水泥板塊：投資機會逐步增多

　　我們對整個建材行業(yè)的買入評級沒有改變，目前時點我們更加看好的是水泥行業(yè)的未來表現(xiàn)，因為無論從相對收益或是絕對收益角度水泥行業(yè)的投資機會正在逐步增強，重點推薦海螺水泥、華新水泥、天山股份、青松建化。理由如下：

　　
　　1、行業(yè)基本面仍在持續(xù)向好，海螺水泥存在業(yè)績上調(diào)概率高；估值角度看，水泥行業(yè)估值仍具備安全邊際，以海螺水泥為例，其2011年P(guān)E為11倍。
　　

　　2、短期來看，市場預(yù)期將引導(dǎo)行業(yè)估值水平提升，但中長期角度利潤增速決定行業(yè)及公司估值水平，而我們確信2010-2011年行業(yè)利潤增速將遠優(yōu)于目前市場預(yù)期。
　　

　　對于投資者擔心今年限電結(jié)束后水泥行業(yè)緊鄰1季度淡季，南部地區(qū)水泥價格將面臨迅速回落的局面，對此我們認為：盡管價格會有回落，但回落幅度有限，不存在跌回此輪漲價趨勢的起點，且2011年南部地區(qū)，特別是華東區(qū)域行業(yè)利潤高增長可期，原因在于，首先，目前階段我國水泥行業(yè)尚不存在產(chǎn)品價格暴漲暴跌的結(jié)構(gòu)特點。其次，廣東省2009年底因西江停運，水泥價格在4季度漲幅達140元/噸，而2010年初最大降幅僅為30元/噸，因而，雖煤炭成本高企，但2010年1-8月廣東省水泥行業(yè)在產(chǎn)量增長15.23%的基礎(chǔ)上利潤增速卻達到了302.45%。
　　
　　

來源:證券時報

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