居民用氣價(jià)格統(tǒng)一調(diào)整為3.48元/立方米，實(shí)際上調(diào)0.48元/立方米，其中株洲、湘潭市含0.03元/立方米的價(jià)格調(diào)節(jié)基金。此外，三市的車用天然氣銷售價(jià)格統(tǒng)一從4.3元/立方米，調(diào)整為4.6元/立方米，實(shí)際上調(diào)0.3元/立方米。調(diào)整后的車用天然氣銷售價(jià)與購進(jìn)價(jià)之間的價(jià)差，在扣除CNG加氣站的合理購銷差價(jià)后所形成的收入,計(jì)入價(jià)格調(diào)節(jié)基金專項(xiàng)存儲(chǔ)，統(tǒng)籌用于車用天然氣價(jià)格調(diào)整所發(fā)生的補(bǔ)貼支出。

　　湖南常德：7月19日起，市城區(qū)非居民用天然氣銷售價(jià)格為3.75元/立方米,車用天然氣銷售價(jià)格為4.60元/立方米,分別在原價(jià)格基礎(chǔ)上增加了0.48元、0.65元，但常德市綜合調(diào)價(jià)幅度低于長株潭以及其他周邊市州。

　　中山：從2013年7月25日起，中山調(diào)整非居民管道天然氣最高限價(jià),由每立方米4.90元調(diào)整至5.20元，居民管道天然氣、車用天然氣價(jià)格不作調(diào)整。

　　天津：國家規(guī)定的天津的存量氣和增量氣最高門站價(jià)格分別為每立方米2.26和3.14元。

　　二是車用天然氣價(jià)格調(diào)整為每立方米4.20元,自2013年7月26日起執(zhí)行。三是工商業(yè)、供熱、發(fā)電等其他非居民用氣價(jià)格調(diào)整為3.25元。

　　甘肅：國家規(guī)定的甘肅省的存量氣和增量氣最高門站價(jià)格分別為每立方米1.69和2.57元。甘肅省發(fā)改委規(guī)定，自2013年8月1日零時(shí)起，上游供氣企業(yè)供加氣站用氣銷售價(jià)格為2.35元,加氣站對(duì)外銷售價(jià)格為每立方米3.10元。蘭州市天然氣調(diào)整后存量氣銷售價(jià)格為每立方米2.57元,增量氣銷售價(jià)格為每立方米3.56元；上游供氣企業(yè)供加氣站用氣銷售價(jià)格為2.35元；加氣站對(duì)外銷售價(jià)格從目前的2.59元調(diào)整為每立方米3.10元,提價(jià)20%。

　　河北：河北省門站價(jià)格存量氣最高為2.24元/立方米,增量氣3.12元/立方米。據(jù)悉，河北省工業(yè)類存量氣平均漲超0.2元，其他類上漲0.4元。河北省天然氣有限責(zé)任公司、河北華油天然氣有限責(zé)任公司、河北中石油昆侖車用燃?xì)庥邢薰緣嚎s天然氣母站最高批發(fā)價(jià)格為每立方米2.80元。城市門站價(jià)格、壓縮天然氣母站批發(fā)價(jià)格自2013年7月10日起執(zhí)行。

　　山東：國家規(guī)定的山東省的存量氣和增量氣最高門站價(jià)格分別為每立方米2.24和3.12元。未規(guī)定具體調(diào)整方案。

　　哈爾濱：國家規(guī)定的黑龍江省的存量氣和增量氣最高門站價(jià)格分別為每立方米2.02和2.9元。從市物價(jià)局天然氣價(jià)格調(diào)整告誡會(huì)上獲悉，哈爾濱市非民用天然氣銷售價(jià)格和車用天然氣銷售價(jià)格上調(diào)方案將于8月上旬出臺(tái)。在調(diào)價(jià)方案出臺(tái)前,仍執(zhí)行車用天然氣每立方米3.7元、非民用天然氣每立方米3.8元的原銷售價(jià)格。

　　三、對(duì)天然氣產(chǎn)業(yè)鏈的影響

　　2011年我國天然氣利用結(jié)構(gòu)：汽車燃?xì)?%，民用燃?xì)?%，工業(yè)燃料34%，發(fā)電17%，化工原料21%?！笆濉逼陂g天然氣的市場格局將為：城市燃?xì)?2%、工業(yè)31%、發(fā)電21%、化工16%。從趨勢上看，未來城市燃?xì)獍裼?、車用、公共服?wù)、采暖等占比將上升，并且受天然氣提價(jià)的影響，工業(yè)用氣的需求占比將下降。

　　上調(diào)非居民天然氣價(jià)格，對(duì)于發(fā)電和工業(yè)用氣領(lǐng)域影響較大，生產(chǎn)成本增加明顯，壓縮了企業(yè)生產(chǎn)利潤，也可能阻礙了部分企業(yè)“煤轉(zhuǎn)氣”的生產(chǎn)方式轉(zhuǎn)變，尿素、氧化鋁等工業(yè)生產(chǎn)成本上升。天然氣生產(chǎn)企業(yè)、加氣站的盈利性受天然氣差價(jià)縮小，而終端價(jià)格受地方政府管制和市場的影響不可能完全轉(zhuǎn)嫁，未來盈利下降至合理水平，目前預(yù)計(jì)毛利率30-40%左右，因此天然氣中間生產(chǎn)環(huán)節(jié)受提價(jià)的負(fù)面影響是最大的。

　　我們重點(diǎn)分析一下車用氣領(lǐng)域：從目前的執(zhí)行情況看來，部分地區(qū)增量氣價(jià)上調(diào)幅度在10-30%，大部分地區(qū)零售價(jià)格并未波動(dòng)。此次氣價(jià)調(diào)整對(duì)CNG出租車和公交車輛的影響可以忽略，在發(fā)改委“出租車行業(yè)，車用氣價(jià)格相當(dāng)于汽油價(jià)格的60%左右”的政策指導(dǎo)下,即便是調(diào)整之后，天然氣相對(duì)于汽油仍具有較大的成本優(yōu)勢，而且各地也針對(duì)天然氣出租車補(bǔ)貼調(diào)價(jià)等措施。LNG受氣源成本上升的影響,可能會(huì)影響LNG重卡的經(jīng)濟(jì)性。我們測算一下,若漲至燃油價(jià)格的70%，LNG價(jià)格5元，氣化率為1400方/噸時(shí)，價(jià)格為7000元/噸，投資回收期1年，LNG重卡仍具有吸引力。若車用天然氣價(jià)格漲至燃油價(jià)格的80%，LNG價(jià)格5.7元/方，氣化率為1400方/噸時(shí)，價(jià)格為7980元/噸，LNG重卡2年才能收回改裝投資,則除出租車外，天然氣汽車的推廣應(yīng)用將失去經(jīng)濟(jì)動(dòng)力而減緩，甚至停滯。7月22日全國LNG工廠均價(jià)約5080元/噸3.6元/方，若未來上漲30%，LNG價(jià)格達(dá)到4.7元,與目前柴油價(jià)格的比率是66%，仍具有經(jīng)濟(jì)性。同時(shí)也要考慮，未來柴油品質(zhì)提高,價(jià)格也會(huì)同步上漲。實(shí)際上，大部分地區(qū)的車用天然氣價(jià)格仍然是燃油價(jià)格的60%，但由于2010年以后進(jìn)口LNG價(jià)格較高、國內(nèi)多地天然氣漲價(jià)、價(jià)格改革預(yù)期尚未明朗，使得企業(yè)和有關(guān)主管部門產(chǎn)生對(duì)車用天然氣漲價(jià)的憂慮，因此短期天然氣汽車推廣受到影響。

　　綜合上述分析，我們認(rèn)為天然氣提價(jià)對(duì)LNG發(fā)電、化工、天然氣液化生產(chǎn)環(huán)節(jié)的盈利影響較大，對(duì)CNG出租車和公交基本沒有影響，LNG重卡經(jīng)濟(jì)性有所下降，需求增速放緩；利好上游的天然氣開采和增產(chǎn)的裝備。關(guān)于中石油提價(jià)的傳言，我們認(rèn)為，即使氣源成本提價(jià)30%，終端價(jià)格未必全能轉(zhuǎn)嫁，二來就是提價(jià)20-30%，LNG重卡的經(jīng)濟(jì)性和環(huán)保優(yōu)勢依然存在，當(dāng)然短期受經(jīng)濟(jì)性下降和客戶觀望的影響,需求增速將明顯放緩。

來源：中金在線

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