國際煤價八月整體向好全面回暖基礎(chǔ)尚不穩(wěn)固

　　8月份，在全球多地高溫天氣持續(xù)，北半球冬儲煤期將近，及部分產(chǎn)煤地罷工影響供應(yīng)等多重因素疊加作用下，國際動力煤價格震蕩向上，進(jìn)一步止跌企穩(wěn)。但目前國際煤市全面回暖的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固，預(yù)計后期動力煤價格將保持震蕩持穩(wěn)格局。煉焦煤方面，因鋼市回暖，焦煤前期去庫存結(jié)束后，8月價格反彈。后市來看，貿(mào)易商和鋼廠補庫已告一段落，對焦煤采購觀望居多，預(yù)計短期內(nèi)焦煤價格或以盤整為主。

　　國內(nèi)方面，動力煤市場陰霾不改，季節(jié)性需求提升難以撼動煤市的諸多利空，煤價繼續(xù)走低。港口方面，悲觀情緒濃厚，煤價跌跌不休；產(chǎn)地方面，政策利好效果未顯現(xiàn)，主產(chǎn)地成交低迷，整體弱勢行情無明顯改善，預(yù)計9月動力煤市場將延續(xù)低迷態(tài)勢，或逐步企穩(wěn)。煉焦煤方面，在宏觀經(jīng)濟利好、下游鋼焦市場價格反彈、補庫需求增加等多重利好的帶動下，市場回暖跡象明顯，9月煉焦煤市場或呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，成交有望持續(xù)好轉(zhuǎn)。

　　煤炭海運方面，進(jìn)入8月，沿海及南方部分地區(qū)持續(xù)的高溫干旱天氣，帶動民用電大幅增加，各電力集團對電煤的采購意愿增加，電廠庫存消耗加快，推動了煤炭海運費的持續(xù)上漲，導(dǎo)致沿海煤炭運勢市場止跌回升，全月運勢呈直線上揚格局。進(jìn)入9月，預(yù)計下游需求旺盛、動力煤價格持續(xù)走跌等因素將繼續(xù)支撐沿海煤炭運輸市場，同時9月秦皇島港將進(jìn)行第二輪檢修，煤炭調(diào)入量將減少，下游電廠提前補庫，預(yù)計中國沿海煤炭運價仍有上漲空間。

　　一、國際煤炭市場

　　1、動力煤：進(jìn)一步止跌企穩(wěn)全面回暖條件尚不穩(wěn)固

　　8月份，國際三港動力煤價格震蕩向上，相較于7月進(jìn)一步止跌企穩(wěn)。截至8月30日，澳大利亞紐卡斯?fàn)柛蹌恿γ簝r格指數(shù)收于78.61美元/噸，環(huán)比下跌0.83%；南非理查德港動力煤價格指數(shù)較收于71.89美元/噸，環(huán)比下跌2.15%；歐洲ARA三港動力煤價格指數(shù)收于76.35美元/噸，環(huán)比小幅上漲0.45%。全月來看，8月份國際三港動力煤每周均價，除理查德港較7月小幅下跌0.55%外，紐卡斯?fàn)柛?、歐洲三港均較7月有所上漲，其中紐卡斯?fàn)柛蹪q幅較大。國際動力煤價格整體水平好于7月。

　　自7月份以來，國際動力煤市場持續(xù)好轉(zhuǎn)。我們認(rèn)為全球多地高溫天氣持續(xù)，北半球冬儲煤季將近，及部分產(chǎn)煤地罷工持續(xù)，局勢混亂，影響生產(chǎn)是近月支撐煤價逐漸企穩(wěn)止跌的三大主要因素。

　　澳大利亞方面，盡管亞太地區(qū)的中國市場因內(nèi)貿(mào)價格持續(xù)走低，動力煤外購需求有限，但日韓市場受高溫天氣影響，動力煤需求強勁，仍對澳煤成交價格具有較強支撐，8月份澳洲煤炭出口量有所增加。

　　南非方面，煤炭市場面臨供需兩難的窘境。近期南非地區(qū)礦業(yè)勞資關(guān)系依然緊張，礦業(yè)工會與礦業(yè)商會談判陷入僵局，煤礦工人罷工預(yù)期升溫，煤炭供應(yīng)情況不容樂觀。需求方面，由于國際海運費的上漲，導(dǎo)致主銷歐洲市場的套利空間消失，同時，亞洲市場煤炭需求未有明顯改善，較澳洲煤炭價格優(yōu)勢不大。

　　歐洲方面，南非及哥倫比亞的罷工令市場供應(yīng)緊縮，對煤價有一定的支撐作用。哥倫比亞煤礦工人罷工已經(jīng)持續(xù)一個月，對該國煤炭生產(chǎn)和出口造成了嚴(yán)重影響，有業(yè)內(nèi)人士估計，自罷工開始至今已有接近200萬噸煤炭被迫停止生產(chǎn)，2013上半年，哥倫比亞煤炭產(chǎn)量下滑13.4%，有機構(gòu)預(yù)計，該國2013年煤炭產(chǎn)量將減少一千萬噸左右。

　　后期來看，北半球冬儲煤期即將來臨，歐亞地區(qū)煤炭補庫需求或?qū)樱瑢γ簝r有一定的支撐作用。而南非、哥倫比亞等產(chǎn)煤地的罷工潮若能持續(xù)，將進(jìn)一步影響煤炭供應(yīng)，對煤價的企穩(wěn)回升或有推波助瀾的作用，但是值得注意的是，目前全球經(jīng)濟復(fù)蘇的形勢仍不明朗，特別是中國等用煤大國內(nèi)貿(mào)煤價仍未止跌，進(jìn)口煤炭需求尚未完全恢復(fù)，國際煤市全面回暖的基礎(chǔ)仍不穩(wěn)固。

　　此外，中國海關(guān)總署發(fā)布公告稱“自2013年8月30日起，對褐煤等商品進(jìn)口關(guān)稅稅率進(jìn)行調(diào)整。取消褐煤稅號：27021000、27022000的零進(jìn)口暫定稅率，恢復(fù)實施3%的最惠國稅率?！睂M(jìn)口動力煤市場特別是印尼煤沖擊較大。

　　2、煉焦煤：價格全面上漲短期內(nèi)或以盤整為主

　　8月份，國際煉焦煤價格進(jìn)一步擺脫了7月份震蕩企穩(wěn)的走勢，全面上漲。除當(dāng)月首周，受鋼市場價格下滑影響，各主要煤種價格短暫小幅下跌以外，此后價格一路上揚。截至8月30日，澳洲優(yōu)質(zhì)低揮發(fā)硬質(zhì)焦煤A10V21S0.6G85離岸價、到岸價較月初8月2日，下同分別上漲9.85%、8.62%；澳洲中等揮發(fā)主焦煤A10V27S0.6G80離岸價、到岸價與月初相比，分別上漲11.59%、10.94%；美國低揮發(fā)硬質(zhì)焦煤A8V19S0.8G90Y60東海岸離岸價136美元/噸，較月初上漲3.03%。但目前各主要煤種的價格仍低于5月初的水平。

　　今年以來，焦煤價格持續(xù)疲軟，令焦煤企業(yè)經(jīng)營異常困難。隨著近兩月來焦煤行情的改善，部分煤企仿佛看到了曙光，開始根據(jù)形勢變化調(diào)整自己的運營策略。據(jù)悉，近期全球礦業(yè)巨頭、澳大利亞鐵礦石生產(chǎn)商必和必拓，決定不再出售位于東澳地區(qū)的煤礦業(yè)務(wù)。此前，煤炭價格持續(xù)下滑，澳大利亞的煤礦業(yè)務(wù)一直都是必和必拓希望剝離的資產(chǎn)之一。在今年2月，必和必拓對其位于澳大利亞昆士蘭地區(qū)的GregoryCrinum焦煤業(yè)務(wù)展開審查。在今年5月底，該公司還曾表示，為削減成本，可能會出售這項資產(chǎn)。

　　我們認(rèn)為，目前還不宜對后市盲目樂觀。盡管為改善國際煤市供需環(huán)境，部分國際礦業(yè)集團已減產(chǎn)，但是短期內(nèi)對供求平衡的改變有限，對煉焦煤價格難以構(gòu)成持續(xù)支撐。據(jù)穆迪投資服務(wù)公司分析，當(dāng)前冶金煤炭行業(yè)的持續(xù)惡化，最終用戶鋼鐵行業(yè)需求薄弱，至少在幾個季度內(nèi)不會打破目前的供過于求的局面。

　　下游方面，目前國際鋼市保持堅挺。歐洲夏休結(jié)束，需求開始回升，貿(mào)易商和用戶逐步接受了鋼廠的提價。美國薄板價格小幅下滑，線材價格保持穩(wěn)定。亞洲市場保持堅挺，韓日臺等東亞國家鋼廠紛紛提價。預(yù)計短期內(nèi)國際鋼材市場仍保持強勢。但由于前期補庫已告一段落，貿(mào)易商和鋼廠對焦煤采購價格觀望居多。

　　綜合分析，我們認(rèn)為本月焦煤價格強勢上漲，主要是受焦煤企業(yè)前期去庫存，價格超低反彈效應(yīng)和下游鋼材價格上漲，需求回升帶動。短期內(nèi)，若鋼市保持強勢，對國際焦煤價格或有一定支撐，但長期來看，供過于求的基本面仍有待經(jīng)歷再平衡過程，考慮到目前鋼廠和貿(mào)易商對煤市價格的觀望態(tài)度，可能影響其原料購進(jìn)決策，預(yù)計短期內(nèi)國際焦煤價格或?qū)⒁员P整為主。

　　二、國內(nèi)煤炭市場

　　1、動力煤：多空交織陰霾不改后市延續(xù)低迷或逐步企穩(wěn)

　　8月份，國內(nèi)動力煤市場陰霾不改，季節(jié)性需求提升難以撼動煤市的諸多利空，煤價繼續(xù)走低。港口方面，悲觀情緒濃厚，煤價跌跌不休，屢創(chuàng)新低；產(chǎn)地方面，政策利好效果未顯現(xiàn)，山西、陜西、內(nèi)蒙古等主產(chǎn)地成交低迷，煤價雖有小幅回漲現(xiàn)象，但整體弱勢行情無明顯改善。

　　港口方面，盡管有8月中上旬的酷暑天氣、電煤消費顯著增加和沿海煤炭運價持續(xù)回升等利好因素，但在煤炭進(jìn)口量急劇增加、國內(nèi)煤企跟風(fēng)降價、市場悲觀情緒蔓延、“恐慌性”殺跌等多重利空的集聚作用下，8月份環(huán)渤海動力煤價格一直保持偏大降幅，被持續(xù)拉低，28日發(fā)布的最新一期環(huán)渤海地區(qū)發(fā)熱量5500大卡動力煤的綜合平均價格報收546元/噸，較7月末570元/噸大幅下跌24元/噸，至此，環(huán)渤海煤炭價格已連續(xù)40周沒有出現(xiàn)上漲記錄。港口庫存有所減少，截至8月30日，環(huán)渤海四港動力煤庫存量為1809.8萬噸，較7月28日2061.3萬噸減少251.5萬噸，月跌幅達(dá)12.2%；廣州港煤炭總庫存為269萬噸，較月初下降12.9%。

　　產(chǎn)地方面，山西市場的煤電互保和稅收減免政策成效不大，由于下游需求不足，電廠采購不積極，市場成交低迷，煤價呈現(xiàn)持續(xù)走低，短期市場并不看好。陜西動力煤市場弱穩(wěn)運行，整體交投氛圍仍然清淡，月底陜北地區(qū)動力煤主流價格降幅收窄，陜南地區(qū)煤價小漲后趨穩(wěn)，市場成交較好，預(yù)計后期仍以弱穩(wěn)為主。內(nèi)蒙古鄂爾多斯地區(qū)動力煤市場有所好轉(zhuǎn)，部分中小煤企繼續(xù)限停產(chǎn)，大型煤企維持正常運轉(zhuǎn)，成交不錯，煤價止跌趨穩(wěn)。新疆哈密動力煤市場運行平穩(wěn)，成交稍有好轉(zhuǎn)。

　　下游方面，進(jìn)入8月份，電廠用電負(fù)荷居高不下，耗煤量激增，重點電廠存煤下降很快，截至8月30日，沿海六大電廠庫存量為1265.14萬噸，較月初1365.6萬噸減少100.46萬噸，月降幅為7.9%。8月沿海六大電廠日耗煤數(shù)量基本都維持在80萬噸左右的高位水平，數(shù)據(jù)顯示，28日沿海六大電廠日耗總量為75.4萬噸，仍處于較高水平，預(yù)計后期天氣轉(zhuǎn)涼，電廠日耗會隨之下降。

　　29日，海關(guān)總署發(fā)布公告稱“自2013年8月30日起，對褐煤等商品進(jìn)口關(guān)稅稅率進(jìn)行調(diào)整。取消褐煤稅號：27021000、27022000的零進(jìn)口暫定稅率，恢復(fù)實施3%的最惠國稅率?！贝伺e將對進(jìn)口動力煤市場產(chǎn)生較大沖擊，利好國內(nèi)煤炭市場。

　　綜合來看，一方面，國家控煤力度加強，重點區(qū)域煤炭消費總量控制試點即將啟動，另一方面，各地高溫天氣結(jié)束，下游居民用電有所回落，日耗或?qū)⒚黠@下降。受此影響，煤炭有效需求將出現(xiàn)減少，國內(nèi)動力煤市場或延續(xù)低迷態(tài)勢。由于目前煤價已接近底部，煤價大幅下跌的可能性不大，或于9月逐步企穩(wěn)。

　　2、煉焦煤：受益下游帶動回暖跡象明顯后期或震蕩上行

　　在宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)好于預(yù)期，下游鋼焦市場回暖、補庫需求增加，以及地方政府政策扶持等多重利好因素帶動下，8月份以來，國內(nèi)煉焦煤市場回暖跡象明顯，山西、河北等多地價格出現(xiàn)上調(diào)，成交好轉(zhuǎn)。

　　近期國內(nèi)各大焦化廠紛紛上調(diào)焦炭價格，上漲幅度在30-50元/噸，煉焦煤也水漲船高，隨之上漲，截止月末煉焦煤價格平均漲幅達(dá)到50元/噸。產(chǎn)地方面，受下游焦炭需求轉(zhuǎn)好和焦價上漲的帶動作用，山西煉焦煤市場小幅上漲，由于下游鋼焦企業(yè)補庫需求有限，后期漲勢或難以持續(xù)。據(jù)悉，山西焦煤集團于9月1日開始執(zhí)行新掛牌價，自8月20日調(diào)價以來，焦煤肥煤再次上調(diào)20元/噸，瘦煤個別上調(diào)30元/噸，1/3焦煤上調(diào)10元/噸。東北地區(qū)煉焦煤市場在八月中旬進(jìn)行了一次調(diào)價，普漲30元/噸，后期仍然看漲；青海煉焦煤市場繼續(xù)走穩(wěn)，由于下游需求不強，局部地區(qū)成交乏力；平頂山地區(qū)煉焦煤市場延續(xù)維穩(wěn)，鋼廠接貨積極性有所提高，成交較好，由于鋼廠近期補庫意愿強烈，價格將小幅上漲。

　　庫存方面，受下游市場好轉(zhuǎn)帶動，鋼焦企業(yè)煉焦煤庫存繼續(xù)增加。據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)對50家樣本鋼廠及53家獨立焦化企業(yè)煉焦煤庫存調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截止8月30日，焦煤總庫存量大幅升高突破1000萬噸，達(dá)到1021.11萬噸，較7月底958.73萬噸增長62.38萬噸，月漲幅6.51%。

　　下游方面，國內(nèi)焦炭市場持續(xù)上漲，華中、華北地區(qū)焦炭價格繼續(xù)呈現(xiàn)小幅上漲行情，市場供應(yīng)偏緊，需求尚佳。當(dāng)前鋼坯價格達(dá)到部分下游和商家心理價位，加之部分成材小漲，提振市場信心，坯料成交亦有好轉(zhuǎn)。此外，唐山地區(qū)環(huán)保整治越演越烈，到2017年底鋼鐵產(chǎn)能削減6000萬噸，到2020年再削減2600萬噸的消息，對市場有一定的提振作用，國內(nèi)鋼坯價格受成本支撐作用仍然明顯，后期總體仍將保持穩(wěn)中上漲態(tài)勢。

　　整體來看，受下游鋼焦市場價格反彈及補庫需求的拉動，國內(nèi)煉焦煤市場回暖態(tài)勢不減，成交顯露好轉(zhuǎn)態(tài)勢，已有多家煤企傳出消息上調(diào)九月掛牌價格。不過由于國內(nèi)煉焦煤供應(yīng)過剩的局面短期依舊難解，且下游補庫需求有限，在需求尚未出現(xiàn)大幅提升的情況下，預(yù)計9月國內(nèi)煉焦煤市場或呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，成交有望持續(xù)回暖。

來源：中國金融信息網(wǎng) 　

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