光伏融資新型融資模式仍面臨風(fēng)險(xiǎn)和難度

　　長(zhǎng)期鉗制光伏發(fā)展的融資枷鎖或?qū)⒂瓉?lái)松綁時(shí)刻，在國(guó)家政策的利好誘導(dǎo)下，多種融資新模式競(jìng)相涌現(xiàn)。

　　自國(guó)內(nèi)光伏電站開建以來(lái)，融資難題便如影隨形，并逐漸成為光伏電站開發(fā)的主要限制因素之一。目前，光伏企業(yè)建設(shè)光伏電站，主要通過(guò)銀行貸款的方式來(lái)進(jìn)行融資。

　　“光伏電站資金占用比較大，且回收期長(zhǎng)，目前中國(guó)只有少數(shù)幾個(gè)銀行能夠提供十年甚至十五年以上長(zhǎng)期貸款，民間資本不愿進(jìn)入。”中國(guó)可再生能源學(xué)會(huì)副理事長(zhǎng)孟憲淦告訴《能源》記者，“貸款利率比較高，增加了企業(yè)的融資成本。再加上銀行貸款門檻高，需要對(duì)貸款額提供等額擔(dān)保，加大了融資的困難程度。”

　　而且，中國(guó)整體的融資環(huán)境不佳，融資結(jié)構(gòu)也不合理。中國(guó)能源經(jīng)濟(jì)研究院光伏研究中心主任紅煒?lè)治龅溃骸霸谀壳暗漠a(chǎn)業(yè)環(huán)境以及現(xiàn)行的金融監(jiān)管政策下，在銀行貸款之外，多種融資形式如股權(quán)融資和債券融資，都已不具備可操作的前提。”

　　相較于國(guó)有企業(yè)來(lái)說(shuō)，民營(yíng)企業(yè)融資的難度更大?！敖?jīng)過(guò)這幾年的產(chǎn)業(yè)整合，民營(yíng)企業(yè)可用于抵押的資產(chǎn)包括一些擔(dān)保都已經(jīng)用完了?！奔t煒解釋說(shuō)。

　　針對(duì)融資難題，今年3月以來(lái)，國(guó)家陸續(xù)出臺(tái)了一系列支持政策，尤其是8月出臺(tái)的《關(guān)于支持分布式光伏發(fā)電融資服務(wù)的意見(jiàn)》，在貸款年限和利率上都給予了優(yōu)惠措施。融資情況正在好轉(zhuǎn)，但困境猶存。

　　新模式

　　據(jù)《能源》雜志記者了解，通常情況下，融資都是在電站建設(shè)完成之后才進(jìn)行的，目前正在探索中的新融資模式也大多如此，如資產(chǎn)證券化和融資租賃模式。

　　紅煒介紹道：“國(guó)內(nèi)光伏電站的資產(chǎn)證券化融資就是把已建成的光伏電站作為基礎(chǔ)資產(chǎn)（既有資產(chǎn)），把光伏電站的未來(lái)收益做成資產(chǎn)包，在融資市場(chǎng)上進(jìn)行出售來(lái)獲取資金，再進(jìn)行下一個(gè)光伏電站的投資建設(shè)。這是一種滾動(dòng)式發(fā)展方式。”紅煒還補(bǔ)充說(shuō)，做資產(chǎn)證券化的前提是必須有基礎(chǔ)資產(chǎn)，即光伏電站，而且該光伏電站必須是沒(méi)抵押的。目前這種模式正在探討之中。

　　與資產(chǎn)證券化融資模式相似的還有融資租賃模式。這種模式將已建成電站的未來(lái)收益作為抵押，從銀行或者投資公司獲取電站建設(shè)所需的貸款。

　　國(guó)電光伏市場(chǎng)與規(guī)劃發(fā)展中心項(xiàng)目經(jīng)理朱亞楠說(shuō)，國(guó)內(nèi)的融資租賃模式是通過(guò)借鑒國(guó)外經(jīng)驗(yàn)而產(chǎn)生的，但實(shí)際上它與國(guó)外融資租賃的方法、模式還不是完全統(tǒng)一，或者可以稱之為中國(guó)式的融資租賃模式。

　　這種融資模式以前往往是針對(duì)金太陽(yáng)工程項(xiàng)目來(lái)說(shuō)的，在金太陽(yáng)項(xiàng)目里用得比較多。當(dāng)前階段國(guó)內(nèi)分布式發(fā)電項(xiàng)目還沒(méi)有大面積展開，分布式電站將采用何種融資方式尚在摸索中。

　　目前，國(guó)電光伏正在嘗試另外一種融資模式?！笆紫?，光伏電站要具備建設(shè)施工條件，即拿到了路條，并且經(jīng)過(guò)詳細(xì)測(cè)算電站能夠擁有的收益率，等待開工建設(shè)，企業(yè)就可以邀請(qǐng)第三方進(jìn)行融資，或者第三方參與建設(shè)，等于是BT（建設(shè)-轉(zhuǎn)讓）或BOT（建設(shè)-運(yùn)營(yíng)-轉(zhuǎn)讓）模式的延續(xù)?！边@種融資模式被稱為第三方融資模式。

　　朱亞楠說(shuō)，“如果投資方投資額度達(dá)到一定程度，將來(lái)電站可以直接由投資方持有，也可以建設(shè)企業(yè)代為運(yùn)營(yíng)。如果建設(shè)企業(yè)投資一部分，第三方投資一部分的話，就可以采取這種形式。例如，電站前幾年的運(yùn)營(yíng)期歸建設(shè)方所有，建設(shè)企業(yè)收回預(yù)期收益資金，再把電站轉(zhuǎn)給第三方投資商?！边@里需要強(qiáng)調(diào)的是，第三方融資模式并非僅限于中小型分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目，大型光伏地面電站也可以采用，只不過(guò)后者會(huì)要求投資商的背景實(shí)力雄厚一些。

　　有相關(guān)業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，其實(shí)光伏融資模式與商業(yè)模式之間并沒(méi)有一條很清晰的界限，有些模式是商業(yè)模式，但細(xì)究里面資金融通情況的話，它又可以算是融資模式。

　　據(jù)本刊記者最新了解到的消息，目前已出現(xiàn)一種新型融資（合作）模式，它不需要去尋找融資渠道，而是通過(guò)光伏合作組織或聯(lián)盟內(nèi)部多家企業(yè)的合作，直接利用企業(yè)各自擁有的產(chǎn)品、技術(shù)，共同參與電站建設(shè)。

　　實(shí)際上，這種融資（合作）模式并沒(méi)有真正進(jìn)行資金融通，相當(dāng)于光伏電站建設(shè)所需資金是由多家企業(yè)墊付的，各企業(yè)有產(chǎn)品的出產(chǎn)品，有技術(shù)的出技術(shù)，聯(lián)合起來(lái)建設(shè)光伏電站。比如，有企業(yè)負(fù)責(zé)地勘及施工建設(shè)，有企業(yè)負(fù)責(zé)組件和EPC建設(shè)，也有企業(yè)負(fù)責(zé)逆變器、監(jiān)控設(shè)備等電站的輔助耗材。幾家企業(yè)聯(lián)合把電站建設(shè)起來(lái)之后，由投資企業(yè)收購(gòu)電站，把電站拿到交易平臺(tái)上賣掉。這種模式充分發(fā)揮了企業(yè)各自的優(yōu)勢(shì)，可以縮短電站建設(shè)及銷售的周期，也減少了企業(yè)投資光伏電站的資金壓力和風(fēng)險(xiǎn)成本。

　　規(guī)模化障礙

　　據(jù)《能源》雜志記者多方了解得知，盡管有多種新融資模式逐漸進(jìn)入人們視線，但是，在國(guó)內(nèi)創(chuàng)新發(fā)展新型融資模式面臨的風(fēng)險(xiǎn)很多，難度較大。

　　目前光伏企業(yè)、投資者對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)本身的認(rèn)識(shí)便有所偏差。孟憲淦認(rèn)為，國(guó)內(nèi)光伏發(fā)電要先規(guī)?；?，再市場(chǎng)化，最后達(dá)到商品化。“現(xiàn)在政府做光伏發(fā)電，第一考慮的是先規(guī)模化，只有規(guī)模化了才能讓大家看到希望，覺(jué)得它還是有發(fā)展前景的。只有到了規(guī)?；?，我們下一步才能做政策推動(dòng)的市場(chǎng)化，在市場(chǎng)化過(guò)程中逐漸擴(kuò)大應(yīng)用范圍，由現(xiàn)在集中的工業(yè)園區(qū)、開發(fā)區(qū)發(fā)展到機(jī)關(guān)、事業(yè)、單位、學(xué)校、醫(yī)院、農(nóng)村、家庭等等，然后在市場(chǎng)化的過(guò)程中不斷依靠科技進(jìn)步來(lái)降低成本，直到平價(jià)了不要補(bǔ)貼了，這個(gè)時(shí)候才進(jìn)入到第三個(gè)階段，就是商品化了?！?br>

　　按照孟憲淦的三個(gè)階段理論，國(guó)內(nèi)光伏業(yè)剛剛起步，正處于初級(jí)規(guī)?；A段，市場(chǎng)尚未成熟，規(guī)模小，價(jià)格高；且目前國(guó)內(nèi)對(duì)光伏的定位還是戰(zhàn)略性的新興產(chǎn)業(yè)，處于培育發(fā)展的階段，還要靠政策來(lái)推動(dòng)，所以，“各方是否看好光伏業(yè)的發(fā)展還存在著很大的分歧和爭(zhēng)議。在投資融資方面存在的問(wèn)題，應(yīng)該再深入加強(qiáng)調(diào)查研究，找到比較好的、適合中國(guó)國(guó)情的融資模式?！泵蠎椾普f(shuō)。

　　而且，此前國(guó)內(nèi)光伏業(yè)的負(fù)面報(bào)道較多，比如說(shuō)惡性競(jìng)爭(zhēng)、產(chǎn)品質(zhì)量不好、龍頭企業(yè)資金鏈斷裂等等，尤其歐盟“雙反”后關(guān)于光伏企業(yè)的負(fù)面新聞很多，致使一些沒(méi)有涉足新能源行業(yè)、不了解新能源的投資方對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)沒(méi)有一個(gè)清晰的認(rèn)識(shí)，產(chǎn)生了觀望態(tài)度，對(duì)新能源的信心不是很足，投資熱情不是很高漲，一定程度上限制了融資模式的創(chuàng)新。

　　另外，金融機(jī)構(gòu)與投資方對(duì)國(guó)企與民企的態(tài)度區(qū)別，也是新融資模式難以推廣的原因之一。以第三方融資模式為例，它對(duì)國(guó)企、央企十分友好，而民企則基本上不大可行。因?yàn)橹袊?guó)光伏企業(yè)的壽命大概在十年左右，投資方會(huì)對(duì)企業(yè)是否會(huì)倒閉，或者項(xiàng)目能否建成等問(wèn)題存有顧慮。而國(guó)營(yíng)性的企業(yè)即使倒閉，還有上家公司可以追究，投資方的顧慮會(huì)少很多。

　　目前，光伏電站的商業(yè)模式還在探索之中，尚未有明確可行、可以推廣的商業(yè)模式，某種程度上也制約了融資模式的創(chuàng)新?！跋却_定商業(yè)模式，再去談融資模式吧?！庇袠I(yè)內(nèi)人士這樣說(shuō)道。

　　德國(guó)拜爾能源一位主要負(fù)責(zé)人認(rèn)為，無(wú)論是什么投資機(jī)構(gòu)，提供融資的目的都是為了實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)方面的收益。如果不能確認(rèn)電站項(xiàng)目的收益、企業(yè)的還款來(lái)源有保障的話，投資機(jī)構(gòu)不會(huì)放心把錢貸給企業(yè)。而這又涉及到并網(wǎng)和補(bǔ)貼按時(shí)發(fā)放問(wèn)題，需要國(guó)家從政策角度予以落實(shí)和保證。

來(lái)源： 《能源》雜志
　 　 　

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