煤炭：2014年行業(yè)回暖仍未到

　　2013年，煤炭行業(yè)正式步入低谷，煤價從第四季度持續(xù)到年底大幅反彈，煤炭股經(jīng)歷了長達(dá)一年持續(xù)下跌。2014年，中國經(jīng)濟發(fā)展速度可能趨緩，煤炭供大于求局面仍難改觀，但或許最差的一年已經(jīng)過去。

　　回顧2013年，煤炭行業(yè)正式告別“黃金十年”，煤炭價格經(jīng)歷了暴漲暴跌“過山車”。受需求減弱、供大于求影響，2013年一季度后，國內(nèi)煤炭價格出現(xiàn)暴跌，環(huán)渤海地區(qū)5500大卡動力煤價跌破600元/噸，煤價重回五年前；三季度，主要動力煤企業(yè)不斷上調(diào)價格，截至2013年底，5500大卡動力煤價格漲至年初630元/噸價格。

　　2014年電煤長協(xié)價格確定后不久，中國神華1日發(fā)布最新一期價格函顯示，5500大卡煤種報收614元/噸，動力煤價整體下降40-76元/噸，最高降幅14.28%；中煤能源1月份暫定北方港口平倉含稅價大幅下調(diào)，5500大卡動力煤為590元/噸，較去年年底市場價格下跌53元/噸，跌幅達(dá)8.24%。

　　上述數(shù)字可謂開局不利，不過隨著年初煤炭價格的確定，今年煤炭市場整體將趨于平穩(wěn)，煤炭價格將告別暴漲暴跌局面，不過煤炭行業(yè)仍難言回暖。

　　煤價今年難現(xiàn)暴漲暴跌

　　煤炭行業(yè)專家指出，動力煤龍頭企業(yè)神華、中煤擬采用月度調(diào)整的模式，計價基準(zhǔn)將參照環(huán)渤海動力煤價格指數(shù)月度均價 ，對煤炭價格將起到很好的穩(wěn)定作用，避免出現(xiàn)2013年暴漲暴跌的局面。

　　需求方面，2012年開始中國煤炭需求增速大幅回落，未來經(jīng)濟增速維持7-8%的正常增長水平，加上經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，煤炭需求增速回落可能更為明顯。

　　供應(yīng)方面，2012年下半年開始，煤炭產(chǎn)能擴張增速已開始逐步收窄。公開數(shù)據(jù)顯示，2012年和2013年前10月，煤炭開采行業(yè)固定資產(chǎn)投資累計同比增速分別為7.71%和1.29%。而2011年之前煤炭固定資產(chǎn)投資幾乎始終維持25%以上的高位。

　　同時，煤炭價格的下跌，使得很多中小型煤礦停產(chǎn)減產(chǎn)，在2013年5月份開始，鄂爾多斯地區(qū)煤礦出現(xiàn)大面積停產(chǎn)、減產(chǎn) ，并且持續(xù)到現(xiàn)在仍有很多煤礦未復(fù)產(chǎn)；煤炭價格的下跌，也擠出很多煤炭貿(mào)易商，減少煤炭物流中間環(huán)節(jié)，更多資源涌向大型企業(yè)。

　　總體來看，在2014年煤炭行業(yè)供給需求增速均有所下滑的情況下，煤價有望保持基本平穩(wěn)。

　　環(huán)保壓力增加，對煤炭需求短期影響有限

　　2013年，全國各地霧霾天氣頻發(fā)，全國各地紛紛出臺相應(yīng)政策，對霧霾治理提出了明確定量目標(biāo)，將矛頭直指煤炭。

　　2013年9月17日，政府出臺《京津冀及周邊地區(qū)落實大氣污染防治行動計劃實施細(xì)則》，規(guī)定到2017年底，鋼鐵產(chǎn)能壓縮淘汰6000萬噸以上，全部淘汰10萬千瓦以下非熱電聯(lián)產(chǎn)燃煤機組，啟動淘汰20萬千瓦以下的非熱電聯(lián)產(chǎn)燃煤機組。凈削減原煤消費量達(dá)4000萬噸。

　　由于環(huán)保壓力加大，能源結(jié)構(gòu)優(yōu)化未來將持續(xù)，清潔能源的比重仍將繼續(xù)上升。各地出臺大氣污染防治計劃，煤炭以及煤炭下游行業(yè)產(chǎn)量或也將受到影響。

　　據(jù)廣發(fā)鋼鐵和建材小組測算，由于新建產(chǎn)能的投產(chǎn)和現(xiàn)有產(chǎn)能利用率的提升，當(dāng)前產(chǎn)能淘汰對于下游產(chǎn)量的影響可能有限，對煤炭需求的整體影響有限。

　　根據(jù)“十二五”規(guī)劃，2015年國內(nèi)煤炭消費比重下降至65%左右。不過由于中國的能源結(jié)構(gòu)特點，煤炭作為主體能源的地位在相當(dāng)長的時間內(nèi)難以改變。

　　煤炭業(yè)內(nèi)人士則指出，煤炭仍將是中國“煤多油少”格局下的基礎(chǔ)能源，工業(yè)化進程必然帶動其需求上揚，總量上升而增量放緩。雖存在產(chǎn)能過剩問題，但將來若從煤炭生產(chǎn)一方控制供給來調(diào)節(jié)行業(yè)，未來的走勢還是相對平穩(wěn)的。

　　煤炭企業(yè)轉(zhuǎn)型升級迫在眉睫

　　過去幾年，煤炭價格上漲時，煤炭行業(yè)盈利較好，多數(shù)煤炭公司的煤炭業(yè)務(wù)收入占比超過80%，業(yè)務(wù)模式較為單一，可以說“靠天吃飯”。煤價高時，盈利好，煤價下跌時則盈利差。

　　部分煤企的非煤業(yè)務(wù)中，電力、煤化工是主要方向。2012年開始煤炭上市公司面臨較大的經(jīng)營壓力，轉(zhuǎn)型也成為更為迫切的話題，煤化工則成為國家支持和企業(yè)主攻方向。

　　公開資料顯示，煤炭“十二五”規(guī)劃提出，在內(nèi)蒙古、陜西、山西、云南、貴州、新疆等地選擇煤種適宜、水資源相對豐富的地區(qū)，重點支持大型企業(yè)開展煤制油、煤制天然氣、煤制烯烴、煤制乙二醇等升級示范工程建設(shè)。

　　2013年以來，由于環(huán)保壓力加大，大氣污染治理力度加大，煤制氣項目也成為煤化工項目中審批最快的。

　　廣發(fā)研究報告顯示，截至目前累計有近20個煤制氣項目獲得發(fā)改委路條，而根據(jù)天然氣發(fā)展“十二五”規(guī)劃，至2015年國產(chǎn)天然氣供應(yīng)能力將達(dá)到1760億方左右。其中，煤制天然氣為150-180億方，占8.5%-10%（2012年煤制天然氣尚沒有項目投產(chǎn)）。除煤制氣外，其他新型煤化工項目的審批也有所放開。

　　按照各省的“十二五”規(guī)劃，山西、陜西、內(nèi)蒙和新疆的規(guī)劃，2015年煤制氣、煤制烯烴、煤制乙二醇和煤制油產(chǎn)能分別達(dá)到1084億方、1240萬噸、600萬噸和3445萬噸。而根據(jù)全國規(guī)劃，“十二五”末煤層氣產(chǎn)量將達(dá)到300億方。

　　但由于煤化工項目投資額大，回收周期長，更多的傾向大型煤企，中小煤企熱情也不高。綜合來看，中國神華、中煤能源、潞安環(huán)能、兗州煤業(yè)、永泰能源等公司可能受益。

來源：大智慧阿思達(dá)克通訊社 　 作者： 安志遠(yuǎn) 孟祥文 曹敏慧

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