水泥區(qū)域輪動(dòng)漲價(jià)潮 或現(xiàn)業(yè)績(jī)分化

　　作為第一個(gè)被限電限產(chǎn)政策打亂市場(chǎng)價(jià)格的行業(yè)———水泥，在價(jià)格持續(xù)上漲3個(gè)月后，如今仍然呈現(xiàn)區(qū)域性的價(jià)格上漲。然而，隨著煤炭?jī)r(jià)格的提升、冬季停工的到來(lái)，以及一些骨干企業(yè)也加入了限產(chǎn)大軍，水泥價(jià)格的上漲給全國(guó)的水泥企業(yè)帶來(lái)的卻將是業(yè)績(jī)的分化。
　　

　　區(qū)域輪動(dòng)漲價(jià)潮
　　

　　水泥行業(yè)限產(chǎn)的消息最早出現(xiàn)于今年7月份，而這種以省為單位的限產(chǎn)行動(dòng)目前仍在輪動(dòng)之中。最新的消息是，山西省呂梁地區(qū)平均水泥銷售價(jià)格每噸上漲40元左右，當(dāng)?shù)刂饕喈a(chǎn)品———32.5標(biāo)號(hào)的水泥價(jià)格達(dá)到340元/噸。呂梁當(dāng)?shù)刈畲蟮乃嗍炝仙a(chǎn)商———華潤(rùn)福龍水泥表示，當(dāng)?shù)氐牧⒏G水泥生產(chǎn)企業(yè)受到拉閘限電的影響要更大一些。
　　

　　另外，10月下旬，據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)跟蹤顯示，江西省各區(qū)域水泥價(jià)格均出現(xiàn)大幅度上漲，以南昌市場(chǎng)為例，較前期相比上漲50元/噸，漲幅達(dá)15%。相鄰的安徽省的限電措施是影響該省水泥價(jià)格的主因，最終致使沿江水泥和熟料供應(yīng)出現(xiàn)短缺，而市場(chǎng)正處于需求旺季，企業(yè)因此借勢(shì)將水泥價(jià)格大幅上調(diào)。目前，南昌市場(chǎng)42.5標(biāo)號(hào)散裝水泥的成交價(jià)格為380元/噸，撫州、贛州一帶同一標(biāo)號(hào)的水泥價(jià)格則已超400元/噸。
　　

　　據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，前一周，全國(guó)水泥市場(chǎng)平均價(jià)格較上周環(huán)比繼續(xù)上漲1.58%。其中安徽、新疆兩地的漲幅最高，水泥價(jià)格上調(diào)了50－80元/噸；其次是江西、山東、湖北，上調(diào)幅度在10－20元/噸。分析人士表示，全國(guó)范圍內(nèi)的限電政策仍在繼續(xù)，作為高耗能的行業(yè)，水泥企業(yè)幾乎將全數(shù)被列入限產(chǎn)限電行列，未來(lái)國(guó)內(nèi)的水泥價(jià)格仍將呈現(xiàn)區(qū)域輪動(dòng)，并將跟隨各地的限產(chǎn)政策執(zhí)行情況而浮動(dòng)。
　　

　　四季度或現(xiàn)業(yè)績(jī)分化
　　

　　然而，單靠?jī)r(jià)格的抬升并不能判斷水泥企業(yè)盈利能力的提高。
　　

　　需要注意的是，10月份以來(lái)，全國(guó)煤炭?jī)r(jià)格的持續(xù)高企。指標(biāo)性的環(huán)渤海動(dòng)力煤平均價(jià)格在10月20日升至735元/噸，整體較上期上升10元/噸，環(huán)比漲幅1.38%；另一方面，與運(yùn)輸煤炭相關(guān)的短途運(yùn)費(fèi)和海運(yùn)費(fèi)也都出現(xiàn)不同幅度的上漲。分析人士認(rèn)為，隨著冬季煤炭需求的到來(lái)，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格仍然有進(jìn)一步上漲的空間，而這一水泥上游原燃材料的價(jià)格變動(dòng)，將很可能取代前期的限產(chǎn)因素成為左右水泥價(jià)格的主導(dǎo)，從這個(gè)角度來(lái)看，四季度水泥企業(yè)的業(yè)績(jī)?nèi)Q于對(duì)煤炭成本的消化能力。
　　

　　另一方面，各地限產(chǎn)限電的措施也已經(jīng)開始波及大型企業(yè)。根據(jù)海螺水泥（600585）最新發(fā)布的三季報(bào)顯示，公司前三季度盈利31.59億元，同比增長(zhǎng)41.35%；三季度單季盈利13.63億元，同比增幅為45.28%，今年二季度時(shí)，這一數(shù)值為10.04億元。不難看出，受到銷量增長(zhǎng)及價(jià)格提升的影響，海螺水泥三季度的業(yè)績(jī)明顯好于上半年。
　　

　　事實(shí)上，海螺水泥三季度的業(yè)績(jī)?nèi)绱肆裂?，有其他企業(yè)、相鄰省區(qū)限電的貢獻(xiàn)。公司管理層早在其中報(bào)業(yè)績(jī)路演時(shí)就反復(fù)強(qiáng)調(diào)了東部地區(qū)的限電情況以及對(duì)海螺業(yè)績(jī)的益處。然而值得注意的是，進(jìn)入四季度以后，限電開始蔓延至安徽省，海螺作為全國(guó)最大的水泥制造商也自身難保。
　　

　　據(jù)了解，安徽省上周水泥價(jià)格的暴漲，一個(gè)較為直接的原因就是，海螺正式加入限電，而在未來(lái)的一段時(shí)間里海螺水泥的供應(yīng)量將會(huì)進(jìn)一步減少。
　　

　　此前有分析認(rèn)為，企業(yè)在地方的影響力將直接影響到其限電限產(chǎn)的幅度。而從海螺此次加入限產(chǎn)來(lái)看，在仍有節(jié)能指標(biāo)完成壓力的省份，包括上市的水泥企業(yè)依然有被動(dòng)減產(chǎn)的可能。
　　

　　幾方因素的作用下，限產(chǎn)造成的價(jià)格上漲，對(duì)于四季度（旺季到淡季的轉(zhuǎn)換時(shí)段）的水泥企業(yè)來(lái)說(shuō)并不都是利好。以煤炭為首的原料價(jià)格抬升、北部地區(qū)提早進(jìn)入冬季停工期、部分上市企業(yè)產(chǎn)能發(fā)揮受限都將使上市水泥企業(yè)四季度的業(yè)績(jī)呈現(xiàn)分化走勢(shì)。

來(lái)源:中國(guó)證券報(bào)·中證網(wǎng) 作者：李若馨

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